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期货
临近国庆长假，期货市场却并没有提前进入休假期的想法
马上要迎来祖国的第六十八个生日进去十一假期了，不少人已经提前开始进去休假模式，毕竟今年的中秋+国庆是个难得的长假期！但在临近十一的这两个星期里，商品期货市场，却一直没有消停，不断的出现各种各样的大行情和大事件，好不热闹！本文就来梳理和解读下近期商品市场到底发生了什么！
“定向降准”对资金面的影响
国务院提出“定向降准”， 对冲目前环保去产能政策、房地产调控加码等对宏观经济的影响；支持小微企业发展，弥补此前经济微观层面的“国进民退”。
作为结构性货币政策工具，定向降准政策的实施，有利于调整信贷结构，优化信贷投向，在保证货币信贷和社会融资规模合理增长的基础上，可以重点保障“三农”和“小微”的融资需求。与此同时，定向降准对市场资金面也会产生一定的积极作用。
从市场资金面看，7月中旬以来，市场流动性一直处于较为紧张的状态，9月以来，尽管短期资金面有明显缓和，但是1个月以上的中期利率仍然居高不下，同业存单等利率仍处于今年7月以来最高水平。
定向降准并不意味着货币政策由此开始转向宽松，目前金融去杠杆取得一定进展，但距离完全解决这个病疾仍需时日。去杠杆任务持续存在，货币政策转向宽松的预期就不会强烈。在2017年初就已经定下的货币政策稳健中性策略，贯彻执行至今，预计年内都不会有太大变化，更多的博弈可能存在于存量之间。
资金必然是聪明的，哪里赚钱便会流入到哪里去，尤其在流动性不足的背景下。此次定向降准的资金或多或少会流入金融市场一些。
从金融期货市场的成交量表现来看，近期三大股指期货（IF/IC/IH）的成交量依然处于低流动性水平，但平均表现较2016年整体有所提高。有意思的一个现象是，在2017年监管层提出加大国债期货发展力度，引入更多机构投资者进入国债期货市场等相关政策后，国债期货市场的成交量水平有显着放大，2017年8月份成交量水平为85W手，较其他三大股指期货的25W-35W手水平领先很多。
从商品期货市场的成交量表现来看，成交量自进入2017年以来呈现出年初震荡走低，三季度开始逐渐回升的态势。但主要是以上海期货交易所和大连商品交易所为主，郑州商品交易所的成交量并没有明显回暖。
商品期货交易所全口径统计数据显示，目前月度成交量规模3.2亿手左右，从近三年表现来看已经处于正常范围区间，2017年还剩下三个月没有走完，受10月份会召开19大影响，金融市场的稳定性将会是10月的头等大事。而进入年底时，资金的流动性问题或许会再次成为市场热点关注问题，所以年底期货市场的成交量水平想再次放大上涨，会存在一定难度。
交易所频出监管政策规范市场行为
上期货对沪镍品种的手续费政策变化频率相当快，连续两天进行手续费上调工作，从6元/手最后上调到30元/手，调整幅度非常之大，并且非套保户的日内交易手数也限制在了1500手之内。
除了近期镍手续费和交易手数调整比较明显之外，之前黑色系等疑似投机交易热度过高的品种，都进行过一轮手续费上调的动作，并且，政策落地速度非常快。
证监会9月22日发布信息称，方星海讲话指出，期货监管要充分发挥“五位一体”的监管协作优势，形成监管合力。其中，期货交易所要切实履行一线监管职责，继续推进“以监管会员为中心”的交易行为监管模式，强化异常交易和违法违规线索的发现和处置能力，筑牢期货市场监管风险防范第一道防线。
证监会期货部日前表示，积极支持期货交易所研发上市各类符合实体经济需求的期货新品种；适时推出更多商品期权品种；同时，以交易行为为中心，实现期货市场全面统一的穿透性监管，做到市场风险的早识别、早预警、早发现、早处置。
现在期货交易所的职责和任务更加的艰巨，除了保证期货市场正常有效运转外，更加大了对市场行为监管的职能。这对于期货市场健康规范发展，大有好处。
期货市场行情也在国庆节前开始“乱舞”
临近国庆假前的近两周，橡胶品种RU1801迎来了一段令众多投资者难忘的突发行情，已经可以媲美之前的黑色系暴涨。只不过这次的行情方向，却是向下。并同时期带动商品期货的黑色系、化工有色等其他品种一同向下跳水。截止9.29日，沪胶RU1801品种月度跌幅达18.09%，区间振幅38.24%。尤其9.28和9.29的连续两日夜盘开盘直逼跌停，仅仅两个夜晚，就有多少悲欢离合。
然而橡胶的基本面是：房地产调控趋紧，汽车市场需求旺季不旺，轮胎开工率同比偏低，橡胶市场需求增速较低。这些是当下市场的一些主流观点。然后还一点，需要投资者加大关注的，是橡胶的需求端中轮胎的消费占比极大，且用于新胎和老旧轮胎替换的消费市场占有量存在一定区别。当前众多研报中发表的观点还是在关注新重卡、轿车的产量：因产量增长迅速，导致对橡胶的需求将会继续加强。但是在轮胎消费中，新胎应用占比却并没有老旧轮胎更替换新的市场大，且老旧胎更新需求增长并不明显，貌似并没有太大的需求增长数据。所以轮胎消费拉动橡胶价格回升的观点并不太能站的住脚。
国庆假前的两周时间里，除了橡胶的10米高台跳水之外，商品期货市场品种普跌现象明显，详细的数据可以见下周央证金研院的期货市场月度报告以及季度报告等。
但年底资金面开始越发的稳紧张，监管政策干预越来越明显，商品期货市场或将不存在近期暴涨暴跌趋势形态支撑基础。预期2017年内商品期货市场或将继续宽幅横盘震荡的概率偏大，投资者还是应当以风控为首要任务，能在这个瞬息万变的市场当中活下来，才是最重要的！
最后更新：2017-10-08 07:42:17