420
期貨
臨近國慶長假，期貨市場卻並沒有提前進入休假期的想法
馬上要迎來祖國的第六十八個生日進去十一假期了，不少人已經提前開始進去休假模式，畢竟今年的中秋+國慶是個難得的長假期！但在臨近十一的這兩個星期裏，商品期貨市場，卻一直沒有消停，不斷的出現各種各樣的大行情和大事件，好不熱鬧！本文就來梳理和解讀下近期商品市場到底發生了什麼！
“定向降準”對資金麵的影響
國務院提出“定向降準”， 對衝目前環保去產能政策、房地產調控加碼等對宏觀經濟的影響；支持小微企業發展，彌補此前經濟微觀層麵的“國進民退”。
作為結構性貨幣政策工具，定向降準政策的實施，有利於調整信貸結構，優化信貸投向，在保證貨幣信貸和社會融資規模合理增長的基礎上，可以重點保障“三農”和“小微”的融資需求。與此同時，定向降準對市場資金麵也會產生一定的積極作用。
從市場資金麵看，7月中旬以來，市場流動性一直處於較為緊張的狀態，9月以來，盡管短期資金麵有明顯緩和，但是1個月以上的中期利率仍然居高不下，同業存單等利率仍處於今年7月以來最高水平。
定向降準並不意味著貨幣政策由此開始轉向寬鬆，目前金融去杠杆取得一定進展，但距離完全解決這個病疾仍需時日。去杠杆任務持續存在，貨幣政策轉向寬鬆的預期就不會強烈。在2017年初就已經定下的貨幣政策穩健中性策略，貫徹執行至今，預計年內都不會有太大變化，更多的博弈可能存在於存量之間。
資金必然是聰明的，哪裏賺錢便會流入到哪裏去，尤其在流動性不足的背景下。此次定向降準的資金或多或少會流入金融市場一些。
從金融期貨市場的成交量表現來看，近期三大股指期貨（IF/IC/IH）的成交量依然處於低流動性水平，但平均表現較2016年整體有所提高。有意思的一個現象是，在2017年監管層提出加大國債期貨發展力度，引入更多機構投資者進入國債期貨市場等相關政策後，國債期貨市場的成交量水平有顯著放大，2017年8月份成交量水平為85W手，較其他三大股指期貨的25W-35W手水平領先很多。
從商品期貨市場的成交量表現來看，成交量自進入2017年以來呈現出年初震蕩走低，三季度開始逐漸回升的態勢。但主要是以上海期貨交易所和大連商品交易所為主，鄭州商品交易所的成交量並沒有明顯回暖。
商品期貨交易所全口徑統計數據顯示，目前月度成交量規模3.2億手左右，從近三年表現來看已經處於正常範圍區間，2017年還剩下三個月沒有走完，受10月份會召開19大影響，金融市場的穩定性將會是10月的頭等大事。而進入年底時，資金的流動性問題或許會再次成為市場熱點關注問題，所以年底期貨市場的成交量水平想再次放大上漲，會存在一定難度。
交易所頻出監管政策規範市場行為
上期貨對滬鎳品種的手續費政策變化頻率相當快，連續兩天進行手續費上調工作，從6元/手最後上調到30元/手，調整幅度非常之大，並且非套保戶的日內交易手數也限製在了1500手之內。
除了近期鎳手續費和交易手數調整比較明顯之外，之前黑色係等疑似投機交易熱度過高的品種，都進行過一輪手續費上調的動作，並且，政策落地速度非常快。
證監會9月22日發布信息稱，方星海講話指出，期貨監管要充分發揮“五位一體”的監管協作優勢，形成監管合力。其中，期貨交易所要切實履行一線監管職責，繼續推進“以監管會員為中心”的交易行為監管模式，強化異常交易和違法違規線索的發現和處置能力，築牢期貨市場監管風險防範第一道防線。
證監會期貨部日前表示，積極支持期貨交易所研發上市各類符合實體經濟需求的期貨新品種；適時推出更多商品期權品種；同時，以交易行為為中心，實現期貨市場全麵統一的穿透性監管，做到市場風險的早識別、早預警、早發現、早處置。
現在期貨交易所的職責和任務更加的艱巨，除了保證期貨市場正常有效運轉外，更加大了對市場行為監管的職能。這對於期貨市場健康規範發展，大有好處。
期貨市場行情也在國慶節前開始“亂舞”
臨近國慶假前的近兩周，橡膠品種RU1801迎來了一段令眾多投資者難忘的突發行情，已經可以媲美之前的黑色係暴漲。隻不過這次的行情方向，卻是向下。並同時期帶動商品期貨的黑色係、化工有色等其他品種一同向下跳水。截止9.29日，滬膠RU1801品種月度跌幅達18.09%，區間振幅38.24%。尤其9.28和9.29的連續兩日夜盤開盤直逼跌停，僅僅兩個夜晚，就有多少悲歡離合。
然而橡膠的基本麵是：房地產調控趨緊，汽車市場需求旺季不旺，輪胎開工率同比偏低，橡膠市場需求增速較低。這些是當下市場的一些主流觀點。然後還一點，需要投資者加大關注的，是橡膠的需求端中輪胎的消費占比極大，且用於新胎和老舊輪胎替換的消費市場占有量存在一定區別。當前眾多研報中發表的觀點還是在關注新重卡、轎車的產量：因產量增長迅速，導致對橡膠的需求將會繼續加強。但是在輪胎消費中，新胎應用占比卻並沒有老舊輪胎更替換新的市場大，且老舊胎更新需求增長並不明顯，貌似並沒有太大的需求增長數據。所以輪胎消費拉動橡膠價格回升的觀點並不太能站的住腳。
國慶假前的兩周時間裏，除了橡膠的10米高台跳水之外，商品期貨市場品種普跌現象明顯，詳細的數據可以見下周央證金研院的期貨市場月度報告以及季度報告等。
但年底資金麵開始越發的穩緊張，監管政策幹預越來越明顯，商品期貨市場或將不存在近期暴漲暴跌趨勢形態支撐基礎。預期2017年內商品期貨市場或將繼續寬幅橫盤震蕩的概率偏大，投資者還是應當以風控為首要任務，能在這個瞬息萬變的市場當中活下來，才是最重要的！
最後更新：2017-10-08 07:42:17