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期货
期货修复贴水行情 黑色产业链基差逐利与买螺买焦空矿对冲操作
本文由国内某大型期货公司黑色期货品种团队供稿。
本文为2017年3月30日-31日黑色金属行业相关分析部分观点留存记录，提供给黑色产业链相关企业参考 (留言可获得详细产业报告并邀请加入国内一流煤焦钢矿产业链企业微信交流群)：
钢铁去产能工作会议强调的“三条线”：第一条线是“底线”，要确保完成5000万吨左右的去产能任务；第二条线是“红线”，要彻底取缔“地条钢”；第三条线是“上线”，要密切关注钢材市场价格，防止市场出现大起大落。
“底线”和“红线”奠定了钢价的底部，但“上线”告诉我们也不要有过高的不切实际的幻想。
近期钢价走势符合预期，总体上处于宽幅震荡市中。仅从政策面而言，“底线”和“红线”奠定了钢价的底部，但“上线”告诉我们也不要有过高的幻想。与行情的不确定相比，我们更看好期货现货基差回归的确定性，目前，期货新一轮修复贴水行情正在展开，昨天的期现货表现已是明证。
“基差逐利”是传统套保的延深与发展，我们这轮策略的核心就来自于“基差逐利”型套保。该套保模型适合于产业链链条长、企业单位利润率较低的领域，这在很大程度上更适应当前黑色系的市场环境与企业现实。
与有色、油脂饲料行业相比较，黑色产业链链条更长，但期货上市的时间相对更晚，在这个风险大、平均利润率又相对较低的行业中，基差逐利及产业链强弱对冲等方式给有心的现货企业提供了广阔的发展空间，热联的成功就是明证。
与行情相比，我们继续看好期货收复高贴水的机会。
想清楚逻辑，带好风控，其他一切交给市场！
与螺矿相比，焦可能会更强，这是钢厂利润适度释放给焦化利润的时候。
仅从基本面而言，铁矿石是黑色系最弱的一端，这也是我们在前期空头行情中最先配置的空头品种，买焦空矿、买螺空矿的对冲手法这段时间都很有收获。
从铁矿指数而言，520一480区间有极强支撑。如果不是多部委去产能会议，09的矿可能已到这个位置。
多部委会议实际上为2017年的钢市奠定了政策底线，当然政策上的上线压力也要高度重视。如果认真分析16一17年的图表，其价格的低点与高点与政策面是非常吻合的。
今年钢市多头高估了消费及低估了资金压力，空头低估了政策面的底线，在战术上孤军深入拉大了期现价差是其硬伤。
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最后更新：2017-10-08 01:09:44