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期貨
期貨修複貼水行情 黑色產業鏈基差逐利與買螺買焦空礦對衝操作
本文由國內某大型期貨公司黑色期貨品種團隊供稿。
本文為2017年3月30日-31日黑色金屬行業相關分析部分觀點留存記錄，提供給黑色產業鏈相關企業參考 (留言可獲得詳細產業報告並邀請加入國內一流煤焦鋼礦產業鏈企業微信交流群)：
鋼鐵去產能工作會議強調的“三條線”：第一條線是“底線”，要確保完成5000萬噸左右的去產能任務；第二條線是“紅線”，要徹底取締“地條鋼”；第三條線是“上線”，要密切關注鋼材市場價格，防止市場出現大起大落。
“底線”和“紅線”奠定了鋼價的底部，但“上線”告訴我們也不要有過高的不切實際的幻想。
近期鋼價走勢符合預期，總體上處於寬幅震蕩市中。僅從政策麵而言，“底線”和“紅線”奠定了鋼價的底部，但“上線”告訴我們也不要有過高的幻想。與行情的不確定相比，我們更看好期貨現貨基差回歸的確定性，目前，期貨新一輪修複貼水行情正在展開，昨天的期現貨表現已是明證。
“基差逐利”是傳統套保的延深與發展，我們這輪策略的核心就來自於“基差逐利”型套保。該套保模型適合於產業鏈鏈條長、企業單位利潤率較低的領域，這在很大程度上更適應當前黑色係的市場環境與企業現實。
與有色、油脂飼料行業相比較，黑色產業鏈鏈條更長，但期貨上市的時間相對更晚，在這個風險大、平均利潤率又相對較低的行業中，基差逐利及產業鏈強弱對衝等方式給有心的現貨企業提供了廣闊的發展空間，熱聯的成功就是明證。
與行情相比，我們繼續看好期貨收複高貼水的機會。
想清楚邏輯，帶好風控，其他一切交給市場！
與螺礦相比，焦可能會更強，這是鋼廠利潤適度釋放給焦化利潤的時候。
僅從基本麵而言，鐵礦石是黑色係最弱的一端，這也是我們在前期空頭行情中最先配置的空頭品種，買焦空礦、買螺空礦的對衝手法這段時間都很有收獲。
從鐵礦指數而言，520一480區間有極強支撐。如果不是多部委去產能會議，09的礦可能已到這個位置。
多部委會議實際上為2017年的鋼市奠定了政策底線，當然政策上的上線壓力也要高度重視。如果認真分析16一17年的圖表，其價格的低點與高點與政策麵是非常吻合的。
今年鋼市多頭高估了消費及低估了資金壓力，空頭低估了政策麵的底線，在戰術上孤軍深入拉大了期現價差是其硬傷。
牛熊資產管理與套期保值風險管理
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最後更新：2017-10-08 01:09:44