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高盛：我们怎么会错得这么离谱?

摘要

今年大宗商品价格的剧烈波动让全球范围内的交易员都手忙脚乱。

　　高盛集团或许不是唯一一家误判了今年大宗商品价格走势的机构，但至少高盛的分析师们在试图弄清楚他们为什么错判了市场。

　　大宗商品自2月中旬触及年内高点以来已经重挫9%。高盛承认，有些因素是不可预知的，包括利比亚和尼日利亚的原油供应增加以及天气对农作物的影响。

　　“但是，为什么我们(和市场)会错的这么离谱？这个问题仍然没有得到回答，”高盛分析师周四在一份研究报告中说。

　　今年大宗商品价格的剧烈波动让全球范围内的交易员都手忙脚乱。他们经历了石油输出国组织(OPEC)减产之后石油价格下滑，废铜交易商利用价格上涨的机会大幅削减库存导致铜价下跌，还有菲律宾的政策变化导致镍遭到抛售。

原油

　　在周三的另一份报告中，高盛将未来三个月的WTI预测下调7.50美元至47.50美元。上周油价暴跌导致WTI和布伦特原油进入熊市。

　　尽管如此，高盛仍然对石油持乐观态度。

　　该行分析师周四表示：“虽然交易区间可能低于我们最初的预期，但我们现在可能处于该区间的底部，目前的价格水平看起来具有吸引力。”

　　过去几天，市场的乐观程度增强，美国周三公布的数据显示，石油产品库存减少。WTI周四连续第六个交易日上涨，持续上涨时间为4月初以来最长。

黄金

　　自6月初达到1293美元/盎司高位以来，金价已经下跌了45美元左右，这与美国实际利率升高有关。黄金的投机性净多头头寸低于2016年水平，但仍高于历史平均水平，黄金ETF持仓继续呈现小幅上涨趋势。

　　高盛维持其6-12个月价格为1250美元的预期。另一方面，高盛预计美国实际利率升高和美联储缩表将给黄金带来下行压力。但是仍有三个因素可以抵消这种压力：

　　1、美国美国股票的回报率下降应支持更多的防御性资产配置；

　　2、新兴市场的GDP加速将增强黄金购买力；

　　3、高盛预计金矿供应将在2017年达到顶峰。

(责任编辑：DF134)

最后更新：2017-06-30 17:29:57