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王者榮耀
四大行即將書寫“華山論劍” 投資者如何排兵布局
摘要
這場罕見的三大洲四大行的央行“華山論劍”，在未來不久的史冊中，可能也注定將成為傳說。
美聯儲主席耶倫、歐洲央行行長德拉基、日本央行行長黑田東彥、英國央行行長卡尼11月14日將在法蘭克福出席一場歐洲央行會議，主題為“政策效率、究責及聲譽的溝通挑戰”。
江湖子弟江湖老，隨著“東邪”黑田東彥、“西毒”耶倫、“南帝”德拉基、“北丐”卡尼的任期陸續將盡，也許，這將是這四位央行掌門人最後一次在任內一起拍下“全家福”。這場罕見的三大洲四大行的央行“華山論劍”，在未來不久的史冊中，可能也注定將成為傳說。
全球央行掌門人今晚齊聚一堂！這回他們將聊些什麼？
此次在法蘭克福舉行的央行盛會討論主題是什麼呢？是“央行溝通的挑戰和機遇”。相對於央行的公開市場操作，央行當局企圖以言語引導市場的作法，常被譏諷為“開口操作(open mouth operations)”。而回首過往這四大央行掌門人的履曆，無疑都可以稱得上是政策溝通領域的專家！
此次會議備受關注的主要原因是，這些年來央行的不恰當溝通方式製造出越來越多麻煩，而這一次全球“央媽”或許會調整甚至重建央行接下來的溝通機製，這對於市場來說十分關鍵。針對央行溝通不當的問題，金十此前也曾發文稱，有統計數據顯示，從1998年到2014年，各國央行官員發表演講的次數增長了近6倍，但溝通頻次的增加並未提高市場對央行貨幣政策預期的準確性，反而造成更多誤解，尤其是美聯儲、歐洲央行和英國央行。英國行長行長卡尼曾因此被英國議員調侃為“不靠譜男友”。
如今，全球央行貨幣政策正麵臨重大拐點，美聯儲、加拿大央行等紛紛開始收緊貨幣政策，削減刺激力度。經過對全球7大央行的最新貨幣政策梳理發現(如下圖所示)，隨著荷蘭大選、法國大選等各種大選落幕，央行的貨幣政策方向也逐漸穩定下來，在今年剩下的短短兩個月內應該不會再出現重大調整，但最令投資者擔憂的是，幾乎每周都會出現“某個央行內部存在嚴重分歧”的消息，這給政策前景帶來了一定的不確定性。若此次會議透露一些新的線索，金銀多空雙方恐怕又會迎來一場惡戰。
歐洲方麵除了“央行溝通會議”，英國央行也將在周四舉行2017年未來峰會，屆時英國央行行長卡尼、副行長布羅德班特等央行高官將發表講話。英國央行剛在11月進行了十年來的首次加息，因市場過度解讀偏鴿派的決議，英鎊當日遭遇重挫，不過隨後行長卡尼在講話中安撫了市場的看空情緒。這次峰會英國央行官員可能會透露有關收緊貨幣政策路徑的信號，警惕英鎊出現短線劇烈波動。
另外值得特別注意的是，本周美聯儲官員講話尤其密集，而且講話主題全部關於美國貨幣政策和金融市場。周一2017年票委哈克將就“聯儲資產負債表正常化”發表講話；周二2017年票委埃文斯在央行溝通會議上發表演說，同日聖路易斯聯儲主席布拉德就美國經濟和貨幣政策發表講話；周三亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克就經濟前景和貨幣政策發表演講，今年票委埃文斯再次發表講話；周四達拉斯聯儲主席卡普蘭和克利夫蘭聯儲主席梅斯特也會發表講話，周五美聯儲理事布雷納德就金融穩定發表演說。在美聯儲高層遭遇“大洗牌”之際，美聯儲各地區主席的措辭和立場是投資者尋求線索的重要來源。
分析師指出，如此多重量級央行大佬在同一時間發表講話，可能引發市場的“驚濤駭浪”。有機構分析師也針對這一重磅事件給出了交易建議。
巴克萊：美元/日元短期繼續區間交投
在上周初，日經指數升至3月來的最高位，因美債收益率走高，不過當時該匯價逐漸跌至113關口下方。
當日經指數觸及26年高位，及泡沫破裂後降勢50%回撤位後，此後大幅下跌，推動美元/日元一同走低。
巴克萊認為，我們依舊預期美元/日元短期將維持在近期區間內，但日經指數將會被密切關注。
瑞銀：英鎊明顯被高估將在2019年底與歐元達成平價
瑞銀集團策略師Themos Fiotakis周一表示，英國的嚴重經常帳赤字導致英鎊在G-10貨幣中高估程度最高，並將在2019年底達到歐元平價。以經常賬測算，英鎊在貿易加權指數高估19%。
Fiotakis當天在倫敦接受采訪時稱，我們在這裏看到的主要風險是，如果英國國內經濟放緩，加之今後所有的政治風險而導致資本流動有所下降，英鎊就會不得不進一步波動來緩衝市場。
他還指出，宏觀環境小幅惡化可能會給英鎊帶來更大的負麵影響，即便小幅改善，英鎊的升值空間也會非常有限。
在今年5月份的一份報告中，瑞銀曾表示，由於全球通貨再膨脹，預計英鎊兌歐元將在2017年達成平價。
NAB:在113水平下方逢低買入美元/日元
該行指出，對該匯價維持謹慎看漲的態度，維持美元/日元年底接近116水平的觀點，但認為近期前景仍具有挑戰。
目前技術麵看空，上周錄得係列不斷下移的高點，幾次試圖攻克114的嚐試被證明是失敗的。美國高收益率市場的不安情緒如今已成為風險情緒擔憂的新來源。
綜上，至少在短期內來看，美元/日元的阻力最小的方向是下跌而不是上升。
進一步來看，澳洲國民銀行認為宏觀麵依舊利好風險資產及美元/日元。
近期股市和高收益信貸的波動仍然看起來像是修正，而不是全線潰敗的開始。
因此，目前階段我們將美元/日元在113下方的運動視為買入機會，特別是在美債收益率保持在2.27%上方的情況下。
道明證券：美元/日元風險偏下保持做空
日元和股市之間的聯係並不是湧向避險資產，而是資金流入日本國內。外國投資者一直是日本股市的大型買家。
在過去5周內已經看到有390億美元外資買入，這可能削弱了美元/日元及日經指數之間的關聯。
過去我們看到外國投資者減持自己的股票90億美元，雙向風險的增加給美元/日元帶來更多下行風險。
道明證券認為，若美國稅改進一步令人失望，那麼將會對標普構成挑戰，同時影響的還有美元/日元。
與此觀點相一致的是，道明證券維持美元/日元空倉，目標指向107，止損位於114.80.
美銀美林：美元/加元未來走勢前瞻
該行指出，如果A-B-C浪是完整的，那麼該匯價將有望在2018年漲向1.31-1.33，其中A浪低點是在1.2460附近。
該行說道：“我們認為，自2011年低點開始的5浪上行結構(12345)和3浪下行結構(ABC)是完整的。我們認C浪跌勢將在頭肩形態底部50%回撤位結束。”
當前底部暗示該匯價漲勢可能會測試移動均線1.3165附近，甚至可能在2018年一季度達到內部趨勢線1.32-1.33附近。
跌破右肩形態則令以上觀點失效。
荷蘭合作銀行：未來12個月歐元/英鎊升至0.95
荷蘭合作銀行稱，“本月初，英國央行表示，不會急於跟進其25個基點的加息。這樣一來，今年餘下的幾周內，對英鎊的最大影響正是政治因素。短期而言，英鎊顯然容易會跟隨政治不確定性波動。盡管我們樂觀地認為，歐盟/英國最終將達成貿易協定，但迄今為止所有的退歐進程都表明，這可能是最後一分鍾的妥協。與此同時，不確定性可能會影響英國的投資和增長潛力。這意味著，在未來12個月內，英鎊有可能進一步下滑，不過2019年3月會收複一些失地。我們預測，未來12個月歐元/英鎊升至0.95。”
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-11-14 17:09:23