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美國證監會與商品期貨交易委員會杠上了：比特幣是否已準備好融入主流投資市場

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摘要：今年2月份，美國證券交易委員會（SEC）對於Winklevoss兄弟的比特幣ETF提案進行了否決。然後金融機構及權威媒體立即宣布：比特幣還沒有做好融入主流的準備，比特幣價格隨之下跌。但是隨後發生了一些奇怪的事情：提案被拒之後不久，比特幣價格就開始飆升，從當時的1100美元左右漲至今天的3430美元。

今年2月份，美國證券交易委員會（SEC）對於Winklevoss兄弟的比特幣ETF提案進行了否決。然後金融機構及權威媒體立即宣布：比特幣還沒有做好融入主流的準備，比特幣價格隨之下跌。但是隨後發生了一些奇怪的事情：提案被拒之後不久，比特幣價格就開始飆升，從當時的1100美元左右漲至今天的3430美元。

中間還發生一件更為奇怪的插曲：另一家監管機構美國商品期貨交易委員會（CFTC）向紐約的一家比特幣期權交易所LedgerX發放許可，允許其交易和結算比特幣的衍生品合約。

這些監管機構都是什麼來曆，他們為何對比特幣的未來產生分歧呢？

SEC的曆史和使命

在美國股市經曆過1929年的震蕩之後，美國國會開始考慮如何更好地監管證券市場。1933年，SEC成立了，其使命為：

“保護投資者，維護市場的公平、秩序、高效，促進市場的資本積累。”

SEC的職責是監管股票，信用違約互換（CDS）和債券等證券，此外還負責監管交易所交易基金或ETF。這些是一種專門追蹤潛在市場的特殊證券。在這種情況下，Winklevoss兄弟就可以通過比特幣ETF的買入和賣出來追蹤比特幣的潛在價值。

CFTC的曆史和使命

CFTC成立於1974年，旨在規範蓬勃發展的期貨市場。期貨是一種“衍生工具”，其價值衍生自相關資產的價值。CFTC成立時，交易的大部分期貨都涉及農業。農民和牧場主一直以來都依靠期貨合約來保護自己免受市場不確定性的影響。

CFTC的使命在一定程度上與SEC不同：

“促進公開，透明，競爭和財務健全的市場...委員會旨在保護市場用戶及其資金，消費者和公眾免受與衍生產品和其他產品相關的欺詐，操縱和濫用行為。”

SEC拒絕了比特幣ETF申請

SEC發布了長達38頁的備忘錄，解釋了為何要否決Winklevoss的ETF申請。SEC對於ETF的首要問題是比特幣市場具有抗監管的屬性。

“以前，委員會強調過國家證券交易所上市和交易（ETF）的監管共享協議的重要性，以及標的資產相關的重要市場。”

換句話說，由於比特幣現貨市場一般不受管製，因此SEC無法確定ETF是否以投資者的方式進行上市。該文件繼續說明，任何ETF必須有防止欺詐和市場操縱的規則，以保護投資者。由於比特幣交易通常不受管製，證監會不認為可以有效地製定和執行這些規則。

考慮到SEC的主要任務是保護投資者，但似乎他們因為過於謹慎而出錯。大家都不想看到麥道夫醜聞事件的重演，除非比特幣市場能夠受到更好的監管，否則SEC似乎沒有興趣批準任何比特幣ETF。

CFTC批準比特幣期貨交易

7月24日，CFTC授予LedgerX批準交易比特幣期貨。他們通過將LedgerX標記為“衍生工具清算機構”。該公司以前一直無法交易Bitcoin期貨，因為它隻是一個“掉期執行工具”。CFTC承認，LedgerX將會提供比特幣期貨交易，盡管新聞稿說CTFC並不認可比特幣本身：

“雖然已經授權了完全抵押的數字貨幣互換提供清算服務，但是並不暗示委員會推薦使用數字貨幣，尤其是使用比特幣。”

相比比特幣交易，CFTC可能會更容易批準比特幣期貨交易。區別在於他們的使命：SEC希望保護投資者，而CFTC則隻是為了擁有一個“公平的”期貨市場。

因果關係

有趣的是，CFTC對比特幣期貨交易的批準，可能導致SEC對未來比特幣 ETF的認可。 SEC在否認Winklevoss ETF時寫道：

“當現貨市場不受管製時，必須要有與潛在資產相關的受監管的重要衍生品市場，且交易所能夠與之簽署監管共享協議。”

一旦LedgerX打造出經過CFTC批準的期貨市場，SEC或許就會批準比特幣ETF。

作者：David Dinkins

編譯：共享財經姚夢迪

最後更新：2017-08-23 07:32:19

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