738
機器人
教育、人工智能、機械設備——觀點精選
教育：升初教育產業鏈研究專題：升學大戰，沒有硝煙的戰爭
“小升初”對口相對穩定，民辦初中持續擴招
根據教育部統計，2016年全國共有小學17.76萬所，較2015年同比下降6.79%；雖然小學數量在減少，全國小學生在校生數仍保持小幅增長，2015全國小學在校生數達8693萬人，同比增長1.96%；其中，民辦小學持續擴容，2016年全國共有民辦小學5975所，較上年增加1.98%，已經連續5年保持增長。初中方麵，與小學總體情況類似，全國總體初中數量在較少，而民辦初中數量持續增加，2016年底，全國共有初中52,100所，同比下降0.58%，自2006年起持續保持負增長；而民辦初中由2006年的4550所增長到2016年5085所，連續5年實現數量的正增長，去年增速更是高達4.31%。總體來說，“小升初”對口相對穩定，但是近年來高考壓力連年不減，並在升學鏈條上逐漸向下傳導，在一線城市，小升初已經成為學生、家長必爭之地。
高升學率助推“小升初”大戰，民辦初中成香餑餑
隨著適齡兒童數量的增多，“小升初”大戰愈發激烈，而大戰的核心在於對“民辦初中”的爭奪，民辦初中的高升學率成為了幕後推手。根據上海市招考熱線公布的66所高中提前招生預錄取名單進行分初中匯總排名，結果顯示，在上海市排名前20位的初中名單中，民辦初中共有14所，占比高達7成；在全市兩千多名高中預錄取名單中，初中前20排行榜中的民辦初中就一舉奪得1085席，占比高達46%，壟斷地位明顯。在中考平均分排行榜中，排名前10名均為民辦初中。高升學率奠定了民辦初中的優勢地位。
知己知彼，不打無準備之仗
上海市公辦初中和民辦初中在學費、師資隊伍、入學報名流程等方麵都存在一定差異，認準目標學校，全方位了解學校情況、麵試要求，提前參與各類競賽（正文中有小升初競賽考證全知道），提高自身素質，積極備戰才是決勝“小升初”的關鍵。
尋找優質小升初產業鏈公司
我們發現新三板教育企業主要集中在教育設施與教育內兩大板塊。其中細分具體領域，主要是集中在教育培訓領域。從財務視角（低估值+高成長+具備一定規模體量）、業務視角（業務相關程度+集中程度）以及受眾群體（匹配程度）中尋找優質標的。
風險提示
小升初教育產業滲透率提升低於預期；國家政策不達預期；行業競爭加劇。
來源：《教育：升初教育產業鏈研究專題：升學大戰，沒有硝煙的戰爭》
作者：安信證券研究員 諸海濱
人工智能：翻開從 1到 N的新篇章
人工智能是一個能夠實現最佳（期望）產出的多維度的基於機器的人類代理
人工智能有四大不同的定義：像人類一樣思考；像人類一樣行動；理性思考；理性行動。我們認為，人工智能的最佳定義是人工智能是一個能夠實現最佳（期望）產出的多維度的基於機器的人類代理。
兩起兩落，人工智能終於迎來了主升浪
人工智能從1956年發展至今，經曆了兩輪浮沉。第一次黃金時期由ARPA的投資所觸發，第二次黃金時期來自於商業利益的推動和日本第五代計算機的刺激，第三次黃金時期來自於人工智能實用化後各大商業巨頭對人工智能領域的投入；而第一次人工智能的失敗在於數據、算力的缺失以及算法的不完善，第二次人工智能的失敗在於專家係統高昂的維護成本、泛用型機器的衝擊及政府主導計劃商業化的失敗。目前，導致一、二次低穀的原因均已被克服。
人工智能的發展與商業利益推動緊密相關
人工智能領域需要政府投入。但是，政府主導的是基礎研究，而不是應用研究，特別是對於弱人工智能來說，其應用研究的主導應該是商業化的公司，因為商業化公司更為靈活，更有效率。同時，有商業利潤的產品才能吸引長期穩定的投入。
人工智能奇點迫近，要把握住投資機會
計算機硬件的存儲成本和計算成本在快速降低，我們保守預計到2030年代，低於1000美元的可匹敵人腦計算能力的計算機將麵世，人工智能將進入大規模深度運用的時代。
投資建議
關注有核心競爭力的、擁有強商業場景的投資標的。
來源：《人工智能：翻開從 1到 N的新篇章》
作者：國信證券研究員 高耀華
機械設備：高鐵提速對軌交產業鏈影響幾何？
事件
9月21日“複興號”動車組在京滬高鐵實現350公裏時速運營，這是當年“溫州動車組”事件後具有劃時代意義的提速。此前中鐵總聯合地方鐵路局進行了提速前的調試準備。預計後期的提速將涉及至存量“和諧號”動車組，京滬高鐵用時將縮短至4小時。
核心觀點
複興號”車體變化與技術解析
此次“複興號”較之前的動車組高度增加350mm，車座椅間距離有所增加，在帶來乘坐空間的同時注重旅客舒適程度的提高。插座亦由原先增加至每排6個，包括3個插座接口和3個USB接口。同時，車體全程覆蓋WIFI，解決了高速運行下通訊信號的障礙問題。
“複興號”動車組是原南北車車型標準統一後的產物，簡稱為“標動”，大量采用中國國家標準、行業標準、以中國鐵總牽頭的企業技術標準，在254項標準中，中國標準占據84%。同時，“複興號”在體現高鐵製造核心技術的環節中均實現了國產化，諸如轉向架、牽引、製動、網絡信號以及整車設計等。
高鐵提速促線路加密，動車組招標將回升
京滬高鐵線路運力緊張，滿座率一直較高，平均客座率超70%，二等座超80%。京滬高鐵運行的經濟性以及乘坐需求不斷上漲的態勢，對線路提速與車輛加密提出了切實的需求。據測算，京滬線路裏程1318公裏，線路密度為1.06輛/公裏；對標日本新幹線1.7輛/公裏的線路密度，有很大的提升空間。我們預測，京滬線路密度未來有望提升至1.5輛/公裏以上。
2016年與2017年上半年的動車組招標量嚴重低於市場預期，主要原因為南北車統一標準的製定以及中鐵總與中車關於整車定價談判的耗時。目前，這兩大因素均已解決落地，預測未來三年（“十三五”期間）有望重回年均300~350輛動車組的招標規模。
動車組逐步進入大修期，後市場有望帶來預期外增量
第一批動車組運行至今，已陸續進入大修期（四、五級修）。鐵總下轄各鐵路局與車輛廠不能完全滿足高級修要求。中國中車作為整車供應商，將主要承擔動車組的大修業務。動車組大修高峰期的到來，將對動車組產業鏈核心供應商帶來業務增量，疊加動車組招標的回暖，軌交行業有望確立拐點景氣上行。
風險提示
動車組招標規模不及預期；新宏泰收購天宜上佳（高鐵刹車片供應商）失敗。
最後更新：2017-10-08 06:29:07