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鄧海清：5月經濟數據顯示經濟“二次探底”被證偽
6月14日，統計局公布中國5月工業增加值數據，5月規模以上工業增加值同比6.5%，預期6.4%，前值6.5%；1-5月份，全國固定資產投資203718億元，同比增長8.6%。
九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，5月經濟數據顯示經濟“二次探底”被證偽，但無礙債市步入“先苦後甜”下半場。
數據還顯示，1-5月份，全國房地產開發投資同比名義增長8.8%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。1-5月民間固定資產投資124329億元，同比名義增長6.8%。5月社會消費品零售總額同比10.7%，預期10.7%，前值10.7%。
鄧海清認為，5月規模以上工業增加值同比6.5%，略好於市場預期，且1-5月工業增加值6.7%，比2016年全年6%的水平上台階。5月工業增加值的走穩向好，以及2017年以來工業增加值的“上台階”，反映出中國經濟走勢良好，再次驗證經濟L型拐點已過，經濟“二次探底”的觀點並不成立。
此外，工業增加值結構更有持續性。結構上看，5月，采礦業增加值同比增長0.5%，製造業增長6.9%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長6.4%，其中最大亮點在於采礦業增加值同比轉正，反映出經濟內在動力開始逐漸走強。從曆史數據上看，2016年5月以來，采礦業增加值同比大幅走弱至-2.3%，除去2016年9月同比0.1%，其餘月份均為負數，持續拖累工業增加值數據。反觀之前PPI同比數據一直處於高位，並未抬升采礦業增速，可能存在一定的時滯因素，隨著5月采礦業增加值大幅走好至0.5%，再疊加之前的低基數，預計未來隨著采礦業增加值的回升，將使得工業增加值能夠穩穩站上“新台階”。
1-5月份，全國固定資產投資同比增長8.6%，比1-4月份回落0.3個百分點；房地產開發投資同比增長8.8%，回落0.5個百分點；民間固定資產投資同比增長6.8%，回落0.1個百分點。總體上看，全國固定資產投資出現一定下滑，主因在於房地產投資增速出現了一定幅度下滑，但民間投資增速走勢依然良好。
鄧海清認為，1-5月房地產投資增速下滑，主要還是在於2016年10月、2017年3月的房地產嚴調控政策，房地產價格的下滑逐漸向房地產投資傳導，從而拖累了房地產投資增速，目前一二線城市確實出現了房價環比下跌的情況。但是，一方麵，由於目前房地產投資增速並未斷崖式下跌，1-5月同比8.8%，也遠高於去年的6.9%；另一方麵，目前三四線城市房價走勢依然向好，再加上房地產調控從供給側出發，增加土地供給，可能房價下跌向房地產投資增速的傳導並不會太嚴重。
5月社會消費品零售總額同比10.7%，消費增速持續高位，經濟動力可能已經逐漸切換至消費。中國5月社會消費品零售總額同比10.7%，前值10.7%。鄧海清認為，消費增速的再次走好，再次確認其之前的判斷，消費已經成為經濟走好的關鍵動能，經濟好轉已經逐漸傳導至消費，新周期最後一環可能已經完成。
關於貨幣政策，鄧海清認為，貨幣政策將大概率“不鬆不緊”，一方麵，5月工業增加值數據、PMI數據、進出口數據都出現一定超預期的情況，再次印證中國經濟的不斷走好，經濟的走好將使得央行不存在放鬆貨幣政策維穩經濟的理由；另一方麵，目前由於金融嚴監管政策對金融市場形成一定的影響，如果央行再收緊貨幣政策，將會引發金融市場動蕩，為避免出現為防範風險而發生的風險，對衝監管層的嚴監管政策，央行貨幣政策將不會進一步收緊，5月12日央行一季度貨幣政策執行報告即是最好的佐證，監管協調進入2.0時代。
最後更新：2017-06-18 00:59:51