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美聯儲縮表進行時：縮兩月資產規模就降至三年最低
2008年金融危機後，美聯儲(FED)實施了三輪量化寬鬆(QE)政策。2008年11月至2010年3月的第一輪QE中，美聯儲購買了1.25萬億美元的抵押貸款支持證券、3000億美元的美國國債和1750億美元的機構證券，其資產負債表規模擴張約1.725萬億美元。
2010年11月至2011年6月的第二輪QE中美聯儲每個月購買750億美元的長期美債，其資產負債表規模再次擴張6000億美元。2012年9月美聯儲啟動第三輪QE，每月采購400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)及400億美元的長期美債，2013年底開始收縮QE。盡管2014年10月美聯儲徹底結束資產購買計劃，卻並未停止到期資產再投資，因此最近兩年多以來其資產負債表規模始終徘徊在4.5萬億美元左右。
今年9月的決策會議上，美聯儲宣布在10月開啟縮表進程。不過，在美聯儲進行縮表之際，全球大多數央行的資產負債表規模正在擴大。
據市場研究機構Yardeni Research公布的數據，全球央行在過去一年新增1.6萬億美元資產購買，約每月1300億。而美聯儲縮減資產負債表的力度僅為每月100億美元。由此看來，盡管美聯儲開啟縮表，但全球央行政策依然處於寬鬆狀態。
截至12月6日，美聯儲的資產負債表規模降至44370億美元，為2014年9月17日以來最低水平。而在縮表開始之前的10月底，規模為44560億美元。
整體來看，由於每月縮表規模僅100億美元，因此，如果將時間線拉長到2008年至今，美聯儲資產負債表的收縮幅度並不明顯。換句話說，縮表行動在啟動之初隻邁出了一小步，它是循序漸進的。
國債
作為縮表的一個部分，美聯儲還不再滾動續作一些到期的國債。
當10月31日85億美元國債到期之時，美聯儲將其中的25億美元進行了再投資，其餘60億美元則移出表外。
11月，先後有規模分別為約110億美元、約79億美元的國債到期，美聯儲合計令大約59億美元國債自然到期兌付，從而將它們移出了表外。
截至11月底，美聯儲持有的國債數額從10月25日創紀錄的24657億美元，降至24545億美元，為2014年10月8日以來的最低水平。
MBS
抵押貸款支持證券(MBS)規模在10月初為17682億美元，當月底降至17706億美元，11月進一步降低至17670億美元，創出今年3月8日以來最低。
如果美聯儲按照既定計劃繼續實施縮表計劃，那麼，縮表行動將使得美聯儲在實施QE期間增加的3.6萬億美元規模全部移除。
隨著這一過程的持續，以及資產負債表規模明顯降低，其對金融市場更加廣泛的影響也將逐步體現出來。
此前，美聯儲準主席鮑威爾上月底在聽證會後稱，他們並不確切地知道資產負債表最終會達到怎樣的規模。市場尚未對美聯儲縮表做出反應。
鮑威爾還表示，美聯儲預計將“在一定程度上進一步加息”，會逐步縮表。目標是維持強勁的勞動力市場，讓通脹逐步升向美聯儲目標水平2%。
(責任編輯：DF350)
最後更新：2017-12-10 21:48:15