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搜狐
搜狐泥潭掙紮記：營收仍不及兩年前 虧損繼續擴大
作為老牌的互聯網公司，搜狐在過去一年處於困頓之中，質疑不斷。如今，這種局麵似乎在改善。
最近，搜狐發布了2017年第二季度財報，營收同比上漲，報告超出預期，股價大漲超10%。這似乎是搜狐走出泥潭的征兆。那麼，搜狐是不是真的在走出泥潭？新一季財報與過去兩年相比，又有哪些不一樣的變化？搜狐能夠重塑當年的榮耀嗎？
從近兩個季度的財報以及搜狐對第三季度的預期來看，搜狐似乎是在走出穀底。但是不是還會周期性地波動，能否延續這股勢頭，還有待於時間考證。
營收不及2015同期 淨利潤再次擴大
第二季度，搜狐營收4.61億美元，較去年同期增長10%，環比增長23%，實際上同比10%的增長對這些科技巨頭來說，算不上增長迅速。體量是搜狐十幾倍的騰訊依然能保持同比50%左右的增長，搜狐的這個數據仍然算不上合格。
如果把視線拉長到2015年，我們可以看到，搜狐本季度的營收仍然不及2015年的第二季度，搜狐對第三季度的展望為營收4.8-5.1億美元之間，也不及2015年的第三季度。也就是說，經曆了2016年的“蹉跎歲月”，搜狐依然在掙紮。能否走出泥潭，還不能因為一個季度的增長而得出結論。當然，現在的勢頭是好的。
營收雖有改觀，淨利潤卻是不容樂觀，第二季度，基於美國同用會計準則下，歸屬於搜狐公司的淨虧損為8900萬美元，同比虧損出現擴大。而實際上，從2015年第四季度，到如今，搜狐已經連續7個季度出現虧損狀態，而且虧損的數額逐步擴大的。從業績展望來說，搜狐在下個季度的虧損有所減少，但仍然處在盈利的路上。
虧損對於一家企業來說並不是世界末日，畢竟京東連續虧損了多年。但搜狐的問題在於，營收增長緩慢，且未能恢複到2015年的水平，虧損又在不斷擴大，這對公司來說，會是個不小的挑戰。不過，好在從這個季度來說，搜狐正在向上走，這好像是一個U型曲線，搜狐正在從穀底往外爬。
而在後續的成長中，搜狐還是有優勢的，其現金、現金等價物和短期投資總額為12.4億美元，雖然同比和環比都有所下降，但這個數字並沒有出現太大的波動。現金流這對於後續戰略的支撐很重要。
搜狗是亮點 視頻很可惜
在搜狐披露的各項營收中，品牌廣告收入包含搜狐視頻和搜狐新聞的廣告收入，在線遊戲則主要是指暢遊，在線搜索則主要是指搜狗。下圖統計了在最近兩年時間裏，這三部分營收占總營收的比例情況，我們可以發現，隻有搜狗在總體營收的比重中是持續增加的。而暢遊和品牌廣告收入均呈現萎縮的狀態。特別是品牌廣告收入，結合實際的營收數字來看，這部分營收已經縮水很多。
那麼，這幾年時間裏，品牌廣告收入發生了什麼？
從最近兩年的數據來看，搜狐品牌廣告收入是持續呈現縮水狀態，一直到上個季度，跌倒了穀底。本季度下跌的勢頭終於止住，處於慢慢反彈的狀態。
從2015年到2016年，在搜狐披露的廣告收入中，新聞業務（不包含視頻業務）的營收處於勻速下滑（從2015年第二季度開始分別是5200萬、5100萬、4900萬、4500萬美元）。而視頻業務的廣告收入卻呈現大幅下跌的狀態（從2015年第二季度開始分別是5900萬、5700萬、5100萬、4100萬美元）。
在財報後的高管解讀中，張朝陽透露，搜狐視頻的廣告收入占總收入約45%~50%，如果把新聞業務的廣告收入算作4000萬美元，搜狐視頻廣告收入4600萬美元，那麼整體搜狐視頻的營收最高也隻有1.02億美元左右。張朝陽在2016年的年會上特別提到視頻業務，稱將在2016年“殺出一條血路”，這樣來看，搜狐視頻可能還沒達到這個要求。
百度此前提交給美國證券交易委員會(SEC)的Form 20-F文件看，愛奇藝2016年營收為人民幣113億元(約合16億美元)，搜狐2016年的整體營收也不過是16.5億美元。當然，張朝陽預計搜狐視頻在2019年盈利，而愛奇藝雖然營收高但成本也是居高不下，整體處於虧損。所以，在隻談整體規模的情況下，搜狐視頻確實掉隊了。
我們也要看到的是，搜狐作為一家互聯網巨頭，在流量上有足夠的實力東山再起，隻是難度著實不小。
作為現金牛的遊戲行業，暢遊業績的大幅增長是搜狐第二季度業績環比和同比大幅提高的關鍵力量。暢遊也經曆了蹉跎的2016年，同樣在2017年第一季度做走了穀底，在本季度出現複蘇跡象。
但搜狐也需要更加深謀遠慮，幾乎在每個季度財報的溝通會上，談及暢遊，搜狐都會提到《天龍八部》這款遊戲，今年同樣如此。暢遊首席執行官陳德文表示，“很高興看到經典版天龍手遊的成功上線為暢遊創造了新的收入和利潤增長點。”
《天龍八部》已經為搜狐支撐了多年，搜狐真正想要實現騰訊和網易對遊戲的封鎖，實現突圍，極其需要暢遊的力量，現階段做的顯然不夠。
請點擊此處輸入圖片描經過了多年的發展，搜狗逐漸成長為搜狐的最核心業務，綜合兩年多的發展，搜狗是為數不多的能夠實現同比持續增長的業務。當然這也得益於騰訊的支持。而在未來，搜狗在AI產業上的布局對於搜狐來說更加重要。
在第二季度財報發布時，搜狗同時也宣布即將在美國IPO，關於搜狗的上市，有很多的解讀，也有很多猜測。但現階段可以明確的是，搜狗的運營者仍然是王小川，王小川之於搜狗好比張朝陽之於搜狐。搜狗的控製權還在搜狐手裏，張朝陽還有近10%的A類股份。未來如何發展，還看雙三方如何製衡。
在過去5年時間裏，四大門戶網站經曆了各自不同的增長曲線。騰訊保持極速增長，新浪緩慢上升。而網易、搜狐在2014年像是走上了兩條不同的曲線，雙方的差距越來越大。到了2016年，網易的營收是搜狐的三倍多。搜狐在經曆了三年的增長後，在2016年卻成為四大門戶裏唯一營收下滑、出現虧損的公司。這不得不說是搜狐現階段戰略的彷徨。
單位：百萬美元
作為互聯網的拓荒者之一，搜狐已經走過了近20年。互聯網的世界瞬息萬變，搜狐過去也一直在嚐試轉型。2016年，搜狐走過了蹉跎的一年，如今正在掙紮著走出泥潭。其實，一段時間內的落後並不意味著徹底失敗，如果能把握住後發優勢，逆襲也不是不可能。能不能走出困境，還要看搜狐後續的表現。
最後更新：2017-10-07 22:57:19