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魔獸
健康元隱瞞多次環保處罰 324億市值蒸發配股股民苦
中國經濟網編者按：近日，健康元收到證監會對其配股募資預案的反饋意見，證監會發行監管部要求健康元說明其在賬麵貨幣資金高達41.35億元的情況下，選擇配股募資20億元的必要性。另外，健康元近三年在環保及安全生產方麵受到多次行政處罰，也被證監會要求其說明詳細情況。
根據證監會的反饋意見，健康元公司近三年在環保及安全生產方麵多次受到行政處罰，但在去年11月的定增預案、2016年年報中以及最新的配股方案中均未提及過，這也被媒體質疑是否涉及信披違規。
事實上，這已經不是監管層第一次對健康元的融資必要性和環保處罰提出疑問，在今年5月12日，健康元曾提交一份28.54億元的定增預案，不過在接到證監會當時的反饋意見後，健康元並未給出答案，而是直接宣布終止定增，並在當日就啟動了配股募資預案。
而相比較定增，配股融資因為存在認購率不足而發行失敗的風險，另外配股是原股東擁有新股的優先認購權，股東即可參與認購，也可以選擇放棄，但如果不認購又不及時離開，就會麵臨經濟損失，因為不參與配股的原股東同樣麵臨除權，持股數量不變的情況下，除權後股票價格的減小會造成虧損。
在業績方麵，健康元2016年實現營業收入97.22億元，比2015年同期增長12.49%，但是淨利潤為3.15億元，比2015年同期下降11.95%，屬於典型的“增收不增利”。主要原因是公司的保健品業務受挫嚴重，與思埠集團合作銷售的保健產品在微商渠道上的銷售額大幅下滑，該項的營業收入從7764.76萬元直落到179.88萬元，隻有2015年的2.32%。而健康元董事長朱保國稱由於市場環境的變化，公司暫停同思埠集團的業務合作，對於業績變臉的原因卻是絕口不提。
在二級市場上，健康元自2015年5月22日創下30.02元的最高價後，截至8月4日收盤報9.02元，市值蒸發約323.89億元。中國經濟網聯係健康元董秘辦相關人員，對方表示針對反饋意見中關於環保和安全生產問題的核查，公司已和各中介機構已通過走訪子公司所在地環保局和安監局、參觀生產廠區環保處理設施、收集資料和訪談相關人員等核查措施。
該工作人員指出，公司在環保方麵不存在重大違法違規情況，符合國家相關規定。對於證監會的反饋意見將在規定時限內完成答複並披露。
因環保處罰終止28億定增健康元改配股
去年11月，健康元推出定增預案，公司擬向控股股東在內的特定對象，定增募資不超過28.54億元，分別投向珠海大健康產業基地建設項目、海濱製藥坪山醫藥產業化基地項目、信息化平台建設項目及補充流動資金。
據《上海證券報》報道，今年3月下旬，健康元收到證監會反饋意見。4月公司公告稱，鑒於反饋涉及事項較多，回複反饋意見及補充2016年財務報告需履行的核查工作尚需一定時間，預計不能在規定時間內完成反饋意見回複材料並報送中國證監會。拖延半個月後，公司在5月12日直接宣布終止定增。
對於終止定增的原因，公司籠統解釋稱，經綜合考慮當前資本市場監管政策、市場環境、公司戰略發展規劃等各種因素，並與保薦機構及各中介機構溝通後，公司決定終止本次非公開發行股票事項。
在證監會在對健康元定增方案的反饋意見中，重點問及公司貨幣資金情況。證監會要求公司補充說明補充流動資金的測算依據及合理性。並結合目前的資產負債率水平、銀行授信情況、貨幣資金餘額及持有銀行理財產品的情況，說明本次通過股權融資補充流動資金的必要性和合理性。
此外，證監會定增反饋意見還指出，健康元近三年在環保及安全生產方麵受到多次行政處罰，請列表說明處罰的有關情況。但是健康元的定增預案和2016年年報中，都並未披露環保受處罰內容。2013年至2015年年報中的表述均為“報告期內，本公司未發生重大環境汙染事件及環境糾紛事件，未受到相關環境保護行政處罰”。
近年來，監管部門已加緊環保相關審核，陸續有上市公司因環保問題導致並購重組及再融資失敗，已經有多家擬上市公司衝刺IPO時栽在了環保問題上。6月12日，證監會與環保部簽署了《關於共同開展上市公司環境信息披露工作的合作協議》，將完善上市公司環境信息披露製度，督促上市公司履行信披義務、落實環保責任。
配股又遭監管問詢環保及安全生產有隱情
在定增終止後，健康元隨即啟動了配股募資預案。此次配股募集資金總額不超過20億元，其中11.5億元投向珠海大健康產業基地建設項目，8.5億元投向海濱製藥坪山醫藥產業化基地項目。控股股東百業源、股東中鐵寶盈資產-浦發銀行-中鐵寶盈-健康元大股東增持特定客戶資產管理計劃均承諾，以現金全額認購本次配股方案中的可配股份。
對比可見，此次配股募資總額比定增縮水8億多元，投向比定增方案少了“信息化平台建設項目及補充流動資金”兩項。但值得關注的是，截至2017年3月31日，公司的貨幣資金高達41.34億元。
隨後，證監會向公司發出配股反饋意見，第二次詢問關於本次融資的必要性和合理性，以及公司所受到的環保處罰等問題。證監會的發行監管部明確指出，健康元近三年在環保及安全生產方麵受到多次行政處罰，請律師和保薦機構核查上述處罰是否構成《上市公司證券發行管理辦法》第9條第2項、第3項的行為。
健康元在此前終止定增的說明會上兩次被問及環保問題，公司回應稱：“目前公司和各中介機構已通過走訪子公司所在地環保局和安監局、參觀生產廠區環保處理設施、收集資料和訪談相關人員等核查措施，對公司近年來的環保和安全生產進行了詳細核查，認為公司在上述方麵不存在重大違法違規情況，符合國家相關規定。”
除了監管層始終關注的環保問題，配股融資存在認購率不足而發行失敗的風險。根據規定，隻有上市公司原股東認購股票的數量達到擬配售數量的70%，配股發行才算成功，這對公司的基本麵的要求很高。再者，不參與配股投資者或麵臨損失。配股是原股東擁有新股的優先認購權，股東即可參與認購，也可以選擇放棄，但如果不認購又不及時離開，就會麵臨經濟損失，因為不參與配股的原股東同樣麵臨除權，持股數量不變的情況下，除權後股票價格的減小會造成虧損。
飛笛資訊研究院的研究顯示，數據顯示，2006年到2016年，配股募集資金合計才3233.02億元，平均每年僅9家，但定增光2016年當年的融資額就達到15174.11億元，所以無論是融資規模還是上市公司參與度，配股和定增都不在同一個量級上，目前來看配股更像是再融資收緊，定增處於風口浪尖上時期時的一個過渡方式。
健康元增收不增利多項業務頹靡
年報顯示，健康元2016年實現營業收入97.22億元，比2015年同期增長12.49%，但是扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤為3.15億元，比2015年同期下降11.95%。
健康元指出，報告期內公司保健品及 OTC 業務(不含麗珠集團 OTC)實現銷售收入 3.22 億元，實現淨利潤為 0.41 億元。2016 年，在國內保健品行業增長整體放緩的態勢下，公司暫停同思埠集團的業務合作，保健品經營業績較上年有所下滑。
在2015年4月，健康元與思埠集團合作推出太太白芸豆固體飲料。根據當時合作協議，健康元與思埠集團共同成立合資公司思埠健康元，暫定經營期限為五年。合資公司成立後，健康元所有保健產品通過思埠集團銷售網絡及渠道進行推廣和銷售。與昔日太太牌口服液在藥店等渠道廣泛鋪貨不同，健康元與思埠集團推出的“太太牌”新品主要通過互聯網的朋友圈等進行產品推廣及銷售。
為了快速做大規模，“太太牌”新品還推出代理模式。公開資料顯示，一次性購買10盒太太白芸豆固體飲料便可以拿到85元/盒的批發價格，一箱起買(約40餘盒)即可以拿到80元/盒的代理價格，並可以辦理代理授權。成為代理後，便能以代理價格拿到太太白芸豆固體飲料，再將單個產品以零售價格賣給其他消費者。
不過，即便是進入火熱的銷售渠道，“太太牌”新品也未能給健康元帶來較大收益。根據2016年財報，思埠健康元營業收入從7764.76萬元直落到179.88萬元，隻相當於上年的2.32%；淨利潤也由上年的3571萬元大幅減少到25.23萬元。
至於合資公司業績變臉的原因，健康元稱雙方在業務上的認識不同，其他過多細節情況不便透露。據《北京商報》報道，中國品牌研究院食品飲料行業研究員朱丹蓬指出，健康元看將銷售渠道轉到微商，但電商渠道銷售保健品的空間較小，“太太”品牌定位讓健康元保健品有了狹窄度。
在健康元主要控股參股企業中，太太藥業2016年實現營業收入1.11億元，但錄得1193.44萬元虧損，是所有公司相關企業表現最差的。而另一家控股子公司麗珠集團實現營業收入 76.52 億元，較上年度增加 10.31 億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 7.84 億元，為健康元扣非後的母公司淨利潤貢獻約 3.09 億元。
最後更新：2017-08-07 15:03:43