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期货
研究是期货公司的重要支柱
——专访华信期货PTA分析师路书香
提要
路书香认为，期货研究或许短时间内不会带来明显的收益，但研究是期货公司的重要支柱，日久必见价值。
分析师需要舞台
进入期货行业，对路书香来说，既是偶然也是必然。研究生毕业找工作阶段，她的不少同学选择去了银行等单位，但因为不是自己喜欢的工作类型，她就一直观望。华信期货到中央财大校招，招聘的职位就是分析师，她投递了简历，通过几轮严格的笔试和面试，顺利进入华信期货北京研究所，期货分析师之路也由此开启。
在她看来，期货的独特魅力就是谁也不能确切知道市场怎么走，相较于其他行业，期货市场可以被认为是一个完全竞争的市场。“对产业企业来说，期货作为一种衍生品工具，产业投资者可以借此为企业服务，熨平价格波动风险，使企业发展更好，但如果以此作为企业利润来源，无疑会遭受重大风险。对个人投资者来说，期货的魅力在于可以实现以小博大，承担着实现财务自由之路的梦想。同时，期货交易也会使参与者更好地了解自己的性格，在交易中不断改进提升，与期货市场共同成长。”路书香说。
通过研究，可以深入了解国内外经济、行业发展以及期货品种运行情况，这为保值以及投机交易提供了重要参考。因此，路书香认为，期货的研究价值体现在两个方面：一方面是为投资和交易提供方向指引；另一方面是为保值防范风险提供策略。她告诉期货日报记者：“为投资和交易指引方向是目前更多投资公司、基金公司从事的业务，保值则是现货公司关注的焦点。期货研究未来将更多向产业链纵深发展，与投资交易和现货业务相结合，服务企业，进而更好地为个人投资者提供服务。”
做了多年的期货分析师，她也认识到职业空间有待进一步拓宽，认可度有待进一步提升。“对期货分析师来说，目前展示自己的机会不多，需要一个舞台，当然交易所高级分析师评选是一个渠道，但需要长期性和连续性。期货分析师有了自己的舞台，才能获得更好发展和实现价值。”路书香坦言。
研究功底要扎实
路书香认为，期货研究多数时间并不能直接为期货公司带来看得见的收益，由于现实原因，分析师在很多公司有成为鸡肋的倾向，但研究是期货公司的重要支柱。
“目前行业内不少有名的期货公司正是以扎实的研究功底，累积了雄厚的人脉与客户。当期货资管和现货业务开展后，研究功底扎实的分析师可以为产业发展带来更多专业性的帮助。”路书香告诉期货日报记者，目前投资机构和现货贸易公司都在培养自己的分析师，叠加期货公司的分析师，这些分析人员都在通过自己的努力，揭示行业发展路径，发现问题和矛盾，发现价格走势，进而指导企业发展，在一定程度上对行业发展起到了积极作用。特别是农产品分析师，对涉及国家粮食安全的品种来说，甚至能够为国家发展战略提供积极的意见和建议。因此，期货研究或许短时间内不会带来明显的收益，但日久必见价值。
从事期货研究的过程中，她最难忘的莫过于刚成为分析师时的一些经历。“开始培训的时候，公司要求每天写一篇文章，分析所研究品种和行业状况，预判价格走势。那时虽然知道供求在很大程度上决定商品价格走势，但真正介入后，逻辑并不清楚，甚至给出的论据无法支撑结论。”路书香说。
据她回忆，有一次加班到凌晨，第二天交了一份自认为出彩的文章，结果被研究所前辈们一顿狠批，几乎所有数据分析、逻辑路径都被质疑。看到自己忙得昏天暗地却一无是处的分析文章，很受打击。她说：“也正是那个时候，我彻底明白了期货分析并不是一个人云亦云的事情，分析师要有自己的逻辑方式，不断调整，绝不能偏离数据给出自以为正确的结论，即使短期来看结论可能错了，但没关系，你的事实还有分析在那儿，价格不会偏离太久，终将回归，这就是研究的意义。”
期货研究本身就是为产业和交易服务的。几个月前，有一个服务产业的案例让路书香记忆深刻。据她介绍，2月上旬，PTA加工费已经偏高，虽然当时市场预期PTA期价会冲高到6000元/吨甚至6400元/吨以上，但鉴于这家现货子公司已经在5800元/吨附近对仓单进行了保值，同时还有一部分做了税差保护多头头寸。她分析说：“我认为在加工费太高的情况下，PTA期价继续上冲的动力不足，所以建议多单减仓。2月15日，PTA开始大跌，依据当时的状况，PTA1705合约的强支撑位在5500元/吨，空单在下跌过程中逐步解除套保。然而，后来事实证明，5500元/吨的支撑一点都不强，三根大阴线就跌到了5000元/吨。如果企业能够按照以上方案操作，是有丰厚盈利的。”
分析要紧跟市场
在大资管时代，期货研究如何紧跟市场更接地气？
在资管项目中，期货分析如何与时代契合也是路书香一直关注的问题。她认为，期货研究要接地气，就需要多与产业、与交易相结合。毋庸置疑，现在期货研究做得最好的不是期货公司，而是投资、基金公司或有现货背景做期现结合的公司，这些公司的分析师之所以做得好、做得细，甚至更为精确，很大程度上基于所处的环境和激励机制。她总结说：“只有为企业实现价值的研究才是好的研究，不负责任的研究终究是纸上谈兵，无法被接受。因此，研究要接地气，就需要深入企业，了解企业需求和关注点以及需要回避的点，为自己的研究负责，这样才能够更好为资管服务。”
作为期货分析师，如何规划职业生涯，自己期待的职业前景又是什么？
对此，路书香认为，分析师在期货研究领域发展的路径大概有两条：一是为产业服务，二是为交易服务。她告诉期货日报记者：“实际上，这两个发展路径也可以认为是一个，那就是跟实际业务相结合，创造可见的价值。我所期待的职业前景则是从分析师转型为交易员，这也是我所期待的职业发展方向。虽然过程漫长甚至曲折，必然经历心境和心智上的蜕变，但值得付出努力、值得寄托梦想。”
期货市场有不少公司高管出身的分析师，他们的成长经历对同行的职业发展有着什么启示呢？
路书香认为，分析师成为期货公司高管简直是事业发展上最强有力的一种激励。分析师可以借鉴他们的研究心得，但这些高管的成长经历更多只是借鉴，就好比人们经常会读成功学，却并不是人人都能成功。她说：“成功需要强悍的实力，但也需要有极好的运气。分析师要在职业生涯中学会选择，有时候看似不经意的选择，可能就会改变人生，所以有时候借鉴前辈们的经验比较重要。”
(责任编辑：DF306)
最后更新：2017-06-18 01:24:38