40
期貨
蘋果價格波動風險能轉移了 舌尖上的期貨下周上市
我國商品期貨家族再添新成員。證監會已於近日批準鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)開展蘋果期貨交易，蘋果期貨合約將於2017年12月22日在鄭商所掛牌交易。
經濟導報記者注意到，蘋果期貨的交易單位每手10噸，交割月份是1、3、5、7、10、11、12月，交割單位為20噸。交割地位於主產區，包括陝西、山東、河南、山西、河北、甘肅六省。其中，陝西為基準交割地，山東、甘肅、河南升貼水為零，山西、河北貼水50元/噸。在19個交割倉庫中，山東一共有5個，全部在煙台市。
作為一家專門批發銷售蘋果的交易商，濟南果樂商貿公司的總經理董誌雲在接受經濟導報記者采訪時表示，蘋果期貨的出現可為交易商提供避險功能，通過套期保值實現風險的轉移，保障利益不會受損。
交易品種為紅富士
“將要上市的蘋果是鮮蘋果，期貨合約交易品種是紅富士。”董誌雲表示，“我仔細研究過蘋果期貨了，準備再學習學習就進去。”
對於為何選擇紅富士這個品種，鄭商所的解釋是這一交割品級數量充足。2016年我國紅富士產量約為3000萬噸，占我國蘋果總產量的70%以上，在我國21個省份都有種植，並且在大部分省份都是產量最大的蘋果品種。
據董誌雲介紹，蘋果期貨基準交割品是有國家規定標準的，是符合《中華人民共和國國家標準鮮蘋果》(GB/T 10651-2008))一等及以上等級質量指標的紅富士蘋果，對果徑及硬度都有要求。
蘋果期貨合約設計的交割月份是1、3、5、7、10、11、12月。“這樣設置蘋果期貨合約交割月份，主要從滿足企業需求、儲存特點以及適應投資者習慣等方麵考慮的”，鄭商所相關負責人表示。從投資者習慣看，目前我國已有的農產品期貨大多為單月合約。為便於投資者參與，蘋果期貨合約沿用農產品期貨單月合約的習慣，僅將9月合約替換為10月合約，同時增加12月合約。
董誌雲告訴經濟導報記者，紅富士是晚熟品種，一般在每年的10-11月成熟上市，供應量最大。12月是貿易商在元旦、春節前的備貨期，采購量最大。受此影響，10月、11月、12月是紅富士價格波動較大的月份，也是套保需求較高的月份。
據經濟導報記者了解，蘋果期貨共有19個交割倉庫，其中山東一共有5個倉庫。而這5個倉庫均在煙台，分別是煙台泉源食品有限公司、棲霞德豐食品有限公司、蓬萊鑫園工貿郵箱公司、萊州天賜寶物產有限公司和朗源股份有限公司。除倉庫交割方式之外，蘋果期貨還設計了車(船)板交割方式。此舉有利於擴大交割區域，最大可能地覆蓋蘋果現貨多種經營主體，滿足產業各環節相關企業交割需求。
在交割基準價方麵，蘋果期貨合約的交割基準價為該期貨合約的基準交割品在基準交割計價點或基準交割倉庫散果出庫時汽車板交貨的含稅價格(不含包裝物)。在董誌雲看來，之所以采用散果的價格，是因為現貨貿易中，蘋果通常是以散果淨重計價。在包裝要求方麵蘋果期貨采用散果交割，但在入庫時必須采用塑料筐或木(鐵)筐的裝運方式，車(船)板交割方式允許采用紙箱裝運，同一客戶同一批次的裝果容器要求規格統一。
為與現貨運輸保持一致，便於買方組織運輸車輛，也順應未來物流運輸的發展趨勢，交割單位設為20噸。據了解，在蘋果現貨貿易中，以20噸載重的汽車運輸為主，並且冷鏈運輸全部采用的是20噸的標準貨櫃。同時，也考慮到20噸的交割單位是交易單位10噸/手的整數倍，便於交割。
適合套期保值
“交易單位每手10噸，以目前一級果7000元/噸計算，一手蘋果期貨合約價值為7萬元，蘋果合約價值適中，便於參與進行套保。”董誌雲分析道。
在董誌雲看來，蘋果期貨的出現可為交易商提供避險功能，通過套期保值實現風險的轉移，保障其利益不會進一步受損。
“從價格上來說，蘋果可以說是很傲嬌了，不僅波動頻繁，波幅也很大。”從事水果行業多年的他談起蘋果價格時感慨不已。“從2010年勐漲28%，漲至2014年價格封頂，2015年又慘跌近16%。”
董誌雲告訴經濟導報記者，受2010年以來價格持續增長刺激，果農普遍有看漲心理，導致2015年度蘋果大幅增產；產量增加，再加上大量庫存，出現供給過剩，價格大幅下跌。價格突降，果農惜售，又會處於旁觀狀態，導致滯銷。2016年春節後雖價格下降有所緩和，但蘋果的銷售卻止步不前，蘋果市場始終滯銷甚至賠本。“2016年幾乎把前幾年掙得錢都賠進去。”
在董誌雲看來，蘋果期貨上市後，期貨價格機製可以幫助現貨價格發現和形成，全國統一的蘋果市場就會加快形成，蘋果現貨市場機製就會加速構建，良性經營的收益就會實現。當市場價格出現大幅下降導致經營出現虧損時，期貨市場套期保值功能能夠發揮作用。
盡管尚未操作蘋果期貨，但董誌雲說起來頭頭是道。在他看來買入期貨合約潛在收益是：價格向現貨頭寸有利方向變動時，期貨損失為合約買賣價差，最終現貨收益幾乎與蘋果期貨損失相等，蘋果銷售利潤幾乎完全鎖定；當價格保持不變或朝現貨頭寸不利方向變動時，期貨獲益可以彌補現貨損失，蘋果銷售利潤幾乎完全鎖定。“這決定了期貨套保的交易動機就是：簡單套保、鎖定損失。”董誌雲說。
(責任編輯：DF316)
最後更新：2017-12-15 11:10:44