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期貨
期貨市場服務實體經濟空間廣闊
浙江南華資本管理有限公司董事長兼總經理李北新昨日接受中國證券報記者采訪時表示，新的經濟形勢下，期貨市場的發展迎來了重大的發展機遇，同時也存在一些挑戰。
發展機遇主要體現在期貨公司風險管理子公司的業務在服務實體經濟方麵具有非常廣闊的空間，尤其是場外衍生品及其與現貨業務的結合方麵，尚有眾多可探索和挖掘之處。
中國證券報：新形勢下期貨市場將迎來哪些發展機遇，存在哪些挑戰？
李北新：新的經濟形勢下，期貨市場的發展迎來了重大的發展機遇，同時也存在一些挑戰。就機遇而言，首先是在挖掘客戶群體種類和數量方麵。雖然近年來，場外業務參與群體種類更加豐富，數量不斷增加，但有大部分的市場需求尚未被開發出來，未來的發展空間巨大。
其次是擴大市場交易規模方麵。市場參與群體的增加，市場交易規模也會隨之擴大。
再次，創新產品設計方麵，近年來，場外衍生產品設計類型更加豐富，更加符合實體企業需求，由業務初始的簡單期權類型，發展至目前的策略組合、價差期權和利潤期權等。但是，未來企業需求的不斷挖掘，產品設計勢必會迎來重大發展機遇。
第四，推廣基差交易、合作套保和倉單服務等業務方麵。在風險可控的前提下，與場外衍生品業務相結合，為實體企業管理價格風險的同時，創新企業貿易融資模式，未來具有很大的發展空間。
第五，推廣“保險+期貨”項目方麵。該項目的運營及實踐，在服務實體經濟方麵擴大了受眾群體及受眾範圍。我國是農業大國，地域遼闊，此項目的推廣空間巨大。
期貨市場迎來以上發展機遇的同時，也麵臨一定挑戰，主要如下。
一是場外市場需求目前尚未被完全挖掘出來；二是市場參與者的專業度有待提升；三是市場流動性不足，需要增加場內對衝期權品種或建立機構間市場；四是機構發展成熟度有待提升，業務推廣與規劃、風控製度建設與完善、人才招聘與儲備等尚不是非常完善和充足；五是相關法律法規及會計準則需要構建與完善。
中國證券報：目前“保險+期貨”服務三農遇到哪些困難，如何破解？
李北新：一是增加了場外期權避險的成本。由於目前場外期權市場容量有限，同時受到標的物流動性的限製，特別是在農產品體量較大時，風險子公司在期貨市場上進行風險對衝時可能無法交易到最優價格，造成避險成本過高。同時，有些項目產品周期較長，存在主力合約換月的情況，避險成本增加。尤其是在行情波動較大、出現漲跌停板的情況時，交易員避險操作很難實現Delta中性狀態，風險子公司麵臨較大風險。
為了盡量避免對衝成本過高的情況發生，風險子公司對承接項目的數量進行估算的同時，時刻關注期貨行情的波動情況，在可能發生漲跌停板時，提前做好預防措施。
二是農產品保險的價格風險方麵，由於風險子公司的期權報價在項目調研階段基本已經確定，但最終農業保險的銷售時點和銷售數量均未確定，隨著市場行情的變動，期權價格會較之前預算的價格有所變化，增加農企或農戶的費用負擔。
為了防止該現象發生，風險子公司不斷進行產品設計創新，通過設計不同的產品解決以上問題，如采用亞式期權的形式，滿足農戶需求的基礎上，降低期權費。
三是關於應用期權的問題。農戶或農企對於如何應用期貨進行套期保值尚不是非常專業，或完全沒有操作經驗，而對於應用期權管理價格風險，或許更是難上加難。
“保險+期貨”項目的實施，通過引入保險公司，風險子公司以價格保險的概念及農戶更易理解的方式與其去溝通交流，農戶或農企更易接受和認可。
中國證券報：環保限產對大宗商品的影響如何？會否改變大宗商品價格運行規律？
李北新：環保限產對於淨化市場環境、促進經濟結構調整、驅逐落後產能、提高經濟發展質量等方麵具有重要意義，對大宗商品價格是會產生一定影響，但影響的效果和方式還要視具體行業和品種而定。
環保限產不會改變大宗商品價格的運行規律，產品價格的變化主要由產品的供需狀況決定，還受其他如當前經濟發展的總體形勢、投資者的市場預期等方方麵麵影響。
最後更新：2017-11-06 12:22:25