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期貨
股票、期貨和賭博，到底誰是你死我活的“零和遊戲”？
本期看點
1、“零和遊戲”，快樂需要建立在他人的痛苦之上，成功者的光榮背後必有失利者的辛酸；
2、為什麼期貨期權是“零和遊戲”，而股票卻不是？
01
小銀前幾天和幾個閨蜜一起玩兒麻將，隻有做理財師的小高輸了錢，實現了“三卷一”的盛大局麵，小高佯裝生氣的說：“非要叫著我陪你們打麻將，這種零和遊戲有什麼意思？把自己的快樂建立在別人的痛苦之上很好嗎？”
大家大笑一陣後，小銀問理財師小高：“我最近還真是經常聽到零和遊戲這個詞，你給我說說什麼是零和遊戲唄！”
小高說：“我們生活中最標準的零和遊戲就是打牌啊！咱們四個人在一張桌子上打麻將，有人贏就肯定有人贏，我輸了100塊錢，你們三個人贏了100塊錢，贏的錢和輸的錢加起來等於0，這就是零和遊戲。”
小銀這時又問：“那我們用於理財的這些理財產品裏什麼是零和遊戲呢？”
小高接著說：“在咱們能夠接觸的理財當中，金融衍生品就是零和遊戲，比如期貨和期權。期貨期權的參與雙方必定是一方贏利，另一方虧損，而且虧損額等於贏利額。和打牌的道理一樣，如果你利用期貨期權盈利了100塊錢，那麼必定有人虧損了這100塊錢。”
楊軍戰老師解讀
期貨期權
是對期貨合約買賣權的交易，包括商品期貨期權和金融期貨期權。
一般所說的期權通常是指現貨期權，而期貨期權則是指“期貨合約的期權”，期貨期權合約表示在期權到期日或之前，以協議價格購買或賣出一定數量的特定商品或資產的期貨合同。期貨期權的基礎是商品期貨合同，期貨期權合同實施時要求交易的不是期貨合同所代表的商品，而是期貨合同本身。
如果執行的是一份期貨看漲期權，持有者將獲得該期貨合約的多頭頭寸外加一筆數額等於當前期貨結算價格減去執行價格的現金。
期貨期權的參與雙方必定是一方贏利，另一方虧損，而且虧損額等於贏利額。兩人對弈，總會有一個贏，一個輸，如果把獲勝計算為得1分，而輸棋為-1分。則若A獲勝次數為N，B的失敗次數必然也為N。若A失敗的次數為M，則B獲勝的次數必然為M。這樣，A的總分為(N-M)，B的總分為(M-N)，顯然(N-M)+(M-N)=0，這就是零和遊戲的數學表達式。
比如，在一項期貨期權中，多方的利潤是9000，空方的損失是9500，如果到期日股票價格是30元，執行價是35，買的人就不會行權了，不會行權以後，買方的損失就是期權費了，就是他開始交的500塊期權費，空方就相當於獲利500塊錢期權費。看得出來，對期權的多頭或者買方來講最大的損失就是期權費，對其他的空頭或者賣方來講最大的盈利就是期權費。因此，期貨期權是絕對的盈虧，屬於零和遊戲。
02
小銀聽了之後說：“這樣啊！按你這麼說的話，期貨期權是零和遊戲，股票也是零和遊戲吧？”
小高說：“這是一種誤解，其實股票還真不是零和遊戲。”小銀問小高：“為什麼股票不是零和遊戲啊？”
小高說：“股票不算是零和遊戲。因為我們一直在說，零和遊戲是有人贏就必須有人輸得。但是股票不是這樣，股票市場裏一個人賺100塊錢不要求另一個人虧損100塊錢。比如說，我和你合夥開了一家公司，咱們這個公司一共發行了兩股股票，咱們倆一人一股，各占50%。
由於經營的很好，公司收入和利潤在不斷增加，那麼咱倆手裏就都有增長利潤的一半。這時，琳琳對咱公司的股票很有興趣，出價100塊想買股份，所以你就賣給了琳琳。後來，咱們公司的業績繼續增加，市場很多人都來買咱的股票，這時琳琳就把100塊買來的股票以150塊賣給了阿紅，琳琳從中賺了50塊錢。在這個過程裏，琳琳的收益來自於咱們公司良好的經營和持續增長的營業收入，沒有要求誰損失50塊來補償她的收益。所以說股票不是一個零和遊戲。”
這時琳琳又問小高：“但是股票有漲有跌，還是有人賺錢有人賠錢，這還不是個零和嗎？”
小高接著說：“雖然股票不是零和的，但是也不代表沒有人虧錢。因為在股票中賺錢是因為你投資的那家公司經營好，利潤高，賺的錢是上漲的利潤，虧錢是因為股價下跌，股價下跌其實就是供求不平衡，供大於求，這個時候基本原因可以歸結為公司經營不善，業績不好，所以大家對它不感興趣。所以說，買股票虧錢是因為你投資的公司業績差，賺錢是因為這家公司業績好。不是因為你賺了股票市場裏其他投資者的錢或者是其他投資者賺了你的錢。”
小銀和琳琳聽了小高的分析之後說：“原來是這樣啊！”在得到小銀和琳琳的認可後小高又說：“其實股票交易不僅不是零和遊戲，還是一種減少了交易成本的交易機製。如果沒有證券交易所，那麼人與人之間如何買賣呢？可以碰運氣、找熟人，總之不是直接下單就能成交。
難道雙方約定的股權協議轉讓會有人吃虧嗎？至少雙方都覺得自己有利可圖才會簽協議。但是有了股票交易這個機製，股票作為一種憑證可以直接交易，難道不是大大得減少了交易成本嗎？股票交易是以低得多的一種機製來促成雙方都認為有利可圖的交易，因此股票交易不是零和遊戲。”
楊軍戰老師解讀
股票是可以創造價值的，並非是一個絕對盈虧的賭桌。假設現在是個大牛市，所有的人都在買股票，把所有的利潤加在一起，是很大的一個數字。因為個時候虧損的投資者非常少，所以總體的利潤是非常大的一個正數。但是如果股票市場暴跌，可能大多數投資者虧損，所有的利潤加在一起就是一個很大的負數。因此，股票市場不是零和遊戲。
所以在自己虧了錢以後，千萬不要說誰把我的錢搶走了，因為股票不是零和遊戲，你很難說你的錢是被誰搶走了，可能大家都虧錢了，這是股票市場可能會發生的事情。
03
小高說完之後小銀說：“這下終於搞懂什麼是零和遊戲了！”
小高說：“你是搞懂了！我錢包裏的錢快要輸完了！你不得交點學費啊？！”
本期知識點提煉
1、零和遊戲
零和博弈（zero-sum game），又稱零和遊戲，與非零和博弈相對，是博弈論的一個概念，屬非合作博弈。指參與博弈的各方，在嚴格競爭下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠為“零”，雙方不存在合作的可能。
也可以說：自己的幸福是建立在他人的痛苦之上的，二者的大小完全相等，因而雙方都想盡一切辦法以實現“損人利己”。零和博弈的結果是一方吃掉另一方，一方的所得正是另一方的所失，整個社會的利益並不會因此而增加一分。
2、期貨期權是零和遊戲
期貨期權的參與雙方必定是一方贏利，另一方虧損，而且虧損額等於贏利額。兩人對弈，總會有一個贏，一個輸。期權的每次執行必然伴隨買方獲利而賣方虧損,因此在每一次交易中必然是總量一致,但互有盈虧。比如，在一項期貨期權中，多方的利潤是9000，空方的損失是9500，如果到期日股票價格是30元，執行價是35，買的人就不會行權了，不會行權以後，買方的損失就是期權費了，就是他開始交的500塊期權費，空方就相當於獲利500塊錢期權費。看得出來，對期權的多頭或者買方來講最大的損失就是期權費，對其他的空頭或者賣方來講最大的盈利就是期權費。因此，期貨期權是絕對的盈虧，屬於零和遊戲。
3、股票不是零和遊戲
股票是可以創造價值的，並非是一個絕對盈虧的賭桌。假設現在是個大牛市，所有的人都在買股票，把所有的利潤加在一起，是很大的一個數字。因為個時候虧損的投資者非常少，所以總體的利潤是非常大的一個正數。但是如果股票市場暴跌，可能大多數投資者虧損，所有的利潤加在一起就是一個很大的負數。因此，股票市場不是零和遊戲。
最後更新：2017-10-17 11:42:21