123 期貨

新商品周期誕生？麥格理預計黃金原油望再攀高峰

摘要

根據麥格理分析師的說法，石油和黃金的價格可能會在更長時間內保持在較高水平。他們研究了100年的市場數據，以繪製出新的大宗商品周期的特征。

　　分析師們將大宗商品分解為“工業”和“金屬”，他們發現，在過去的一個世紀裏，幾乎所有大宗商品的價格都保持不變。

　　麥格理證券分析師Ric Deverell寫道：“仔細查看這些變化，我們注意到，在過去的100年裏，大多數工業大宗商品都沒有明確或下降的趨勢。”

　　“相對於100年平均水平而言，唯一保持”昂貴“的大宗商品是石油和黃金，我們可能在這兩個關鍵市場都已經達到了一個新的更高的平均水平。”

　　前一個大宗商品“超級周期”的後遺症——在食品、石油、金屬、化工和燃料價格經曆了約15年的上漲(以及隨後的下跌)之後的價格混亂時期——為更穩定的大宗商品市場鋪平了道路。

　　中國長期以來的基礎設施刺激和一些市場上的供應限製支撐了多數大宗商品的複蘇，盡管石油和黃金似乎已經突破了100年的平均水平。

　　黃金

　　麥格理團隊密切關注著黃金過去的一個世紀裏的發展，直到20世紀40年代布雷頓森林體係問世之前，黃金價格一直相對穩定。

　　這是一項全球主要貨幣與黃金價格掛鉤的協議，美元被確立為世界儲備貨幣。

　　在此之後，黃金價格穩步下跌，因為美元的走勢扭曲了供應和需求機製。

　　對美元的需求導致了過高的估價擔憂，1973年參與的貨幣浮動加大，從而導致布雷頓森林協議終結。

　　在這種情況下，金價飆升，但美國持續的通貨膨脹率使得金價一直在穩步上升，直到經濟增長回升，對避險資產的需求減弱。

　　全球金融危機以及隨後的非常規貨幣政策，使黃金價格創下曆史新高，麥格理認為，這標誌著大宗商品長期平均水平的進一步上升。

　　Deverell寫道：“仔細審視這些噪音，有趣的是，近幾十年來的平均價格一直高於以前的水平。”

　　石油

　　布倫特原油是對供應和需求限製最敏感的大宗商品，其直到上世紀70年代才穩定下來。當時，歐佩克成員國實施的禁運導致燃油短缺和油價高企。

　　20世紀90年代見證了許多波動；上世紀90年代初的供應過剩，使其跌至曆史低點，隨後戰爭和衝突破壞了供應，其在2012年之前大幅反彈。

　　隨著油價企穩，中東供應與美國的頁岩氣革命爆發衝突，麥格理認為，油價已找到一個新的更高的交易區間。

　　該研究團隊預計，唯一大幅下跌的大宗商品將是鋁。在過去150年裏，鋁的價格一直在下降。

(原標題：新的大宗商品周期誕生？！麥格理預計黃金和原油有望再攀高峰)

(責任編輯：DF354)

最後更新：2017-11-01 21:05:16