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乘用车下滑趋势严峻 江淮汽车“高危”前行
近日，汽车企业2017年上半年财报陆续揭晓，在车市增幅大幅减缓的背景下，财报表现也颇有两极分化之势。中汽协数据显示，乘用车在上半年累计销量为1125.3万辆，同比增长1.61%，增速比上年同期减缓7.62个百分点。从上半年净利润来看，上汽、东风、广汽、吉利、华晨等企业实现了增长，而长城、比亚迪、北汽、力帆等企业则出现净利润的下滑。车企财报冷热不均的背后，汽车企业究竟如何应对市场变化？下半年又将如何布局？
凭借小型SUV风光一时的江淮汽车，如今也因为小型SUV的衰退而陷入困境。
8月31日，江淮汽车(600418.SH)披露的2017年1~6月业绩公告显示，公司上半年实现营业收入 253.13 亿元， 同比下降 4.08%；归属于上市公司的净利润同比大跌40.31%，仅为3.45 亿元。
“江淮汽车业绩主要是受到小型SUV市场萎缩的影响。”江淮汽车董事会秘书冯梁森对《中国经营报》记者表示，小型SUV从2015年开始萎缩，2017年降幅加大，处于该细分市场的江淮瑞风S3销量降幅明显。
数据显示，今年上半年小型SUV市场整体销量同比下降11%，而作为江淮汽车销量主要增长来源的瑞风S3上半年累计销售2.74万辆，同比下降72%。
尽管汽车市场今年上半年整体走势不太乐观，但瑞风S3的衰落速度远超于行业。由于过度依赖小型SUV市场，在瑞风S3销量大幅下跌情况下，江淮汽车整体营业收入及净利润也随之变化。从目前情况来看，产品结构失衡导致的江淮汽车发展弊端已经开始显现。
跌近谷底
根据记者对2005年到2017年十三个会计年度统计，江淮汽车这十三年上半年净利润率分别为5.45%、5.07%、3.26%、1.82%、1.22%、3.03%、2.87%、2.16%、2.89%、1.98%、2.28%、2.18%、1.36%。其中2009年，江淮汽车上半年利润率为1.22%，是十三年内的最低值。而今年上半年，江淮汽车利润率为1.36%，已经接近最低值。
江淮汽车表示，造成这一结果的原因是受到新能源汽车补贴政策退坡、大宗原材料价格上涨以及销量下滑的影响。
“瑞风S3销量大幅下跌，导致江淮汽车SUV板块上半年销量同比下降52.63%，对公司产品组合结构造成较大冲击。” 中金公司分析师奉玮表示。
据奉玮所说，今年上半年，江淮汽车单车净利润已经下滑至十六年来最低水平。根据公开数据计算，2016年江淮汽车实现32万辆销量，其利润超过13亿元，简单计算的平均利润在4000元左右。而2017年上半年，这一数据已降至千元左右。反观竞争对手，吉利汽车上半年的单车利润已经突破8000元，长城汽车即使利润收窄，上半年单车利润也接近6000元。
“单车利润低，在很大程度上与江淮汽车的以价换量策略有关。”一位业内证券分析师认为，在竞争对手越来越多且越来越强的夹击下，瑞风S3的低质低价套路不再受用。
数据显示，今年1~6月，江淮汽车乘用车版块销量出现全线下滑态势。其中江淮MPV板块上半年累计销售3.07万辆，同比下降4.32%； SUV板块仅实现6.72万辆销量，同比下降52.63%；纯电动乘用车销售0.94万辆，同比下降3.28%。
此外，在多位证券分析师看来，过度依赖新能源汽车补贴也是江淮汽车上半年利润率重挫的因素之一。“上半年会计政策变更之后，计入当期损益的政府补助仅为1.72亿元，是江淮汽车上半年低于预期的主要原因。”奉玮表示，根据财政部于2017年6月实施的修订《企业会计准则第16号——政府补助》规定，公司新能源汽车补贴由计入营业外收入改为计入主营业务收入。
这意味着，江淮汽车6月销售的3001辆新能源汽车，补贴收入并未能实现确认。“若能够得到确认，预计江淮汽车第二季度实际净利润下跌幅度会大幅收窄。”东方证券分析师姜雪晴表示。
目前，过度依赖政府补贴、SUV倚重过高这两方面已经成为江淮汽车发展的双刃剑。对于江淮而言，在竞争对手加速前进的形势下，如果不能快速找到调整方式，被边缘化的几率将会逐步加大。
按照江淮汽车股份有限公司副总经济师、江淮乘用车营销公司副总经理李建华的说法，“今年上半年，江淮已经开始积极调整产品结构，一方面释放终端存货量，另一方面给重量级产品瑞风S7的上市提供渠道端存货的空间。”不过，6月上市的瑞风S7并未给上半年业绩带来明显起色，该车型或将在下半年陆续放量。
救命稻草
江淮汽车在传统燃油车领域的发展一直未能跻身主流，相比之下，新能源板块对江淮汽车而言更具希望。“随着政策扶持力度加大、新能源汽车市场回暖，新车型释放业绩，新能源汽车业务在中长期内有望为江淮汽车带来新的利润增长。”在多位分析师看来，新能源板块将是未来江淮汽车实现跨越式增长的关键途径。
今年以来，江淮汽车大力发展新能源汽车业务。一方面，江淮汽车与大众汽车纯电动乘用车项目已经获得国家发改委的批复。另一方面，江淮汽车还不断集中资源提高自身在新能源产业链方面的协同优势。今年上半年，江淮汽车分别与巨一自动化、华霆动力成立了合资公司，将在新能源汽车电机、电池系统等方面为江淮新能源乘用车以及江淮大众纯电动乘用车提供有力保障。
平安证券分析师王德安认为，江淮汽车不断加大新能源汽车产业链纵向布局，从合资公司采购零部件，未来将有效降低公司的生产成本。与此同时，新能源项目的顺利实施也将大幅提高江淮汽车的竞争力。
从目前情况来看，江淮的新能源汽车已进入规模化阶段，新能源汽车累计生产已经达到4.6万辆。据业内估算，这一销量数字折合新能源积分8万分左右，除其自身的积分要求，江淮每年至少有一半的积分可供出售。据海通证券此前发布的研报预计，未来新能源积分交易初期，每分的价格可能会在5000元左右。照此计算，如果每年出售4万分新能源积分，其利润已经可以达到2亿元。而随着江淮大众合资新能源车的落地，将进一步扩大这一市场机遇，从中获得的利润也将由此增长。
按照大众汽车与江淮汽车签订的合资合同，大众汽车及其在中国的关联公司享有江淮大众合资公司多余的新能源积分第一优先购买权，将一定程度上缓解未来大众汽车在中国积分的压力。
据江淮汽车内部人士透露，江淮汽车与大众汽车的合资事项正按计划推进，第一款纯电动SUV车型产品开发设计进度已经完成2/3，开始小批量设计，或将于2018年面世。
即便如此，上半年影响江淮汽车业绩的元素，包括新能源汽车补贴政策退坡、大宗原材料价格上涨等，下半年依旧存在，全年销量能否实现高速增长目前尚未可知。但即便销量如预期增长，在上述元素的影响下，销量对江淮业绩的拉动也未必能够尽如人意。
(原标题：乘用车下滑趋势严峻 江淮汽车“高危”前行)
最后更新：2017-09-10 03:32:28