496
搜狐
乘用車下滑趨勢嚴峻 江淮汽車“高危”前行
近日，汽車企業2017年上半年財報陸續揭曉，在車市增幅大幅減緩的背景下，財報表現也頗有兩極分化之勢。中汽協數據顯示，乘用車在上半年累計銷量為1125.3萬輛，同比增長1.61%，增速比上年同期減緩7.62個百分點。從上半年淨利潤來看，上汽、東風、廣汽、吉利、華晨等企業實現了增長，而長城、比亞迪、北汽、力帆等企業則出現淨利潤的下滑。車企財報冷熱不均的背後，汽車企業究竟如何應對市場變化？下半年又將如何布局？
憑借小型SUV風光一時的江淮汽車，如今也因為小型SUV的衰退而陷入困境。
8月31日，江淮汽車(600418.SH)披露的2017年1~6月業績公告顯示，公司上半年實現營業收入 253.13 億元， 同比下降 4.08%；歸屬於上市公司的淨利潤同比大跌40.31%，僅為3.45 億元。
“江淮汽車業績主要是受到小型SUV市場萎縮的影響。”江淮汽車董事會秘書馮梁森對《中國經營報》記者表示，小型SUV從2015年開始萎縮，2017年降幅加大，處於該細分市場的江淮瑞風S3銷量降幅明顯。
數據顯示，今年上半年小型SUV市場整體銷量同比下降11%，而作為江淮汽車銷量主要增長來源的瑞風S3上半年累計銷售2.74萬輛，同比下降72%。
盡管汽車市場今年上半年整體走勢不太樂觀，但瑞風S3的衰落速度遠超於行業。由於過度依賴小型SUV市場，在瑞風S3銷量大幅下跌情況下，江淮汽車整體營業收入及淨利潤也隨之變化。從目前情況來看，產品結構失衡導致的江淮汽車發展弊端已經開始顯現。
跌近穀底
根據記者對2005年到2017年十三個會計年度統計，江淮汽車這十三年上半年淨利潤率分別為5.45%、5.07%、3.26%、1.82%、1.22%、3.03%、2.87%、2.16%、2.89%、1.98%、2.28%、2.18%、1.36%。其中2009年，江淮汽車上半年利潤率為1.22%，是十三年內的最低值。而今年上半年，江淮汽車利潤率為1.36%，已經接近最低值。
江淮汽車表示，造成這一結果的原因是受到新能源汽車補貼政策退坡、大宗原材料價格上漲以及銷量下滑的影響。
“瑞風S3銷量大幅下跌，導致江淮汽車SUV板塊上半年銷量同比下降52.63%，對公司產品組合結構造成較大衝擊。” 中金公司分析師奉瑋表示。
據奉瑋所說，今年上半年，江淮汽車單車淨利潤已經下滑至十六年來最低水平。根據公開數據計算，2016年江淮汽車實現32萬輛銷量，其利潤超過13億元，簡單計算的平均利潤在4000元左右。而2017年上半年，這一數據已降至千元左右。反觀競爭對手，吉利汽車上半年的單車利潤已經突破8000元，長城汽車即使利潤收窄，上半年單車利潤也接近6000元。
“單車利潤低，在很大程度上與江淮汽車的以價換量策略有關。”一位業內證券分析師認為，在競爭對手越來越多且越來越強的夾擊下，瑞風S3的低質低價套路不再受用。
數據顯示，今年1~6月，江淮汽車乘用車版塊銷量出現全線下滑態勢。其中江淮MPV板塊上半年累計銷售3.07萬輛，同比下降4.32%； SUV板塊僅實現6.72萬輛銷量，同比下降52.63%；純電動乘用車銷售0.94萬輛，同比下降3.28%。
此外，在多位證券分析師看來，過度依賴新能源汽車補貼也是江淮汽車上半年利潤率重挫的因素之一。“上半年會計政策變更之後，計入當期損益的政府補助僅為1.72億元，是江淮汽車上半年低於預期的主要原因。”奉瑋表示，根據財政部於2017年6月實施的修訂《企業會計準則第16號——政府補助》規定，公司新能源汽車補貼由計入營業外收入改為計入主營業務收入。
這意味著，江淮汽車6月銷售的3001輛新能源汽車，補貼收入並未能實現確認。“若能夠得到確認，預計江淮汽車第二季度實際淨利潤下跌幅度會大幅收窄。”東方證券分析師薑雪晴表示。
目前，過度依賴政府補貼、SUV倚重過高這兩方麵已經成為江淮汽車發展的雙刃劍。對於江淮而言，在競爭對手加速前進的形勢下，如果不能快速找到調整方式，被邊緣化的幾率將會逐步加大。
按照江淮汽車股份有限公司副總經濟師、江淮乘用車營銷公司副總經理李建華的說法，“今年上半年，江淮已經開始積極調整產品結構，一方麵釋放終端存貨量，另一方麵給重量級產品瑞風S7的上市提供渠道端存貨的空間。”不過，6月上市的瑞風S7並未給上半年業績帶來明顯起色，該車型或將在下半年陸續放量。
救命稻草
江淮汽車在傳統燃油車領域的發展一直未能躋身主流，相比之下，新能源板塊對江淮汽車而言更具希望。“隨著政策扶持力度加大、新能源汽車市場回暖，新車型釋放業績，新能源汽車業務在中長期內有望為江淮汽車帶來新的利潤增長。”在多位分析師看來，新能源板塊將是未來江淮汽車實現跨越式增長的關鍵途徑。
今年以來，江淮汽車大力發展新能源汽車業務。一方麵，江淮汽車與大眾汽車純電動乘用車項目已經獲得國家發改委的批複。另一方麵，江淮汽車還不斷集中資源提高自身在新能源產業鏈方麵的協同優勢。今年上半年，江淮汽車分別與巨一自動化、華霆動力成立了合資公司，將在新能源汽車電機、電池係統等方麵為江淮新能源乘用車以及江淮大眾純電動乘用車提供有力保障。
平安證券分析師王德安認為，江淮汽車不斷加大新能源汽車產業鏈縱向布局，從合資公司采購零部件，未來將有效降低公司的生產成本。與此同時，新能源項目的順利實施也將大幅提高江淮汽車的競爭力。
從目前情況來看，江淮的新能源汽車已進入規模化階段，新能源汽車累計生產已經達到4.6萬輛。據業內估算，這一銷量數字折合新能源積分8萬分左右，除其自身的積分要求，江淮每年至少有一半的積分可供出售。據海通證券此前發布的研報預計，未來新能源積分交易初期，每分的價格可能會在5000元左右。照此計算，如果每年出售4萬分新能源積分，其利潤已經可以達到2億元。而隨著江淮大眾合資新能源車的落地，將進一步擴大這一市場機遇，從中獲得的利潤也將由此增長。
按照大眾汽車與江淮汽車簽訂的合資合同，大眾汽車及其在中國的關聯公司享有江淮大眾合資公司多餘的新能源積分第一優先購買權，將一定程度上緩解未來大眾汽車在中國積分的壓力。
據江淮汽車內部人士透露，江淮汽車與大眾汽車的合資事項正按計劃推進，第一款純電動SUV車型產品開發設計進度已經完成2/3，開始小批量設計，或將於2018年麵世。
即便如此，上半年影響江淮汽車業績的元素，包括新能源汽車補貼政策退坡、大宗原材料價格上漲等，下半年依舊存在，全年銷量能否實現高速增長目前尚未可知。但即便銷量如預期增長，在上述元素的影響下，銷量對江淮業績的拉動也未必能夠盡如人意。
(原標題：乘用車下滑趨勢嚴峻 江淮汽車“高危”前行)
最後更新：2017-09-10 03:32:28