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交易展望：看央行超級周如何掀起市場巨浪？
摘要
繼上周的“動亂三重奏”後，市場稍作歇息後本周即迎“央行周”。
繼上周的“動亂三重奏”後，市場稍作歇息後本周即迎“央行周”，全球三位重量級央媽將輪番登場：北京時間周四(6月15日)淩晨02:00，美聯儲將公布利率決議及政策聲明，耶倫將在02:30召開新聞發布會；同日19:00，英國央行也將公布利率決定及會議紀要；周五11:00，日本央行將公布利率決議及政策聲明。
【美聯儲超級會議，加息“靴子”落地？】
本月加息已板上釘釘，但之後呢？
據CME“美聯儲觀察工具”，目前市場認為美聯儲在本次會議上加息25個基點的可能性已達到95.8%，幾近板上釘釘。除了利率調整之外，FOMC還將公布短期和長期的經濟與通脹預期以及最新的點陣圖，投資者將據此探尋未來加息的步伐。
近期的美國經濟數據不甚樂觀。6月初公布的非農數據大爆冷門，5月季調後非農就業人口僅增長13.8萬人，平均每小時工資年率也僅維持在2016年3月以來的最低水平。通脹方麵，美聯儲最為看重的核心PCE年率在4月僅上漲了1.5%，創2015年底以來最弱增幅。本周三公布的美國5月季度後CPI月率料將為美國通脹水平提供更多線索。
路透於上周五公布的調查顯示，分析師對美聯儲6月加息之後政策行動的預期確信度減弱。在49名受訪分析師中，有22名對於美聯儲本月會議後將再次加息的看法和過去一個月一樣堅定，但有另外20名分析師認為機率下降。
巴克萊在最新研報中稱，盡管經濟數據近期表現不佳，但美聯儲似乎已決定繼續貨幣政策正常化進程，包括縮減資產負債表以及本周的加息。通脹和工資增速疲軟可由短期因素來解釋，並反映到美聯儲的預測中。不過，新增就業的放緩如果持續下去，將令該集團預期的12月加息麵臨風險。高盛此前也已將9月加息的預期推遲至12月。《金融時報》及《華爾街日報》則提及，這個秋季美國政府的債務上限問題或延誤美聯儲的9月加息。
本次會議會提供縮表線索嗎？
本次耶倫的新聞發布會上，圍繞縮表的問題將十分突出，包括預設的縮表時機或條件、縮減的證券規模上限以及該上限達到最終水平之前所需要的時間。在此前的5月會議上，美聯儲稱計劃每三個月上調一次縮表額度。
巴克萊稱，耶倫有可能在發布會上宣布縮表計劃，但也認為FOMC並未就資產負債表結束時的最弱狀態達成共識。高盛在推遲9月加息預期的同時，預計美聯儲將在9月份啟動縮表進程。高盛稱：
“就資產負債表而言，我們預期，在任一設定月份下，美國國債的初步縮減額度為100億美元，抵押擔保證券為50億美元；預計這兩者將在四季度內分別上漲至400億美元和200億美元的額度。”
美元如何交易？
美元方麵，巴克萊認為，考慮到6月加息預期已反映到市場定價上，美元從本周會議上獲得的上漲動力將會很小。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)報告，截至6月6日當周，美元淨多倉在連續兩周下降後首現增加，從前一周的75.3億美元升至80億美元。因此，投資者需要小心“買預期、賣事實”行情。
當然，如美聯儲釋放出支持在年底之前加息第三次的強硬立場，美元指數料將受到支撐。但美聯儲若釋放任何鴿派論調，對美元都會造成壓力。高盛在最新研究中分析了20年多來的美聯儲決議公布日的資產表現，發現在決議當日，做空美元對G10一籃子貨幣(除日元外)通常能有80個基點的年化收益，而平時的年化收益率僅有約30個基點。高盛稱，部分原因在於金融危機後美聯儲更傾向於宣布更加鴿派的決定。
【大選再現“黑天鵝”，英國央行料按兵不動】
英國大選在上周剛剛塵埃落定，懸浮議會局麵再現。由於本次大選中英國首相特雷莎·梅所領導的保守黨失去了多數優勢，增添了政治不確定性，市場普遍認為短期內央行不太可能改變貨幣政策，預計下周將維持主要政策利率在0.25%不變。法國農業信貸銀行稱，對短期內英鎊走勢保持看跌，因為大選結果很可能會令英國央行本周保持謹慎。
而英國新政府的組閣也將繼續影響影響走勢。在這方麵，市場預期新政府組閣將麵臨三種結局：保守黨聯合北愛爾蘭民主聯盟黨(DUP)執政、工黨代替保守黨執政和組閣遲遲不能完成。
由於DUP曆來主張“軟脫歐”，第一種情況被市場解讀為利好英鎊的跡象，摩根大通據此認為，英鎊兌美元走勢還將比大選前再高出2%到3%。但若保守黨組閣時間過長，或是新政府因行政力量不強再次觸發年內大選，都將對英鎊形成利空。渣打銀行認為英鎊兌美元有可能在未來12個月跌至1.24，匯豐銀行更為悲觀地預計年底前會跌至1.20.
【日本央行或上調經濟評估】
路透上周四援引消息人士稱，日本央行或最早在本周的政策會議上上調經濟評估，采用“經濟適度擴張”的樂觀措辭來描述經濟狀況，暗示其越來越確信經濟複蘇正在累積動能。在4月會議上，日本央行提出了9年來最樂觀的評價，認為經濟“轉向溫和擴張”。不過考慮到通脹仍然疲弱，或迫使該央行在7月進行的季度預期審查中下調通脹預期。
法國農貸銀行指出，本周日本央行的會議或比以往更受關注，因為近期的報告表明該央行或將進行模擬試驗，以評估退出QE的潛在影響。該機構預計，此次會議將會下調這一風險，或意味著日元最新的一輪反彈不會持續。上周，因有知情人士稱日本央行正重新思考自己的溝通策略，希望既能向外界傳達央行正思考如何在未來撤出貨幣刺激政策，又不會讓人以為央行會馬上這樣做，該消息一度美元兌日元快速拉升。
(原標題：一周交易展望：看“央行超級周”如何掀起市場巨浪？)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-06-18 01:13:38