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期貨
境外市場期權投資者教育及啟示 （下）
摘要
簡要介紹一下境外期權市場開展投資者教育的方式，並分析其對我國市場發展的啟示。
在上一篇文章裏，我們主要闡述了境外期權市場的投資者結構以及投資者參與市場的影響因素。今天，我們將簡要介紹一下境外期權市場開展投資者教育的方式，並分析其對我國市場發展的啟示。
境外期權市場投資者教育方式
首先，開展形式多樣化的期權投資者教育推廣活動。美國衍生品市場種類繁多，投資者教育體係完備，形成了以監管機構、民間組織到交易所多方位的投資者教育網絡。一是在線教育。主要交易所都專門開辟了在線教育板塊，形成差異化、分層次的在線知識傳播體係。二是專題會議。CBOE承辦的全球風險管理峰會，Eurex舉辦衍生品問題互動論壇，推廣旗下期權產品。三是講座授課。主要交易所對期權產品舉辦線上、線下的各層次講座、報告。四是經紀公司推廣。CBOE通過經紀公司，建立起龐大的期權推廣教育活動網絡，開展期權基礎知識及交易策略教育活動。五是輔助技術服務。CME和CBOE針對期權和其他衍生品提供定價分析工具，並形成輔助決策係統，方便投資者進行投資決策。
其次，針對不同投資者類型設計差異化的投教產品體係。交易所在設置期權知識結構時，采取了以基礎知識為導向的差異化進階體係設計。一是知識結構體係設計。比如，CBOE設置了多樣化的學習模塊，包括初級、中級、高級期權專業知識，讓投資者能夠比較全麵地理解期權。二是知識應用層次設計。境外市場30%的投資者選擇期權delta方向性交易，美國期權行業協會(OIC)以及交易所針對該類投資者進行大量教育。三是知識測試層次設計。交易所設計了模擬考試課堂，投資者能通過課程學習檢測學習效果，以幫助掌握期權交易的相關知識。四是幫助經紀公司展開投教活動。研究顯示，經紀公司認為OIC應提供更多的投教材料、策略研究報告以及相關的技術文檔，以幫助經紀公司實施市場營銷活動。
再次，充分利用新媒體及創新教育方式讓期權的學習更簡單。針對期權價格變化的非線性特征，交易所在期權教育上采用簡單的方式對期權進行教育推廣。一是生動的投教方式。在實踐中，大部分交易所試圖通過圖文並茂、簡潔明了的方式向投資者展示期權期權特性。二是社區化的投教形式。CBOE建立期權樞紐(Options Hub)的在線網站，采用門戶網站的形式，為投資者提供期權專業知識介紹、市場與技術分析、焦點事件解讀等欄目，平台與Facebook、Twitter和LindedIn對接，月均瀏覽量已達40萬次。三是全球化投教服務。CME為向境內投資者推廣期權，通過境內的各類研討會、經紀網絡、合作活動向中國投資者提供期權產品投資者教育服務，以吸引投資者參與CME的期權市場。
最後，根據投資者對期權偏好行為的變化有針對性地開展投教。美國市場通過持續關注投資者對期權產品的認知態度優化和完善期權投資者教育工作。一是投資者參與期權市場的影響。OIC定期對投資者偏好行為進行分析，包括對投資者參與期權市場的影響因素、投資行為偏好、多元化資產配置需求、期權專業知識需求等，OIC會將研究報告麵向社會公布，便於交易所展開針對性的投教工作。二是投資者對期權的使用偏好。境外的投教機構定期跟蹤投資者對期權的使用偏好，以幫助交易所改進期權產品的設計。
對我國期權市場的啟示
我國期貨市場起步較晚，投資者熟悉傳統的股票投資，對於期權的理解普及不廣，迫切需要加強投資者教育，讓廣大投資者深入認識期權的風險管理功能。通過對比境內外的期權產品投資者教育，對我國期權市場投教工作具有如下幾點啟示：
一是以交易所為主導，培育會員公司的投教能力，運用會員公司網絡開展期權投教活動。根據境內外交易所及相關機構的投教經驗，開展投資者教育主要以交易所為主導，交易所向投資者提供期權學習材料及授課服務，供各類型投資者學習，並傳播期權的風險管理功能及投資風險。同時，交易所也需要充分利用會員公司的投教網絡，借鑒股指期貨的投教經驗，通過為會員公司提供學習材料、儲備人才、培訓講師、培訓認證、資助投教活動，形成全方位的投教體係。
二是展開與社會媒體的合作，通過社會媒體增大投資者教育渠道。社會媒體擁有龐大的受眾群體，是投資者所廣泛關注的傳播渠道。在境內市場，期權業務起步較晚，投教網絡主要依托交易所、會員公司、期貨業協會以及服務機構這些傳統的渠道，應加強與社會媒體的合作，通過社會媒體的受眾群體，傳統期權產品及業務，傳遞正確的投資理念，吸引合格的投資者參與股指期權市場。
三是跟蹤研究投資者對期權的認知變化，以幫助改進期權產品設計。境外交易所及相關機構已對投資者行為及偏好進行了長期的跟蹤，通過持續關注投資者參與期權的態度和對期權產品的意見以改進產品設計和投教服務。投資者偏好除受到自身風險偏好影響外，還受到期權投教的影響。投資者對期權具有正確的功能認知和良好的投資偏好，有益於期權市場的成熟穩定。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-06-29 08:49:34