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期貨
企業利用期貨等衍生工具穩經營尤為重要
塑料行業微利
塑料行業在國內製造業中屬於微利行業，特別是塑料生產廠商對原料和產成品價格非常敏感。在8月19日於廣州舉行的由華泰期貨主辦的“羊城薈(第十二期) 華南塑化產業專項培訓會”上，與會人士表示，塑料企業應借助期貨等衍生工具來管理風險，鎖定經營利潤。
“塑料行業利潤比較薄，對采購端和銷售端的價格很敏感，因此企業利用期貨工具進行套保尤為重要。”華泰期貨研究院高級研究員胡佳鵬如是說。
胡佳鵬認為，對於符合期貨交割的產品，塑料企業在套期保值之前，要先做好風險辨識，並控製好風險敞口，盡量選擇價格在合理範圍波動時進行套保。他提醒，企業同時要認識到，期現價格可能不會完全同步，套期保值也不可能完全規避價格波動風險，但能有效平滑價格波動。
胡佳鵬還建議，對於不符合期貨交割的產品，塑料企業可以以套利思維進行期現結合操作。“比如塑料貿易商，若進口後出現浮虧，可以買入套保的思路進行操作；若進口後出現盈利，可以進行賣出套保。”胡佳鵬說。
據了解，華南地區的塑料價格較國內其他地區偏高，由於該地區的交割庫相對基準交割地沒有升貼水，賣方交割的積極性較低。
“交割雖說不是期貨交易中的必要環節，但對於企業的生產經營和資金運用來說是不可忽視的一環。”華泰期貨結算部總經理許麗瓊說，如果企業能合理運用交割和標準倉單，將大大提升企業的競爭力和資金利用效率。
許麗瓊說，為了提高資金的利用效率，塑料企業可以將其持有的現貨注冊成標準倉單，並進行交易所質押，交易所可按倉單價值的一定比例釋放資金到企業期貨賬戶上，作為企業的期貨保證金使用。另外，企業將標準倉單折抵給交易所，相應地，交易所將不再收取與標準倉單對應的品種相同、數量相同的空頭持倉交易保證金。
據期貨日報記者了解，除期貨工具外，場外期權也受到越來越多塑料企業的青睞。
近幾年，期貨公司風險管理公司的場外期權業務規模不斷擴大，一些公司積極嚐試推出塑料場外期權產品。
“場外期權豐富了企業規避風險的手段。和期貨工具相比，期權工具可在一定程度上提高企業的資金利用效率，而且有一定的容錯空間。”一位行業人士說。
今年6月，烯烴價格出現了一波大幅上漲行情。“低庫存是推動烯烴價格6月上漲的主要因素。”北大物產集團聚烯烴部研究主管馬筱榕說，“2016年四季度烯烴進入補庫存階段，一直持續到今年2月，其間價格的上漲改變了全球烯烴的物流走向。今年2月中旬，國內烯烴供應壓力凸顯，烯烴行業開始4個月的去庫存。6月以來，烯烴行業再次進入補庫存階段，烯烴價格再次上漲。”
“從盤麵上看，遠月升水格局可以理解為現貨弱。不過，企業應更加關注整體社會庫存的變化，不能單純地以近月和遠月價格的基差來判斷。企業不能因為看空而套保，也不要因為套保而看空。”馬筱榕說。
馬筱榕進一步表示，塑料生產企業在進行期貨套保的同時，也可以通過場外期權等方式套保來鎖定利潤。
“期權的特點在於‘變’和‘限’，操作簡單，節省資金，而且還有一定的容錯空間。無論是儲存環節，還是采購、銷售等其他環節，企業都可以利用期權工具進行套期保值，並有可能增強收益。特別是在振蕩行情中，期權套保比較易於操作。”華泰長城資本期權部市場總監劉東東表示。
劉東東說，期權的策略定製性極強，可以根據不同的行情設計策略。當判斷市場處於振蕩行情時，企業可以根據現貨敞口，備兌賣出期權降本增效；當判斷市場處於趨勢行情時，企業可以選擇方向性的期權策略，比如企業持有現貨庫存，可以買入平值或淺虛的看跌期權規避風險，也可以選擇領口期權或三項式領口組合策略平衡權利金支出與風險敞口。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-08-22 09:59:16