353
期貨
鄭商所：探索合約連續活躍 服務產業套保
摘要
鄭商所將以PTA和動力煤期貨為試點，通過降低持倉及交割成本，引入做市商交易機製等。
中國證券報記者日前從鄭州商品交易所獲悉，為改善商品期貨活躍合約集中在“1、5、9”月現象，進一步發揮期貨市場功能，鄭商所將以PTA和動力煤期貨為試點，通過降低持倉及交割成本，引入做市商交易機製等方式進行重點引導，促進商品期貨品種合約連續活躍，服務產業鏈企業更好利用期貨工具。
當前，我國商品期貨市場多數品種交易活躍的主力合約間隔都在3個月以上，與主力合約臨近的合約普遍流動性差，持倉量少，形成了獨特的“1、5、9”合約活躍現象。業內人士認為，這種現象是由當前我國期貨市場的投資者結構、投資者交易策略甚至交易習慣決定的。活躍合約月份連續性差，在一定程度上影響了交割月期現價格趨合，降低了套期保值效率，也會增加企業套保風險控製難度，影響實體企業參與套期保值的積極性。
業內人士認為，歐美成熟期貨市場近月合約連續依次活躍有多方麵原因。一是現貨企業參與套保較為普遍，與此相伴產生的巨大的套期保值需求使主力合約呈現近月合約連續活躍特點。二是機構投資者是主要參與者，其交易理念及策略較為成熟，投資者更願意選擇確定性較強且現貨企業參與眾多的近月合約交易，從而形成合約連續活躍的良性循環。
為促進期貨市場更好發揮功能，經分析研究，鄭商所決定選擇目前產業客戶參與較多，產業需求迫切的PTA和動力煤作為試點品種，采取措施降低會員和投資者在目標合約上的持倉和交割成本，並通過在目標合約上引入做市商，進行有效引導和激勵，為合約提供流動性，實現目標合約活躍。
據鄭商所相關負責人介紹，PTA期貨是鄭商所法人客戶參與度最高的品種，目前，90%的PTA生產企業、貿易企業和80%的聚酯企業都參與了PTA期貨市場，2016年PTA法人客戶月末持倉占比為57.8%。在PTA品種上試點，促進期貨合約連續活躍，有利於為廣大產業客戶套保提供便利。作為鄭商所擬對外開放的特定品種，PTA期貨合約連續活躍也有利於與國際接軌。
對產值超萬億元的大宗能源產品動力煤期貨而言，在煤炭行業供給側改革背景下，煤炭、電力企業積極參與動力煤期貨套期保值鎖定利潤及原料采購成本已成為大勢所趨，煤炭和電力行業又是全年連續生產運營，因此，盡快改善動力煤期貨僅有1、5、9月合約活躍的局麵，有助於提升企業套保效率，吸引更多企業入市參與。
鄭商所相關負責人表示，期貨市場存在的根本價值就是服務實體經濟。幫助產業客戶更好利用期貨工具，促進期貨市場充分發揮功能作用是鄭商所開展這項工作的初衷。新措施出台後，鄭商所將密切關注市場動向，嚴控市場風險，對新措施的效果進行及時評估，不斷完善，並適時逐步推廣到其他品種，以實現促進近月合約連續活躍的目的，為產業企業利用期貨工具創造更好市場環境。
(原標題：鄭商所：探索合約連續活躍 服務產業套保)
(責任編輯：DF309)
最後更新：2017-06-18 01:24:21