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進場時機是決定黃金交易生死的關鍵？這篇文章或顛覆你的認知
決定交易成敗的關鍵性因素是什麼？相信不少投資者腦海中會馬上浮現出“進出場時機”。誠然，進場時機的選擇會直接決定接下來持倉階段所承受的壓力；出場時機則決定交易的最終盈虧。而對黃金投資者而言，除了進出場時機之外，還有一個同樣能夠決定交易生死的因素，那就是對“投資標的”的選擇。簡而言之，投資者需要在不同的市場環境下，選擇不一樣的黃金交易品種。
美國金融服務學院機構主席約翰遜(Robert Johnson)，以及兩位來自克瑞頓大學(Creighton University)的金融學教授共同研究發現，黃金期貨合約、實物黃金、金礦股和黃金ETF基金等黃金相關交易品種的走勢並非一致，有時候甚至完全相反。譬如，從2008年1月25日至2018年1月24日，追蹤現貨黃金價格的IAU指數上漲了45.1%，同期追蹤金礦企業股價的GDX指數則下跌了49.3%，兩者的走勢存在天壤之別。
由此可見，黃金交易品種的選擇至關重要，這與股票交易截然不同。約翰遜在接受《巴倫周刊》采訪時表示，如果投資者建立股票投資組合，最重要的是對每隻股票進場時機的把握，而不是這些股票本身的好壞。相比較而言，如果投資者交易黃金，交易品種的選擇有時候會比進出場時機更重要。那麼，投資者該如何選擇合適的黃金交易品種？這就要取決於市場環境，以及交易初衷。
如果為了對衝股市崩盤風險而買入黃金，那麼實物黃金則是較好的選擇。約翰遜研究小組通過數據統計，製定了一個關於不同金融資產走勢相關性的指標。若相關性係數達到1，則意味著兩種金融資產的走勢完全吻合；若相關性係數為0，則意味著兩者走勢無任何聯係。研究發現，金礦企業ETF與標普500的相關性處於0.3—0.7的區間，而實物黃金與標普500的相關性隻有微弱的0.03。因此，實物黃金是上佳的股市風險對衝資產。
如果為了對衝通脹風險而買入黃金，那麼實物黃金將是較好的投資選擇。實物黃金與通脹走勢的相關性幾零，而金礦企業ETF與通脹走勢的相關性為0.2—0.4。在通脹走高之際，實物黃金會發揮“保值”的功能，可以在很長的時間內維持價值。值得注意的是，金條是最佳的通脹抵禦工具，而非黃金飾物，因金條的變現能力更強。
不過，如果投資者看好金價的走勢，寄望於從黃金上漲中獲得可觀收益，那麼黃金期貨合約、金礦股則能提供更高的回報。投資者通過使用期貨合約的杠杆，可以放大金價上漲的效應，但同時也會增大風險敞口。此外，由於金礦股的波動範圍比金價大，投資者往往將金礦企業ETF視為“帶杠杆”的投資標的。約翰遜研究發現，金礦股的波幅是實物黃金的1.5—1.8倍。
約翰遜指出，投資者不應該把黃金期貨合約、實物黃金、金礦股、黃金ETF等交易品種籠統地歸納為“黃金投資”。事實上，即便在同樣的市場環境下，這些黃金相關交易品種的價格走勢也可能千差萬別。針對不同的情況選擇最佳的黃金交易標的，才能讓收益最大化。
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(責任編輯：DF306)
最後更新：2018-02-03 08:54:57