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期貨
這幾張圖告訴你：白銀的5月料比黃金還慘！
摘要
在過去的4月份當中，大宗商品整體表現較差，現貨白銀更是“熊冠全城”，月度下跌6%。
在過去的4月份當中，大宗商品整體表現較差，現貨白銀更是“熊冠全城”，月度下跌6%。進入5月份，截至發稿， 現貨白銀已跌破17美元/盎司關口，這幾張圖告訴你：白銀的5月料比黃金還慘！
☆季節性圖顯示：白銀5月份幾乎是全年表現最差☆
圖上顯示過去十年當中，白銀在5月份當中下跌的概率相當大，並且從分布圖上看，基本可以說是全年最差的月份了，此外，10、11、12這三個月表現也比較差。
☆白銀持倉量仍較低迷☆
(單位：盎司)
相較於最近一年來，年內白銀的持倉量一直處在低迷態勢，沒有明顯的回暖跡象。
☆黃金白銀比率高達74☆
黃金白銀比率一直是貴金屬市場中重要的價格參考指標，其衡量的是一盎司黃金能夠等價轉換多少盎司白銀，反映黃金和白銀間的強弱關係。從基本麵來說，黃金具有較強的避險屬性，而白銀有一半的工業屬性。黃金白銀的比率越高，則越說明當下的市場情緒偏於擔憂，避險情緒濃厚，黃金漲勢超過白銀。相反，比率越低，則說明當選市場的避險情緒衰退，投資者對經濟充滿信心，黃金走勢弱於白銀。
黃金與白銀自1968年以來的比價關係，其比值總體運行在較大的區間(20,93)之內，平均值為52左右。上世紀80年代初期為黃金白銀比值的分水嶺，此前黃金白銀比值大致維持在40倍以下，而此後兩者比值持續呈擴大趨勢。1990年-1993年，最高比值觸及90，之後再度回落至均值附近。
最近兩者比值出現異常主要發生在2008年四季度和2011年一季度，其中2008年兩者比值迅速上衝至80附近。2008年金融危機爆發後，黃金由於其儲備貨幣及避險功能，價格大幅上漲，而白銀則因其工業需求萎縮，價格低迷，兩者比值大幅走高。但到了2010年，特別是2011年，白銀的投資性需求大幅增加，白銀市場接近瘋狂，黃金白銀比值又繼續走低。之後白銀投機泡沫破滅，價格大幅跳水，兩者比值又回歸至均值附近。
☆白銀的波動率遠大於黃金☆
(CBOE白銀波動率)
(CBOE黃金波動率)
白銀的波動率目前是黃金的近2倍。在黃金下挫的情況下，白銀的下跌幅度更大更快。
☆黃金白銀差價急劇擴大☆
圖上顯示，4月份，隨著市場避險情緒驟起，黃金和白銀的價差不斷擴大。而目前，避險買盤潮消退，黃金迎來了調整。黃金承壓，拖累白銀，而白銀的波動率放大，導致下挫幅度遠比黃金來得勐烈。目前，黃金和白銀的價差已經偏離了年內的平均水平。未來白銀是否能夠選擇向上反彈，收窄和黃金的價差呢？還讓我們且行且珍惜吧！
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(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-06-18 01:24:56