327
期貨
期市商品多數下跌 雞蛋下跌2.97%
摘要
【期市商品多數下跌 雞蛋下跌2.97%】周二(5月9日)商品多數下跌，截止下午收盤，雞蛋下跌2.97%，澱粉、菜粕、丙烯、熱卷跌逾1%，錳矽下跌1%，而漲幅方麵，PVC、滬鋅、焦炭漲逾2%。
周二(5月9日)商品多數下跌，截止下午收盤，雞蛋下跌2.97%，澱粉、菜粕、丙烯、熱卷跌逾1%，錳矽下跌1%，而漲幅方麵，PVC、滬鋅、焦炭漲逾2%。
雞蛋養殖業麵臨20年來最嚴重虧損
今年春節後，雞蛋價格一路下跌。長江期貨研究谘詢部飼料養殖產業鏈研究員潘鈺燭表示，從最近幾天報價看，雞蛋主產區價格已跌到2元左右，其中，湖北浠水報價為1.9元/斤。山東產區報價也在2元/斤上下。
從銷區看，北京作為主銷區之一，目前報價為2.2-2.3元/斤左右。山東青島地區報價為2.3-2.4元/斤的水平。也就是說，目前的價格跌到了將近十幾年前的現貨狀態。而成本在2.7元/斤左右，導致目前整個養殖處於虧損狀態。
來自湖北神丹健康食品有限公司常務副總李清逸也介紹，神丹公司目前的雞蛋成本價為3.2元/斤，養殖戶的成本價則居於2.6元/斤—2.8元/斤之間。而雞蛋市場價僅為2元/斤。也就是說，傳統模式下，企業生產一斤雞蛋要虧損近1/3，養殖戶也是虧錢的。
受此影響，雞蛋養殖業的盈利狀態也是一年不如一年。據介紹，2014年開始，整個雞蛋養殖處於非常好的盈利水平，對於農戶來說，養一隻雞差不多可賺50-60元，養一萬隻雞，一年可以賺60萬元。2015年，這個數字縮小到30-40元，2016年則僅有10元左右。進入2017年，全行業幾乎都進入虧損狀態。
“2017年春節後，也就是2月份開始，整個現貨價維持2元左右的水平。3月中旬出現一定反彈，價格上漲到2.5元/斤左右，現在又快速跌到2元/斤上下，市場一直處於低迷狀態。” 潘鈺燭說。
極端行情引起了行業人士高度關注。他們普遍認為，這是雞蛋養殖業近20年來最嚴重的虧損，如果虧損趨勢繼續下去，一年後中國也需要靠進口來滿足國內市場需求了。
經過連續調整後，焦炭期價周一出現反彈，但幅度較小。筆者綜合分析後認為，在供需麵逐漸轉弱的背景下，焦炭反彈將受到限製。
供應持續增加
利潤和政策是決定企業生產的兩大要素，利潤升降，對應著產量增減，去產能政策的收緊與放鬆，對應著供應量的下降和上升。2015年下半年焦化行業的低開工率就是由於利潤持續下降導致的，而2016年焦化行業的低開工率則是由於“276工作日產能限定”政策導致的。當前“276工作日產能限定”政策已經正式退出，這對焦化企業生產的限製基本消失，雖然環保政策會間歇性地成為市場炒作點，但數據仍顯示供應持續增加。
從月度產量來看，第一季度我國焦炭產量為10705萬噸，同比增長4.7%，同比增幅連續第13個月上升。對比焦炭價格和累計產量同比增幅可以發現，二者呈現高度正相關性。也就是說，焦炭價格上漲常常會刺激企業加大生產力度，從而導致供應量增長。
雖然4月焦炭期價出現了明顯下跌，但現貨價格卻表現抗跌，這或許意味著產量仍處於增長狀態。開工率數據就可以驗證這一點，3月產能小於100萬噸、產能在100萬—200萬噸、產能大於200萬噸的獨立焦化企業開工率分別為70.2%、66.8%、77.6%，而4月產能小於100萬噸、產能在100萬—200萬噸、產能大於200萬噸的獨立焦化企業開工率分別為72.4%、73.8%、81.9%，較3月明顯上升。也就是說，供應持續增加將對焦炭價格構成壓製。
需求見頂回落
下麵將焦炭需求分為兩個部分，一部分是內需，即國內鋼鐵行業對焦炭的消費需求，這部分需求主要通過鋼鐵生產來考量；另一部分是外需，主要通過焦炭出口數據來觀察。
從鋼鐵生產來看，第一季度我國粗鋼產量為20110萬噸，同比上升4.6%，這是焦炭價格表現強勢的重要支撐。然而，從更高頻的開工率數據來看，鋼鐵企業生產旺季或已過去，4月28日和5月5日當周，全國高爐開工率出現連續下降，意味著需求見頂回落。筆者認為，鋼鐵生產回落的更深層次原因在於宏觀經濟周期見頂回落，先行的PMI數據已經驗證了這一點，而5月中旬公布的房地產投資數據有待繼續驗證。國內需求回落，意味著焦炭價格失去了最主要的反彈動力。從出口量來看，1—4月焦炭出口量為275萬噸，同比下降19.8%，絕對量減少約68萬噸。
庫存壓力顯現
通過當月鋼鐵產量推算當月焦炭供應量，可以發現，3月供應增量明顯超過了需求增量，而4月這一格局仍持續。當前，研究焦炭可以引用的庫存數據分布在產業鏈的三個環節：一是上遊的獨立焦化廠庫存；二是貿易環節的港口庫存；三是下遊的大中型鋼廠焦炭平均庫存可用天數。4月底，樣本獨立焦化廠庫存為33.02萬噸，3月底為30.11萬噸；港口庫存為270.5萬噸，3月底為274萬噸；鋼廠焦炭平均庫存可用天數為9天，3月底為8.5天。也就是說，除港口庫存稍有下降外，其他兩個環節的庫存都有明顯上升，說明庫存壓力開始顯現。
綜上所述，焦炭供應持續上升，而需求或已見頂回落，庫存壓力開始顯現，供需邊際變化偏空。在這種背景下，焦炭期價的反彈麵臨較大阻力。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-06-18 01:24:43