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期貨
原油 短期振蕩運行
摘要
待美國駕駛季結束，汽油需求回落，原油庫存轉而累積，價格也將隨之下行。
前期，國際原油期價衝高回落，美原油在47美元/桶附近止步。在美國庫存持續下降、中國需求旺盛、OEPC減產協議名存實亡等一係列多空因素的影響下，後期原油價格何去何從？
OPEC減產協議名存實亡
7月14日，厄瓜多爾石油部長佩雷斯宣布，為增加財政收入，將於本月開始提高石油產量。厄瓜多爾不再履行減產2.6萬桶/日至52.2萬桶/日的承諾。由於原油價格持續低迷，厄瓜多爾政府稱，該國經濟遭受嚴重損失，今年的財政赤字達到GDP的7.5%，公共債務GDP占比50%。
盡管厄瓜多爾的產量在OPEC中所占的份額較少，僅2%左右，但其此時提出退出減產協議，無疑給原本脆弱的減產協議一記“重拳”。國際能源署7月13日公布的數據顯示，6月，OPEC原油產量增加34萬桶/日，減產執行力度下降至78%，為年內最低值。
利比亞由於擁有減產豁免權，其原油產量不斷上升。6月，利比亞原油產量為90萬桶/日，到7月初，增加至100萬桶/日，而年初不足60萬桶/日。3月，由於國家動亂，利比亞原油產量一度降至50萬桶/日。
尼日利亞停產半年的福卡多斯油田恢複生產，該油田產量峰值為20萬桶/日，目前已經恢複一半產能，至10萬桶/日。
除了擁有減產豁免權的利比亞和尼日利亞，沙特，伊拉克及阿聯酋均出現不同程度的增產，減產協議名存實亡。
美國產量持續攀升
7月17日的鑽井報告顯示，美國七大主產區頁岩油當月產量為547.2萬桶/日，8月預計增加至558.5萬桶/日。頁岩油產量持續增加是目前美國原油產量增加的主要發力點。EIA的最新數據顯示，截至7月14日，美國原油產量為942.9萬桶/日，較前一周增加3.2萬桶/日。
美國原油及成品油庫存減少
庫存能直觀反映供需情況。7月19日公布的數據顯示，美國EIA原油庫存為49062.3萬桶，較前一周下降472.7萬桶，高於預期的350萬桶，已經連續下降4周；汽油庫存為23121.1萬桶，較前一周下降444.5萬桶；精煉油庫存為15141.6萬桶，較前一周下降213.7萬桶。原油庫存持續下降，有兩方麵原因。一方麵，目前仍處於傳統駕駛季，汽油消費旺盛。今年上半年，美國汽油消費量為930萬桶/日，較去年同期提升1.6%。另一方麵，美國煉廠開工率持續維持高位，原油及成品油出口量也有所增加。EIA公布的最新數據顯示，7月14日當周，美國成品油淨出口量為283.3萬桶，連續兩周超過280萬桶。
市場有消息顯示，一家亞洲煉油商購買了Poseidon原油，9月將從荷蘭皇家殼牌公司送往印度。印度國營巴拉特石油公司位於印度西南海岸的Kochi煉油廠將分別獲得50萬桶的Poseidon和Mars原油。這兩種原油都是產自墨西哥灣的中質高硫原油。
美國原油出口至亞洲，除了會降低美國本土的庫存，也會挑戰中東產油國在亞洲市場的地位。中東產油國為搶占市場份額，有可能重蹈2014年的覆轍。
中國需求旺盛
中國海關總署公布的數據顯示，6月，國內共進口原油3611萬噸，折合879萬桶/日，再次成為全球最大進口國。今年上半年，中國累計進口原油2.1234億噸，同比增長13.8%。假設下半年能保持此增速，則全年進口量有望超越去年。去年，中國累計進口原油3.81億噸，較前一年增長13.6%，創6年來的最大增幅。國家發改委7月20日公布的數據顯示，今年上半年，中國成品油消費量同比增長5.7%，至1.496億噸。其中，汽油消費量同比增長9.2%，柴油消費量同比增長91.8%。去年，柴油消費量甚至出現負增長。
綜上所述，在OPEC減產協議幾乎無效、美國產量持續增加、美國原油及成品油庫存下降、中國需求旺盛的多空博弈下，短期原油價格振蕩運行。未來，待美國駕駛季結束，汽油需求回落，原油庫存轉而累積，價格也將隨之下行。 (作者單位：弘業期貨)
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-07-25 08:52:07