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期貨
USDA報告供需平衡表的基本結構分析
摘要
USDA供需預測會反映出每一個國家和每一種商品總的供需狀況。
關注三個方麵的數字比較，對行情分析來說至關重要
在獲得國外供需預測數據時，USDA會使用一些基本方法彌補數據上的不足，並且對信息來源做對比。USDA自己的信息來源包括天氣分析、美國設在其他國家的農業機構發布的該國報告，以及衛星圖像。另外，各種公開的或非公開的數據也會被考慮進去，來自不同機構的專家們基於他們的專業知識來分析這些巨量的數據。為了達成一致的預測，世界農業展望局(WAOB)召集和主持的機構間商品評估預測委員會對國內外供給和消費的數據進行更加深入的評估。在整個種植季及後續時間裏，預測數據會不斷和生產以及消費領域出現的新信息進行對比，並在必要情況下進行曆史數據的修訂(有時我們會發現USDA莫名其妙修正了以前的某一項數據).
供需預測
USDA供需預測會反映出每一個國家和每一種商品總的供需狀況，另外，像期初庫存、進口、預期產量等決定來年總供應的項目也會有單獨的評估。需求端主要反映在國內消費、出口和期末庫存上，其中國內消費會根據各個使用渠道進行進一步細分。例如USDA會從人口調查局獲得麵粉、油籽壓榨量以及軋棉量的相關數據。需要注意的是，平衡表的需求端通常還會包含一個殘值項或者未錄入遺失項，用來記錄和客觀信息渠道相比所出現的無法印證或核對的消費項目或遺失項目。
供需平衡表規定每一個預測都必須遵守總供給等於國內消費加上出口額和期末庫存之和。在供需兩端不斷競爭可用供給量的合適配比的過程中，價格將兩者聯係了起來。價格同時也引導未來種植計劃的形成，幫助構建當前價格和未來價格的橋梁。預測價格和平衡表項目是一個很複雜的過程，這當中需要結合專家的判斷、商品模型以及分析師們針對國內外一些重要事件的深入調研。
來自WAOB、經濟研究服務部(ERS)、國外農業服務部(FAS)、農業營銷服務部(AMS)和農業服務機構(FSA)的分析師們每月匯聚在一起評估現有的預測，這個聚會定期在機構間商品評估預測委員會中舉行。使用的數據包括NASS的新數據、來自FAS國外員工發布的國際市場的新信息、其他信息來源，以及美國本土重要的政策變化。
商品模型和商品市場調研給出了評估這些信息的框架。比如，委員會成員會用一係列由ERS和FSA開發出來的模型分析每月作物的新信息，然後專家們會對模型結果的合理性進行檢驗及判斷，並最終確定部門的預測結果。
農產品全覆蓋
USDA每個月會針對一些商品或者國家發布特定的供需平衡表，比如在世界農產品供需報告(WASDE)中涵蓋了美國和全球的小麥、粗糧、玉米和大米，美國的飼料穀物，美國和全球的大豆以及全球油籽的總量，這份報告同時預測了美國和全球棉花的供需。此外，WASDE商品覆蓋範圍還延伸到了美國精糖的生產和使用，以及美國肉類、家禽、雞蛋和牛奶的供應、消耗和價格。
這種大麵積的覆蓋有助於分析師們就商品之間的聯動關係對平衡表進行調節，像牲畜的飼養就會對玉米的需求和價格產生影響，這主要是由於作為飼料用和工業用以及出口用的玉米之間相互競爭的關係。
WASDE會針對美國、全球一些主要國家發布報告，像大豆的供應和消耗報告就會涉及美國、阿根廷、巴西、歐盟、日本以及中國。但是，為了預估全球的大豆供給，近百個國家的供需平衡表都要準備，這種深度的挖掘對於研究全球貿易前景和趨勢是必不可少。像很多小的市場參與者，如果他們對於大豆的前景預期或者進口需要發生很多的小變化，那麼聚集在一起可能對主要國家的發展會造成重要影響。
每月WASDE發布報告後，ERS和FAS會緊隨其後發布更加詳細深入的報告。這些報告和WASDE報告的預測值是一致的，並需在發布之前得到各機構間的認可。ERS現狀和展望報告分析了市場展望和發展情況，尤其是針對美國國內的情況。FAS通報則在覆蓋了國家層麵的供需情況的同時將關注點放在了國際貿易上。
預估周期
供需預測以市場年度為基礎，市場年度通常開始於收割季的第一個月，因此同一種作物在不同的國家和地區的表現也不同。USDA給某個國家指定的營銷年度開始時間可能與當地自身的設定是不同的，尤其是對於像大米這樣不斷輪作的作物，收割季是全年分布的。
有些種植地市場年度會拉長，全球總供需的預測也反映了許多這種情況。對某個特定的年份，全球總供需預測僅僅是一種概念而不是真的在某個時間點的全球總和。比如美國2016/2017年度年開始於2016年9月1日，結束於2017年8月31日。
新的市場年度預測周期開始於WASDE5月的預估報告。NASS在5月公布其對於美國冬小麥的第一次預測，7月公布春麥和其他小麥的產量預測，常見的如玉米、大豆和棉花這些春天播種的作物，在WASDA5月、6月和7月的產量預測中主要依賴於趨勢單產量和NASS對於潛在和已種植麵積的預估，所設置的假設會在每個表格的腳注中列出。無論是對美國還是國外產量的預測，都是以常規天氣為前提的。這些早期的預測，雖然不可避免地存在極高的不確定性，但是對於美國和世界來說都提供了了解初始供給和判斷市場狀況的機會。
機構間協調
在獲得供需預測時會使用“機構間”相互協商的辦法，協商預測的過程會使用各種正式的或非正式的模型。沒有任何一個USDA的獨立部門或單個信息來源能夠主導這個過程，每一個機構都會根據它們的專長貢獻一份力量。
FAS一般提供有關國外生產、消費和貿易的相關信息，它通過其遍布全球的農業分支機構來獲取全球市場情報。這些信息匯聚在FAS總部並由商品和貿易研究員進行檢驗，最終分享給“機構間”過程的各個參與者。同時，衛星圖片的使用也可以幫助評估國外作物的潛在產量。
ERS確定了經濟對價格、需求和供給量產生的影響及作用，這包含了各種因素，如匯率、油價、國內外農業政策和經濟增長水平，ERS會定期與FAS的分析師進行交流互動。
FSA解釋了當前的政治環境，尤其是農民會對政策作出的反應。FSA和ERS會有很多的互動，並通過專門的技術人員來研發出能夠用來做專業判斷的經濟模型。
AMS為農作物和牲畜提供當前價格指導以及營銷報告。AMS的專家們每天都會對市場進行管理並和USDA其他部門的專家們分享他們的觀察和觀點。
WAOB主要負責協調機構間流程，召集機構間商品評估委員會，並在每月“鎖定”WASDE公布的報告。WAOB同時還經營著“聯合農業天氣機構”，這個機構觀察全球天氣並評估它對國外作物生長狀況以及未來單產的影響。
所有這些不同的信息來源每個月都由機構間商品評估委員會整合。在隔夜閉門會議期間，每個機構會檢查所有的相關信息並通過具體國家的評估，最終匯集成全球的商品總量。
國外市場預估
USDA預測項目的強大之處在於其擁有足夠多的數據來源來支撐不同國家的評估。在WASDE的報告裏，FAS是對國外作物做預測的主要機構。FAS的大量信息和分析來源都來自於其設立在美國駐外使館中的各個農業附屬機構，這些機構對作物生長狀況進行調研，評估貿易前景，並和政府及商業機構保持對話聯係。
在華盛頓，一組FAS的分析師們使用附屬機構的報告、天氣數據和衛星圖像分析來預測國外產量可能產生的變化。另外的一些分析師則分析國外消費和貿易的數據，這些職能部門通過不斷檢查和設置平衡表體係來確保作物產量預測中對供需判斷的準確性和可靠性。這個過程的目的就是為了產生準確預測。
FAS產量預測和作物評估部門進行的衛星圖像分析提高了產量預測的準確性和可靠性，這些圖像被用來分析那些對於美國有著重要經濟意義的作物的種植情況和預期單產，包括小麥、粗糧、大米、油籽和棉花。衛星覆蓋範圍是全球性的，並在整個年度進行調整，隨著季節的不同而專注於北半球或南半球國家。
其他國家可用的官方作物統計數據對於形成現有的預測也至關重要。然而事實上，不是所有國家都有可靠、及時以及客觀的作物產量預測機構。另外，有很多主要的生產和貿易國家在作物收割之前是不會對外公布其作物數據的。因此，在此期間USDA必須依賴過往數據並結合當前狀況進行判斷。
預估修正與跟蹤
每月USDA都會在WASDE報告中發布一個關於美國和全球商品預期準確性的評分卡，WAOB定期會對WASDE預測進行深入的分析和衡量。這些未發布的評估主要關注於月度預測的準確性，從某個特定的市場年度的五月開始產生第一個預測，到19個月後產生的最後一個預測。這樣做的目的是為了檢查是否存在預期偏差，如果存在就要避免重複的錯誤發生。
對於那些有興趣了解預測每月如何變化的人士，WAOB發布了過去WASDE報告中關於曆史作物、牲畜和乳品評估的表格。
天氣跟蹤與評估
農作物產量最大的不確定性來自於天氣，因此跟蹤天氣情況也是必不可少的一環。聯合農業天氣機構(JAWF)是由USDA和美國商務部的國家海洋大氣管理局(NOAA)共同打造並由WAOB管理的機構。JAWF的專家們集合全球的天氣數據，並評估它們對於農作物和牲畜未來產量的影響。
NOAA在JAWF工作的氣象學者們為農業評估提供天氣信息，包括來自於全球6000多個氣象站的數據、天氣衛星圖片、天氣分析以及氣象學者的專業解釋。然後來自於WAOB的農業氣象學者們將這些資料和氣候分析以及農藝數據結合起來，得到天氣對於農業單產的影響狀況。
評估每天都會進行，對於國內和國外的農業天氣狀況的定量的評估會發布在由WAOB、NASS和NOAA聯合創立的“天氣與作物周報”上。
JAWF對作物單產潛力的評估被納入美國農業部的每月國外產量估算中。對作物單產的影響判斷主要在於分析作物生長過程當中天氣的集中影響，作物對於異常天氣的潛在反應是由作物類型和生長階段決定的。對全球曆史天氣數據和產量結構的了解是JAWF評估天氣對作物單產影響的重要基石，它同時也受到大眾的關注。
在具體應用USDA報告分析行情的時候，至少要關注三個方麵的數字比較：一是最新公布報告裏麵的本年度庫存和去年同期的庫存比較；二是和上月報告裏的本年度庫存比較；三是和市場平均預測的庫存比較。比較的結果出入越大，行情往相反方向波動的概率和幅度越大，其中以和分析師預測的比較結果最重要。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-08-24 11:08:31