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期貨
提醒買者自慎 強化賣者有責
中期協發布《期貨經營機構投資者適當性管理實施指引(試行)》
7月1日起，期貨經營機構向新客戶銷售產品或者提供服務、向老客戶銷售或提供高於原有風險等級的產品或服務，需按照投資者適當性新規執行。
中期協6月28日發布《期貨經營機構投資者適當性管理實施指引(試行)》(下稱《指引》)。《指引》采用了五類五級劃分投資者和產品或服務的方法，期貨經營機構需嚴格落實適當性匹配原則，全麵從嚴規範相關行為。
北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越告訴期貨日報記者，2009年以來，證監會陸續在創業板、金融期貨、融資融券、股轉係統、私募投資基金等市場、產品或業務中建立了投資者適當性製度，促進了相關市場的平穩健康發展。當前，在資本市場中建立健全統一的投資者適當性製度正當其時。
“對期貨市場而言，《指引》更加係統、明確強化了經營機構的義務，既是進一步完善製度的應有之義，也將更好地發揮其投資者保護的重要功能。”胡俞越表示。
五類五級劃分投資者和產品或服務
《指引》將投資者分為專業投資者和普通投資者。其中，普通投資者按其風險承受能力至少劃分為五類，由低至高分別為C1(含風險承受能力最低類別)、C2、C3、C4、C5類。經營機構對於投資者的分類可以采用風險承受能力評估問卷的方法，問卷內容至少包括收入來源和數額、資產狀況、債務、投資知識和經驗、風險偏好、誠信狀況等因素。
《指引》將期貨行業產品或服務的風險等級原則上由低到高劃分為五級，分別為R1、R2、R3、R4、R5級。按照《指引》附件中的“產品或服務風險等級名錄”：R1級對應標的為資管產品備案機構風險等級名錄R1等級的產品及服務；R2級標的為資管產品備案機構風險等級名錄R2等級的產品及服務；R3級標的為包括但不限於商品期貨(除特定品種以外)及相關服務、資管產品備案機構風險等級名錄R3等級的產品及服務；R4級標的為包括但不限於金融期貨、期權、特定品種、承擔有限風險敞口的場外衍生產品及相關服務、資管產品備案機構風險等級名錄R4等級的產品及服務；R5級標的為包括但不限於承擔無限風險敞口的場外衍生產品及相關服務、資管產品備案機構風險等級名錄R5等級的產品及服務。
《指引》要求，普通投資者風險承受能力等級應與產品或服務風險等級匹配，C1類投資者(含風險承受能力最低類別)可購買或接受R1風險等級的產品或服務；C2類投資者可購買或接受R1、R2風險等級的產品或服務；C3類投資者可購買或接受R1、R2、R3風險等級的產品或服務；C4、C5類投資者以此類推。專業投資者可購買或接受所有風險等級的產品或服務。
規範金融機構銷售行為，而非限製投資者投資
中期協相關負責人昨日在接受期貨日報記者采訪時表示，適當性的核心是要求金融機構在了解客戶的基礎上，把合適的產品賣給合適的投資人。製度要解決的是不匹配的產品不能主動賣給不合適的投資者的問題，而非不合適的投資者不能買的問題。
《指引》明確，除風險承受能力最低類別的投資者外，普通投資者如果主動要求，可以在履行適當性程序後，購買高級別的產品或服務。期貨經營機構不得向普通投資者主動推介風險等級高於其風險承受能力的產品或服務。
根據《指引》，符合下列情形之一的C1類自然人投資者，經營機構可以將其認定為風險承受能力最低類別的投資者：不具有完全民事行為能力；沒有風險容忍度或者不願承受任何投資損失；法律、行政法規規定的其他情形。
“從《指引》內容看，投資者適當性管理製度在立法理念上實現了從‘買者自負’向‘賣者有責’的轉變。”天津工業大學人文與法學院教授薛智勝告訴期貨日報記者，這種轉變的背後是期貨市場新業務、新產品的不斷推出，投資專業性、複雜性、風險性不斷增強，投資者和經營機構間的信息不對稱需要平衡。他認為，《指引》通過具體製度為期貨經營機構設置了一係列義務及其相應責任，同時為投資者提供了相應的選擇權，充分體現了對投資者的尊重和保護。
促進期貨經營機構平穩健康發展
銀河期貨相關負責人表示，《指引》的發布，進一步完善了我國期貨市場投資者適當性製度，同時將對我國期貨行業發展和投資者保護產生一係列積極影響。他表示，銀河期貨將盡快召開會議學習《指引》，同時進一步推進修訂規章製度、落實技術準備、梳理客戶群體、分級產品服務等各項工作。
北京眾天律師事務所合夥人於學會律師表示，從司法實踐來看，適當性製度是對投資者和金融機構的雙重保護。他介紹，2015年以來我國司法領域有兩個典型案例，均是投資者購買商業銀行理財產品虧損引發的糾紛，法院認定商業銀行履行適當性製度不到位，判決商業銀行承擔100%的賠償責任。
於學會認為，對於投資者而言，投資超出自身風險等級的產品，需履行適當性程序，提醒買者自慎。對金融機構而言，不得主動銷售高於投資者風險等級的產品，強調賣者有責。由此平衡了投資者和金融機構的權利義務，更加公平，是市場平穩健康的保證。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-06-29 08:49:31