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期貨
“期貨第一股”誕生在即，誰在分享資本盛宴？
作者丨張譯文
來源丨野馬財經
作為金融業的“屌絲”，“窮”和“小”似乎已經成為了期貨行業的標誌性形容詞。
縱覽A股3000多隻股票，截至目前，竟沒有一家血統純正的期貨公司。就連頂著“期貨”二字的中國中期（000996.SZ），主營業務其實是汽車服務業務。
而在最近，南華期貨招股書披露，試圖衝擊IPO，如果成功，則意味著真正的期貨第一股，終於出現。
如此一來，持有期貨企業股份的22家上市公司，能否迎來一波真正的概念行情，令人期待。
南華期貨IPO
行業“零”的僵局能否打破
近日，南華期貨股份有限公司（下稱“南華期貨”）招股書披露，消息一出，受到了諸多專業人士的關注。究其原因，在於如果其闖關成功，將打破我國A股“零”期貨公司的僵局。
事實上，早在2000年，中國中期（000996.SZ）就已經登錄A股市場，然而，其主營業務一直為汽車、物流相關行業。
2015年初，中國中期曾經拋出重大資產重組方案，試圖將國際期貨資產裝入上市公司。可惜，天有不測風雲，當年下半年適逢股災，期貨行業監管收緊，所處環境發生了巨大變化，重組最終也被終止。
而對於期貨公司進軍資本市場難的狀況，國泰君安（601211.SH）曾在相關研究報告給出了兩點原因。
其一，股東結構變更難。
目前，絕大多數期貨公司由券商控股，由於證券與期貨業務涉及不少關聯交易，因此很多券商一般不願意將期貨公司獨立出去。
其二，主營業務單一。
在我國目前的行業狀況下，期貨公司經紀業務占據著主導位置，進而導致營業狀況受宏觀環境影響較大，抗風險能力差。
例如，此次衝擊IPO的南華期貨。
根據招股書，其2014年至2016年營業收入分別為10.94億元、8.89億元和7.75億元，可以明顯地感受到由於政策收緊等因素帶來的下滑。
並且，上述三年，由經紀業務帶來的收入分別為4.28億元、5.45億元、5.89億元，占比逐年上升。
更加重要的是，野馬財經（微信公號：ymcj8686）注意到，根據中國期貨協會的統計，2010年期貨行業整體的平均手續費率為0.00342%，而2015年已經下滑至 0.00105%，這無疑給期貨公司的盈利狀況，帶來了越來越大的壓力。
希望之門
期貨公司紮堆掛牌新三板
傳統經紀業務依賴於牌照資源，市場天花板、行業同質化競爭明顯，對期貨公司在資本市場的進一步擴展產生了重大影響，長時間來，期貨公司的融資需求難以得到滿足。
不過，雖然IPO的“上帝之門”一直沒有打開，但新三板的希望之窗一直都在。
據野馬財經不完全統計，目前，共計有12家期貨公司掛牌了新三板。那這些掛牌公司的整體交易和融資情況又如何呢？
數據來源：全國中小企業股份轉讓係統
從上圖可以看出，雖然勉強算是“登陸了資本市場”，但從這些公司掛牌後的前兩年的利潤來看，多數公司仍是“窮”字當道。
具體來看，除去永安期貨及混沌天成利潤過億，剩下10家公司在掛牌前一年（同上）平均利潤才1241.34萬，“貧富差距”可謂相當大。
行業開閘
哪些上市公司能夠獲益
上文提及，受製於行業特征與產品特性，期貨公司獨立性相對較弱，其背後，往往有著強大的股東。
野馬財經（微信公號：ymcj8686）注意到，南華期貨的控股股東，即為影視行業大名鼎鼎的橫店集團。
而根據此前《解剖700億“橫店係”：世界磁都、江南藥穀、還是中國好萊塢？》一文，“橫店係”布局廣泛涉及新材料、醫藥、影視等諸多行業，如果南華期貨本次上市成功，其在金融領域的實力將大大增強。
其實，參股期貨公司的上市公司屢見不鮮。一方麵，在於金融方麵的多元化布局，另一方麵，也有著切實的收益。
雖然目前A股市場，尚未出現一家純正的期貨公司，但市場的空白，反而留下了極大的想想空間。再加上近年來，期貨公司IPO不斷胎動，吸引了大量上市公司參股。
據野馬財經（微信公號：ymcj8686）不完全梳理，截至目前，至少有22家上市公司，通過直接或間接的途徑，參股了期貨企業。
根據金融界股票資訊收集整理
對此，北京一期貨公司總經理胡先生認為，上市公司熱衷參股期貨，主要是看好這個行業未來的發展，能夠給它們帶來收益，“期貨公司能夠上市的預期也是一個很重要的原因。”
北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越曾對《中國經濟周刊》表示，有期貨公司上市之後，會加劇行業的競爭，促進期貨公司之間的兼並重組，使市場優勝劣汰。
最後，除了南華期貨外，瑞達期貨也正在IPO闖關中，行業零的突破是否會被打破，令人期待。
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最後更新：2017-08-27 22:45:01