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期貨
研究好市場最重要的是掌握方法論—專訪國聯期貨分析師吉明
“分析師是一群探究市場波動規律的追求者，是市場真理的探求者。對高級期貨分析師來說，不單要在寫作水平和表達能力方麵有突出表現，更要在追求市場真相等方麵有出眾表現。”國聯期貨棉花分析師吉明向期貨日報記者表示。
分析師隊伍發展壯大
吉明認為，在我國期貨市場，正是由於存在大批優秀期貨分析師，才能切實指導期貨機構等服務實體企業，引導機構投資者等更好地參與期貨套保，並進行各項投資活動，使國內期貨交易有序進行，也使期貨市場規範和健康發展。
“期貨分析師隊伍不斷壯大，素質越來越高，是我國期貨市場逐漸成熟的標誌之一。”吉明告訴期貨日報記者，成為一名優秀的期貨高級分析師必須具備三方麵的特質：勤奮、悟性和良好的想象力。隨著我國期貨市場交易規模不斷擴大，期貨市場服務實體經濟的需求越來越強，市場各界均充分認識到期貨分析師培養與選拔的重要性，認識到“十年樹木，百年樹人”的重要性。
多年來，鄭商所堅持投入大量人力、物力對期貨分析師進行培養。近十年來，堅持舉辦高級分析師評選，為期貨分析師搭建了展示自我的平台，有利於推動期貨研究水平的提升。近年來，隨著行業對期貨研究重視程度提高，期貨分析師為實體企業提供的服務，逐漸從簡單的行情分析升級為提供“一攬子”交易策略和方案。
與此同時，很多優秀分析師進入了期貨風險管理公司，能更直接地為實體企業服務，為客戶提供好的投資建議。“分析師的價值不在於讓客戶較好地規避市場風險，而在於研究出有實用價值的成果，讓期貨服務實體企業有更多抓手、渠道和工具。”吉明總結說。
從哲學角度研究市場
“研究好市場最重要的是掌握方法論。懂得了研究方法，就打開了研究各類品種的鑰匙，而不單單局限在對少數品種的研究。如此，方能在不同的環境中迅速研究不相關聯的市場，並很快成為這個領域的專業人才。”吉明表示，正如美國投資家羅傑斯所言：要想成為卓越的研究人員，最好要學習哲學和研究曆史。
吉明認為，哲學就是方法論，主要有三大規律：對立統一規律、量變質變規律、否定之否定規律。這與期貨研究有什麼關聯呢？他很直白地說：“不能真正懂得應用這三大規律，就不可能成為卓越、有非凡洞察力的研究員。”
具體來看，第一，對立統一規律。對立統一規律亦稱矛盾規律，它揭示，無論是在自然、社會，還是在思維領域，任何事物內部以及事物之間都包含著矛盾。“期貨市場是多空對立的統一體，在錯綜複雜的矛盾中，我們應善於抓住主要矛盾，因為主要矛盾決定事物的發展性質和方向。”吉明告訴期貨日報記者，唯有如此，才不會迷失在紛繁的市場中，才不會覺得基本麵分析沒有用處，才能正確把握市場發展趨勢和目標。
第二，量變質變規律。期貨市場的波動是跳躍式的，有70%的時間處在無趨勢狀態，隻有30%的時間在趨勢中。“一個優秀的期貨分析師應當在長期盤整行情中，保持高度警醒，因為行情總在沉默中爆發。”據吉明分析，同樣，在火爆行情中也要保持應有的謹慎。雖然量變是一種蓄勢的過程，矛盾各方分不出彼此，但是隨著時間推移，總有一方脫穎而出，由此引發統一體的破裂，並迸發出一輪絢麗的行情。
第三，否定之否定規律。分析師最可貴的特質是具有批判和創造性思維。如果投資者認為現實的市場正確，那麼怎樣才能向他們描繪未來的市場呢？吉明認為，否定現有市場才能得到一個全新的市場。如此，未來與現實巨大的空間差距才是投資者獲利的源泉。他說：“這就要求我們以批判和發展的眼光來看待事物，不能以靜態思維去分析市場，應當以‘未來人’的角度去審視市場，並推導和構想出未來的場景。”
吉明說，人們習慣了以三維空間看待世界和市場，這顯然不夠。對於研究，必須加上一個維度——時間，這樣就不會滿足停留在三維空間中，而是以四維空間來看待全新的市場。
學習曆史發現內在規律
吉明表示，期貨市場中的“研究曆史”，就是研究金融的曆史、市場演變曆程、價格波動行為，並由此提煉出一些具有指導意義的規律。
華爾街有句名言：日光之下沒有新鮮的事，曆史將會重演。雖然曆史不會簡單重演，但它所內置的“DNA”，隻要條件適宜，就會產生同樣的結果，曆史將一再重演。就像人性一樣千年不變。吉明告訴期貨日報記者，重溫曆史不單因為喜歡其中的故事和道理，而因為曆史是一麵鏡子，能折射出未來。可以說，通過學習曆史發現內在規律，由此來指導交易實踐，並幫助我們“穿越”到未來。
據吉明介紹，現在有很多投資者詢問黃金是否具備投資價值。他認為，可以根據曆史分析極具波動規律的黃金市場。上世紀至今，黃金曾有三次大牛市。第一次從1940年開始，因金本位結束，導致黃金上漲了11年，隨後見頂回落，並進入長達17年的調整期；第二次從1968年開始，因布雷頓森林體係破裂，黃金從35美元/盎司上漲到880美元/盎司，曆時12年，隨後又進入17年的調整期；第三次從1999年開始，因全球央行推行QE政策，黃金從252美元/盎司漲至1921美元/盎司，並在2011年年初見頂回落，共上漲12年。
目前金價已經回落了7年時間，後市會如何呢？“按照曆史規律，從現在開始，黃金應當還有10年的暗淡時光。答案或許不會令人滿意。”吉明分析說，從美國貨幣政策來看，基準利率正步入上升階段。隨著經濟複蘇，美元處在強勢周期中。在可預見的未來，金價的內在趨勢仍向下。
談及近兩年做分析師的最深感悟，吉明表示是時間分析法。他說：其本質是挖掘市場(品種)波動的內在規律及支持它的內因，再結合宏觀、行業、供求、技術分析等多層麵，對市場未來趨向和宏觀架構作出判斷和構想。通過這種方法，可以做到‘預報’遠期行情。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-12-21 08:50:06