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百度外賣“賤賣”，餓了麼撿廢為寶，美團暗中竊喜

今年中國互聯網圈的“暑期檔”上演了一場“情理之中，意料之外”的大戲。8月21日，百度外賣出售餓了麼的消息做實，其交易價為5億美金。

“情理之中”是百度外賣嗷嗷待售，“意料之外”是接盤俠不是順豐，也不是美團，而是餓了麼，因為後者背靠阿裏（螞蟻金服），所以本次交易也讓人浮想聯翩。

有人會認為，這是阿裏對美團的變相報複；也有人會說，餓了麼與百度外賣合體會衝擊到美團外賣，1+1>2的行業格局會發生改變。

東哥不以為然，因為這次並購背景是百度急於轉型卸包袱，所以既不會改變市場格局，也不會對美團點評外賣業務構成任何影響。

► 交易的實質：百度對O2O板塊的“殘值”處理

還記得兩年多前，百度大BOS李彥宏為百度糯米、百度外賣站台，豪擲200億的O2O戰略嗎？彼時，百度外賣發展正如日中天，李彥宏所以才有如此強的地氣。補貼折半，百度外賣也能拿到100億人民幣，按當時匯率兌換約合16億美金。

盡管從2015底開始，百度外賣發展勢頭明顯下滑，但還在一年前，百度外賣進行B輪融資時的估值還給到了24億美金，然而到了此次交易，出售給餓了麼的價格為5億美金，一年內百度外賣的估值足足縮水了80%！再不出售，百度外賣的殘值恐怕更少，因為市場份額萎縮的太厲害，並購價值也隨之萎縮。

根據《財經》報道百度外賣與餓了麼簽訂協議中的交易細節：

在金額方麵分為兩個塊：第一，百度外賣5億美元出售；第二，百度打包一些流量入口資源給餓了麼，作價3億美元，包括手機百度、百度糯米、百度地圖，年限為五年，百度搜索年限為兩年。所以，總共收購價格為8億美元。

值得注意的是，這8億美元中2億美元為現金，餓了麼增發股份3億美元，交易完成後百度占餓了麼股份5%，剩餘3億美元鎖定期為五年。

用通俗易懂的話說，百度外賣已賣不出一個好價錢了，但百度不願意讓自己虧太多，而把流量業務打包賣給餓了麼，額外賺取3億美元，要賺到這筆錢，百度有三款移動產品要搭上五年服務時長，一款要搭上兩年，而百度這裏的產品用戶量，都是過億級。

這筆流量費用的性價比有多高？拿同樣是百度旗下的產品來對比，愛奇藝視頻在今年上半年推出的第一季娛樂綜藝《中國有嘻哈》，讚助廣告收入就已經達到了3億，節目衍生品還未計入。12期娛樂節目，斬獲百度4款產品5年收入的1/6，那還有什麼好驕傲呢？

經曆了美團外賣、順豐的壓價，餓了麼才能撿這樣的“便宜貨”，於百度外賣而言，已經沒有更合適的買主了。

► 餓了麼+百度外賣＜美團外賣

為什麼說餓了麼與百度外賣合體改變不了美團外賣一家獨大的格局？

第三方機構數據，都證實美團外賣的市場霸主地位

Trustdata《2017年上半年中國移動互聯網發展分析報告》顯示，美團外賣商家端APP的活躍度幾乎達到餓了麼的兩倍（更大於百度外賣+餓了麼）。同樣，商戶端的活躍度也不列外，如圖：

另據QuestMobile的檢測報告顯示，美團外賣深入挖掘美團外賣、美團、大眾點評、微信多入口形成的平台聯動優勢。該優勢有效支撐美團點評外賣業務以5700 萬的月活躍用戶數領跑行業，超過行業所有獨立APP數據總和。

百度外賣大概也就5%的市場份額，所以餓了麼並購百度外賣，本身不會帶來外賣市場格局的變化，而且後者品牌注定會被遺棄消失。就如當年滴滴收購了快的，後者品牌消失。京東並購了易迅網，易迅網業務現在也可以忽略不計了。

外賣頹勢不止，市場能力弱化，並入餓了麼無業務互補

前段時間，虎嗅上的一篇文章調查分析了《為什麼百度外賣徹底掉了隊？》，拿百度外賣最引以為豪的北京市場來看，昔日的地域市場霸主市場份額已經下滑到10%以下，全國市場份額估計也就5%左右。據東哥了解，2016年一年中的百度外賣，在全國二三線城市都進行了裁員、砍網點，將之前的直營幾乎全部變成代理外包，百度外賣的品牌勢能也在弱化，業務重合度上與餓了麼非常高，難以形成互補。

而相比之下，美團外賣的全國市場份額已接近60%，在今年5月份，美團外賣日完成訂單量已突破1100萬！前一段時間和美團點評外賣老大王慧文聊，最近應該已經穩定突破1300萬單了，穩居行業龍頭老大位置。和電商類似，外賣市場增量也會來自三四線城市的渠道下沉，美團從“千團大戰”中打出來，正是借助了“農村包圍城市”的戰略，其三四線線下“鐵軍”基礎，為美團外賣業務拓展立下汗馬功勞，在2015年，外賣大戰的第一個回合時，美團外賣已覆蓋全國近300座城市，合作了近100萬家知名商戶。

百度外賣自身管理混亂，裁員安頓，合並整合難度之大

據第一財經披露的交易細節：百度外賣將維持1年左右的獨立運營，百度外賣品牌保留18個月給餓了麼使用，18個月之後餓了麼不能再使用百度相關品牌。

換而言之，百度外賣並不想退出曆史的舞台，而餓了麼表麵同意，心裏應該不那麼想，要知道他們看中的是百度外賣身後，百度的流量資源，如果合並後還導向百度外賣，且百度外賣又是個“扶不起的阿鬥”，餓了麼花的錢肯定不值啊。所以，哪怕走到了一起，從這一點上也是“同床異夢”。

加之，百度外賣此前一直融資不暢，而其高管在2016年春節期間，犯了戰略性錯誤，加之管理團隊中的派係內鬥，很大程度上消耗了百度外賣的市場戰鬥力，以至於裁員求生，而合並後相比裁員補貼的動作也少不了，無疑是“傷口上撒鹽”。

乃至百度外賣的員工都抑製不住情緒，不看好百度外賣賣身餓了麼的結局：

當年京東並購騰訊電商業務，東哥作為親曆者之一，對京東來說最大的價值是騰訊微信和手Q兩大流量入口，以及其它原來給與易迅網、拍拍網的流量資源。而最大的挑戰就是整合易迅網、拍拍網數千人的業務團隊。由於是完全兩種不同的文化，半年後大部分還是走掉了。上市後，京東將並購騰訊電商（拍拍網、易迅網）做了幾十億的資產減值，也拖累了京東兩年的財報盈虧表現。

至於百度給與的流量入口值多少錢？能夠給餓了麼多少價值？拭目以待。

► 餓了麼接盤百度外賣，美團暗中竊喜

很多人會認為，餓了麼收購百度外賣之後，會對美團有很大打擊。東哥的觀點恰好與之相反，首先百度外賣市場份額本來很小，就不會對外賣市場格局構成影響。其次外賣業務隻是美團餐飲業務的一大板塊，除此之外還有酒店、電影、生活服務等多業態；最後美團反而借餓了麼之手，三打變成雙打，競爭減弱，清除了市場障礙。

要知道，餓了麼並掉百度外賣與此前的，滴滴並掉快的、優步；58並購趕集；攜程並購去哪兒……這些所謂的互聯網“世紀大並購”截然不同，因為這些都是第一並掉了第二，然後戰火停息，“世界太平”了，形成真正的行業寡頭壟斷。相應的，是美團與大眾點評的合並。

而餓了麼並購掉百度外賣，隻是第二消化掉了第三，結果發現第二為掃清行業障礙而付出了成本，結果距離行業老第一的位置，依舊遙遠。變相“幹掉”的錢讓餓了麼掏了，整合上還要花餓了麼大量的精力，對美團來說並不是什麼壞事。

唯一值得美團點評要擔心的是，百度給與的流量入口對餓了麼有多少價值？但可以確定的是，肯定是沒有辦法和微信手Q兩大占移動互聯網一半流量可比，京東盡管擁有這兩大入口，也不能改變電商格局，因為入口能夠給京東貢獻的GMV 也就不到10%。

另外，也有消息稱，此次餓了麼收購百度外賣直接現金交易的那2億美金，是背後的“幹爹”阿裏掏的褲腰包。若真如此，那說明阿裏對“幹兒子”——餓了麼十分之器重，增加了籌碼，相應也要看到更大的回報。

比美團還偷著樂的，應該是百度了，受到百度外賣出售的利好消息影響，昨晚美股開盤，百度股價就立馬暴漲了5.31%，最終報收於222.48美元/股，較上一交易日增長了1.79%，市值增長了約13億美金，差不多百度外賣估值的折價的部分，已經被二級市場補回來了！

當李彥宏給華爾街拋出O2O概念時已不奏效，如今順利脫手，華爾街反而欣然接受了，不知昨晚李老板有沒有從夢裏笑醒。

作者李成東，前騰訊京東戰略分析， 東哥投後創始人，微信 lichengdong2016 。

最後更新：2017-08-22 18:59:33

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