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上海國資再聯合：東方國際“小吃大” 吸收上海紡織近八成股權
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上海兩大紡織國企宣布“在一起”了。
近期，上海市國有資產監督管理委員會決定，擬將上海紡織(集團)有限公司(下稱“上海紡織”)與東方國際(集團)有限公司(下稱“東方國際”)實施聯合重組。
具體方案是，上海市國資委會將其持有的上海紡織27.33%股權、上海國盛集團持有的上海紡織49%股權劃轉至東方國際。
由於東方國際是上海市國資委的全資公司，本次股權劃轉後，上海紡織的實際控製人未發生變化，仍為上海市國資委。不過，它將成為東方國際的子公司，其業務也將從資本運營平台轉至業務性平台。
值得一提的是，從體量上看，東方國際要遜色於上海紡織，意味著這又是一起“以小吃大”的重組。
極速重組
這是一次“閃婚”，而且是“指腹為婚”。
8月29日，兩集團旗下的上市公司共同宣布，接到母公司通知，上海市國資委正在籌劃涉及“上海紡織”的重大股權轉讓事項。然後，僅過了兩天，轉讓事項的方案就出台了。
這一次，上海市國資委采用的是股權劃轉方式，而且均以經審計的淨資產值直接劃轉。
21世紀經濟報道記者了解到，國有企業股權變動主要有公開掛牌交易、協議轉讓、無償劃轉、非同比例增減資等方式。從已知情況看，這次的股權劃轉屬於協議轉讓或無償劃轉，作價幾何尚不得而知。
無論是哪一種，資產評估都不是必要程序，轉讓過程會相對簡化。而以淨資產值直接劃轉，不但可以節省審計、評估時間，而且能降低費用。上海市國資委也不是第一次實施這樣的操作手法，就在今年5月，上海水產集團100%股權就被用同樣的方式劃轉至光明股份。
從實施主體上看，這本身就是上海國資係統內部的一次資源整合，即便如此，整合速度之快仍實屬罕見。記者欲進一步了解相關情況，不過未得到集團及旗下上市公司人員的有效回複。
公開信息顯示，東方國際以紡織外貿起家，目前以貨物貿易及相關投資為主要業務，以現代物流及相關投資為培育業務。
東方國際旗下僅有一個上市平台：東方創業(600278.SH).2011年3月，集團完成紡織、利泰(原針織)、家紡、商業、東鬆、物流六家子公司主業核心資產注入上市公司的重大資產重組工作，並開始推進整體上市進程。
上海紡織前身為清政府建立的上海機器織布製造局，公司於2001年正式成立，並於2011年劃歸為上海市國資委直管。在此次股權劃轉之前，2015年4月，上海市國資委將49%的股份無償劃轉至上海國盛集團。
集團旗下目前有兩家上市公司：申達股份(600626.SH)和龍頭股份(600630.SH)。其中，申達股份主營紡織服裝的外貿進出口業務，以及汽車內飾業務；龍頭股份則主要從事紡織針織業外貿業務。
“以小吃大”
除了快，這次股權劃轉的另一大特點是“以小吃大”。
集團官網數據顯示，截至2016年底，上海紡織擁有總資產369.2億元，淨資產137.81億元，負債231.35億元；東方國際最新顯示的總資產為152.10億元，淨資產83.14億元，負債68.96億元。
營業情況方麵，上海紡織也幾乎是東方國際的兩倍。2016年，上海紡織實現營業收入達541.82億元，同比增長17.6%，而東方國際僅有227億元，同比增長4.8%。
雙方的盈利能力也“半斤八兩”。上海紡織2016年的淨利潤為6.63億元，同比增長23%，淨資產收益率(ROE)4.81%，東方國際2015年的ROE為4.35%。
不過，去年東方國際大幅增長121%至8億元，盈利能力大概率增強。從去年的業績表現看，由東方國際控股上海紡織也在情理之中。
另一方麵，上海紡織主要經營紡織業貿易，而東方國際則擁有貿易和物流服務兩大板塊，且注重投資，從業務的協同上看，後者比前者更適合做整合主體。
“首先，雙方可以通過整合行業資源實現集約化發展，其次，上海紡織有望為東方國際增加物流業務。”一位分析人士對記者表示。
今年年初，在宣布2017年集團總裁室主要工作任務時，東方國際總裁、黨委副書記周駿就表示：一要持續推進綜合貿易轉型，二要持續推進物流和航運業務加快發展。在官網上，東方國際也宣稱，要成為國內領先的現代服務貿易集團。
數據顯示，2016年，東方國際代理的進出口集裝箱達15.32萬TEU，完成全年預算目標的113.48%。
資產注入生變
不過，兩集團實現聯合重組後，整體上市的預期或生變。此前有券商分析稱，上海紡織旗下僅有2 家上市公司，資產證券化率不足30%，集團有望將優質資產注入上市平台。
據記者了解，東方創業的業務幾乎與東方國際相同，如前文所述，集團核心資產已經注入。2016年財報顯示，上市公司總資產72.74億元，當期實現營業收入153.8億(占集團的67.75%)，歸母淨利潤1.489億(占集團的29.78%).
而上海紡織旗下的兩家上市公司體量則相對較小，合計總資產僅79.56億元，略高於東方創業。2016年，申達股份和龍頭股份分別實現營業收入86.75億元、42.50億元，淨利潤1.94億元、2077.82萬元。
3家上市公司均表示，尚未接到有關本次股權劃轉可能改變公司未來戰略規劃、業務經營、行業發展方向等方麵的通知。
不過，從近期的資產整合動作看，3家公司的發展方向也不相同。
東方創業更加注重物流與服務。今年4月28日，公司曆經3年、5次調整之後的定增方案終於獲得審核通過，最終的方案是，募集15.1億元投資超靈便型散貨船項目。
而上海紡織旗下的兩家公司則在忙著置出“不相關資產”。就在此次重組消息公布前期，龍頭股份宣布將持有的地產資產交大科技園出售給上海萬科，作價1.64億元；申達股份則以1.57億元的價格出售了上海申達房地產開發經營有限公司100%股權。
申達股份回應稱，本次出售是出於調整公司產業結構，由於貿易、汽車內飾、新材料等主營業務收入和淨利潤的占比都比較高，公司戰略層麵規劃將重心放到主營業務上來。今年上半年，公司外貿進出口業務營收占總營收的63.29%，汽車內飾業務占34.32%。
整體上市或仍是主要目標，但是股權劃轉之後，兩大集團的整體上市平台都充滿了變數。資本市場表現也反映了這一不確定性：9月1日複牌當天，東方創業、申達股份股價分別下跌0.42%、0.58%，僅龍頭股份上漲2.12%；本周第一個交易日，3隻股票仍是延續了這樣的態勢，前兩者繼續下跌3.23%、1.56%，龍頭股份漲幅則縮至0.8%。
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最後更新：2017-10-07 23:46:27