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期貨
TOCOM：致力打造世界頂級衍生品交易所
2017年，東京商品交易所(TOCOM)再次成為第十一屆全國期貨實盤交易大賽暨第四屆全球衍生品實盤交易大賽讚助商。這家成立於1951年的交易所，在日本國內商品期貨市場具有99%的市場占有率，不僅是日本代表性的商品交易所，也是亞洲市場可以比肩北美、歐洲的核心衍生品交易所。日前，期貨日報記者對東京商品交易所CEO濵田隆道進行了采訪，他向記者表示，TOCOM未來的發展目標就是鞏固亞洲核心衍生品交易所的地位，並努力成為世界頂級的衍生品交易所。
A 曆史悠久新姿綻放
TOCOM的前身可以追溯到1951年成立的東京纖維商品交易所。1984年統合東京橡膠交易所、東京黃金交易所，成立東京工業品交易所，進入快速市場擴張期，交易量從1985年的400萬手，上升到2002年的7500萬手。2013年新開設農產品砂糖市場，正式更名為東京商品交易所。TOCOM由此成為日本唯一的一家綜合性商品交易所，主要進行期貨交易，並負責管理在日本進行的99%的商品的期貨及期權交易。
據介紹，TOCOM所經營的期貨合約範圍很廣，除了傳統的貴金屬交易和橡膠交易以外，近年來還大力發展石油、汽油等能源類商品。
TOCOM目前共上市12個商品期貨品種，涵蓋金屬、能源、橡膠和農產品等領域，以及黃金期權交易，全部為電子化交易。2015年，TOCOM全年單邊總交易量約2440萬手。TOCOM目前是世界上最大的白金交易市場，也是國際天然橡膠和亞洲黃金的定價中心。
TOCOM提供的統計數據顯示，2014年年底以來，原油和遞延黃金期貨交易量增勢迅勐。2016年各商品交易量排名黃金第一，原油第二，黃金Spot第三，白金第四，橡膠第五。
濵田隆道告訴記者，就TOCOM成交量來看，2014年到達穀底，2015年同比增加11.6%，2016年同比增加10.4%。濵田隆道分析TOCOM成交量增加的主要原因是2015年新上市的黃金Spot交易量穩步增長，以及伴隨原油ETN的人氣上升，原油交易量也出現了大幅增長。
“黃金Spot自2015年5月上市以來，因為其持倉自動滾動到下一交易日，沒有結算期限的限製的商品設計，深受交易者，特別是個人交易者的歡迎。目前成交量穩步增長，成為TOCOM最受歡迎的交易品種之一。”濵田隆道說。
濵田隆道同時表示，由於原油價格受股價影響日益明顯，關注商品交易的個人投資者也迅速增加。其中，很多個人投資者抓住由於原油價格波動產生的收益機會，紛紛購買野村證券發行的原油指數ETN產品，“而這個原油指數ETN產品是和TOCOM的原油價格相聯動的。所以直接帶動了TOCOM原油成交量的上升。”濵田隆道解釋說。
B 瞄準目標突顯優勢
“鞏固亞洲核心衍生品交易所的地位，努力成為世界頂級的衍生品交易所是TOCOM的發展目標和方向。”濵田隆道告訴記者，為達到這一目標，TOCOM做了如下努力：
一是不斷研發新的上市商品。為提升個人投資者的參與度，2015年TOCOM上市了沒有結算期限的黃金遞延合約。由於黃金遞延合約大受好評，2017年3月TOCOM上市了同樣沒有結算期限的白金遞延合約。此外，2017年5月TOCOM還新上市了現金結算的石油商品。
另據介紹，隨著電力零售的全麵自由化，作為規避價格風險的手段，電力期貨市場需求日益增大，TOCOM一直在為電力期貨市場的開設做準備。與此同時，TOCOM還在與電力相關的LNG、煤炭等新的能源商品方麵做市場調研，力圖構建一個綜合性的能源市場。
二是推進日本國內個人投資者的宣傳教育。據介紹，2016年TOCOM在交易所大樓內部開設了TOCOM廣場，構建出一個可以自由參觀和交流的空間。“在TOCOM廣場，可以舉行小型的講座，我們希望這裏可以成為衍生品信息的教育基地。”濵田隆道同時表示，TOCOM正在和日本國內的期貨商以及相關團體一起，組織講座等各類市場推廣活動，普及商品期貨信息，強化投資者教育。
三是加強海外市場的推廣。據濵田隆道介紹，TOCOM多年來積極參與衍生品以及包括貴金屬、橡膠、能源等在內的各個商品的國際性活動，通過各類活動宣傳TOCOM，意在提高國際知名度及影響力。“TOCOM還積極促進自營交易商和做市商的參與，以此促進市場流動性的提高。我們還積極申請世界主要期貨市場監管部門的認可市場運營商資格，目前已取得中國香港、迪拜、美國和新加坡監管部門的認可。”
與國際上其他衍生品交易所相比，TOCOM具有哪些競爭優勢呢？對此，濵田隆道認為，TOCOM至少具有四個方麵的優勢。
交易時間方麵，自2016年9月20日起，TOCOM和JPX共同利用交易係統，交易時間和JPX進行統一。目前日盤和夜盤交易時間共計21個小時，基本覆蓋亞洲和歐美的工作時間。“特別是日本和中國的時差僅1個小時，和中國活躍交易時間段相吻合，便於中國投資者進行交易。”
上市商品方麵，TOCOM目前上市有貴金屬類(黃金，白金，白銀，鈀金)、石油類(原油，汽油，煤油，柴油)、農產品類(大豆，玉米，紅小豆)以及橡膠等多種產品。此外，為滿足不同交易者的多種多樣的需求，TOCOM還設計有單位不同的標準交易和“迷你”交易、交割結算的交易和現金結算的交易、有結算期限的交易和沒有結算期限的遞延交易等。
國際化方麵，TOCOM采用國際標準的交易係統，覆蓋亞洲、歐美的主要交易時間，采用開放的交易製度等，為海外交易者提供便利的交易平台，國際化程度高。據介紹，TOCOM目前整體交易量的一半來自海外交易者。同時也因為世界各地交易者的積極參與，使得TOCOM形成的市場價格更加的公正、透明。
綜合性方麵，TOCOM並不滿足於隻經營傳統的期貨市場，2016年和2017年分別開設了黃金和石油的現貨市場。此外，2016年TOCOM還全麵更新了黃金期權的合約設計，並重新上市。2017年5月TOCOM開啟了石油的掉期交易。“作為涵蓋期貨、期權及現貨的綜合性衍生品交易所，TOCOM可以滿足不同交易者多種多樣的需求，為市場參與者搭建風險管理平台，以及提供投資機會。”濵田隆道說。
C 融入世界合作中國
“在國際期貨市場的競爭與發展中，TOCOM近年來取得了突飛勐進的成績。”據濵田隆道介紹，2009年，TOCOM海外交易量僅占總交易量的10%左右，到2016年1月，該比例提升至50.8%，增量主要來自歐美地區和新加坡的自營交易商，而這些自營商大部分都是程序化交易者和高頻交易者。目前，TOCOM國際化程度最高的三個商品期貨品種分別為橡膠、原油和黃金。其中，天然橡膠期貨的海外交易量占到該品種交易量的65%。
作為亞洲地區核心衍生品交易所，為更好鞏固在亞洲的地位，TOCOM近年來致力於挖掘潛在的市場需求。據介紹，2016年6月，TOCOM與泰國期貨交易所簽署諒解備忘錄，合作開拓天然橡膠產業。
而快速發展的中國期貨市場，更是成為TOCOM特別關注的對象。“我們很久以前就開始關注中國期貨市場。近年來，隨著中國經濟的進一步發展和改革開放的深化，目前，中國市場成為我們特別關切的地方。”濵田隆道推測，TOCOM交易量中，有大約10%來自中國投資者，他表示未來TOCOM海外業務將會把重心放到中國內地和香港市場，“通過與當地相關機構的合作，增強中國投資者對TOCOM交易品種的了解，我們也將吸納更多具有中資背景的期貨公司成為交易會員，共同發展和成長”。
據了解，在中國市場開發方麵，TOCOM已經和中國期貨業協會以及四家期貨公司簽署了合作備忘錄。與中國期貨業協會的合作諒解備忘錄正式簽署於2016年12月4日中國(深圳)國際期貨大會期間。行業人士認為，此次合作備忘錄的簽署，有助於增進中期協與TOCOM的交流與合作，也將進一步密切中國和日本兩個國家市場之間的聯係，雙方將在備忘錄框架下展開積極的交流與合作。
TOCOM與中國內地期貨交易所的合作也是由來已久。“2006年我們與上海期貨交易所簽署了合作備忘錄，之後與大連商品交易所也簽署了合作備忘錄。”濵田隆道說。
與中國期貨公司的合作也在漸次鋪開。近兩年TOCOM先後與橫華國際、華泰、中信香港、新永安分別簽署了合作備忘錄，在研究、數據、資源共享、交易所會員資質、國際化戰略及投資者教育等方麵加強交流與合作。濵田隆道表示，TOCOM現有17家經紀會員，其中8家經紀會員在海外開展經紀業務外，TOCOM還有兩家遠程交易會員(在日本境內無注冊公司的海外經紀商)，橫華國際就是其中一家。“今後我們將繼續與更多的中國期貨機構建立合作關係。”
濵田隆道說，中國期貨市場雖然起步較晚，但發展速度十分驚人，目前三家商品期貨交易所的交易規模都躋身世界前5位，中國由此成為全球最受關注的期貨市場。鑒於中國期貨市場的迅勐發展，以及對外開放步伐的加快，TOCOM把中國市場作為重點目標，並為此進行了一係列努力和實踐。
“TOCOM與中國內地相關機構之間的合作，除了保持緊密聯係，進行信息互換外，還定期舉辦講座等各類推廣活動。”濵田隆道舉例說，TOCOM近年來積極參與中國舉辦的各類期貨活動。比如今年5月參加上海國際衍生品論壇，並借機拜訪了上海期貨交易所，交換了意見。此外，從去年開始，TOCOM連續作為讚助商參與期貨日報主辦的全國期貨實盤交易大賽和全球衍生品實盤交易大賽，鼓勵中國投資者關注TOCOM的相關商品。
濵田隆道表示，TOCOM與期貨日報全國期貨實盤交易大賽和全球衍生品實盤交易大賽的合作提升了TOCOM在中國投資者中的知名度。“TOCOM很高興能夠成為期貨日報實盤交易大賽合作夥伴，這是TOCOM第一次在中國讚助類似活動。實盤大賽到今年已經第十一屆了，在中國期貨界具有極大的影響力，特別是全球衍生品實盤交易大賽，既給了中國交易人才在國際市場上展示實力的舞台，也給了海外交易所深入了解中國市場，和中國交易人才近距離接觸的好機會。”
濵田隆道告訴記者，通過讚助實盤大賽，TOCOM切實感受到在中國的知名度有所提高，TOCOM產品的投資者也越來越多。“我們希望通過實盤大賽，可以和更多的交易人才進行直接接觸，了解他們對TOCOM商品設計或其他方麵的意見和建議。”
在信息發布方麵，TOCOM和專業信息平台合作，麵向中國市場發布實時行情信息。此外，順應中國市場互聯網發展趨勢，為了讓更多的中國投資者了解TOCOM市場和商品，TOCOM微信公眾號也正在申請準備中，將來投資者可以在相關微信公眾號上，便捷查看TOCOM相關商品概要、行情信息和分析報告等資訊。
“中國內地期貨市場對外開放的道路雖然有過困難，但腳踏實地發展至今，成效顯著。中國內地市場商品期權已經上市，特別是原油期貨推出在即，不僅僅中國國內的交易者，包括日本在內的海外市場，對中國原油期貨的上市都十分期待。今後的中國期貨市場，隨著對外開放的進一步深化，交易規模將進一步擴大。”濵田隆道對中國期貨市場的發展充滿信心。
對於中國期貨市場的國際化道路，特別是中國投資者和期貨公司如何走出去參與海外市場交易和競爭，結合TOCOM豐富的國際化經驗，濵田隆道建議說，無論是期貨公司，還是投資者，都需要事先做好充足的市場調研。“每個國家、市場的交易管理規則都會有所不同，需要在充分理解各國交易規則的基礎上，進行交易和管理，避免不必要的糾紛，讓走出去的步伐更加順暢。與此同時還應加強合作，比如中國期貨公司與海外交易所，以及期貨機構之間的合作，將有利於更好地打開國際市場，加快戰略轉型和融入國際市場的步伐。 ”濵田隆道說。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-06-22 09:06:45