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期货
从业十二载 初心依然在
——专访光大期货动力煤分析师张笑金
在学习中成长在成长中丰富
张笑金2005年进入期货行业，至今已经12年了。回想最初进入期货行业经历，原因起于她的一个同学。“我有个同学早早就在期货公司实习，听他聊起来，似乎总是出差、旅游，我很是羡慕，对我来说，一个总去‘旅游’的金融企业似乎是个不错的选择。”张笑金说，听了同学的建议，就报考了期货从业资格证，毕业后顺利进入期货行业。
然而，真正工作起来，似乎并不如想象中那么美好。“我最初是做业务，考核的压力还是很大的。白糖期货刚刚上市，跟同事一起，四处跑着见客户，公交车坐到终点站，还要换车跑到批发市场，跟做糖的商户聊期货。”张笑金说，尽管工作很忙碌，当时也不觉得辛苦，正是那段跑客户的经历，让她更多了解到客户的心态和需求，以及现货人的思维方式。“后来做研究的时候，就能尽量站在客户的角度，为他们的需求而写东西，避免坐在办公室看一堆数据，得出空洞的、想当然的结论。”
如今的张笑金，依然经常深入企业调研，用她的话说就是，这样可以掌握最新最及时的信息，提供最全面和稳妥的操作建议，这也是她最有成就感的事。
既然研究了“白糖”，为何还要研究跨度很大的动力煤这种“黑色品种”呢？对此，张笑金说，与动力煤结缘是在2013年。“当时郑商所的相关筹备工作接近尾声，7月在郑州举办了一场培训会，听了两天觉得挺有意思。因为以前一直侧重研究农产品，需求弹性小，思维总是盯着面积、产量等。有了一个这么大的品种，而且产业链那么长，跟宏观经济结合程度又极高，有一种感觉就是，这是一个跟经济周期真正息息相关的大宗商品，做这个研究能学到很多东西。”张笑金说，对动力煤的研究，一做就是三年多时间，熟悉基本面、搭建数据库、调研、服务客户，在学习中成长，在成长中丰富。
十二年时光十二年蜕变
张笑金告诉期货日报记者，从2008年金融危机开始，期货服务实体经济的真正意义被更多人认知。也正是从那时候开始，市场对分析师的要求发生了重要的转变。
“以前分析师很少离开办公室，重要的工作就是数据收集整理，梳理供需平衡表之类的，出去也是给一些客户讲课，但内容更多还是偏重期货理论的东西。”张笑金说，2008年以后，更多实体企业参与期货套期保值，分析报告就要求有更多内容了，针对不同的客户报告的侧重点也会有很大不同。“要满足这些实体企业的需求，就要深入企业进行交流，了解需求，在互动过程中，分析师会更加贴近现货，了解所在行业的细微变化、行业动态，哪些变化会对商品价格产生什么样的影响，连每年有可能产生这些变数的时间节点都要清楚。”张笑金说，只有深入行业，报告才会有价值。
随着私募的发展，期货研究不仅针对行情涨跌，更多时候还要投研结合，发现一些确定性的对冲套利机会。要求结合不同投资主体，给出适合的策略。“这些对分析师而言，又是更高层次的要求。”
张笑金回忆说，最初做研究特别迷恋完善、精准的数据，觉得掌握了全面的数据就像掌握了行业的真谛一样，非大而全的数据不足以体现专业。“不过很多时候也容易陷入苦思，比如数据真实与否，比如未能得到更详细的数据，比如不能在第一时间获悉行业动向，以为这些妨碍了自己的专业、对行情的把握。”
张笑金是一个善于反思、总结、好学的人，虽然不懂的时候也有过苦恼，但可以通过看书学习来悟。张笑金说，有一次看柴静的《看见》一书，里面描述什么是新闻记者所追求的事实真相——真相就是无底洞的那个底。“看到这儿，瞬间就释然了，期货分析难以得到全面的数据、难以把握基本面所有的变化、难以做到行业内大事小情瞬间获悉，但这些都无碍于对期货价格的研究和思考。”张笑金说，现在做研究早已经不拘泥于这些细节了，虽然也在搭建数据库，但更多思考的是数据变化所折射出的经济意义、背后供需逻辑的转换、传导的节奏和时点。“基本面的全局就是那个无底洞的底，既然是无底洞，就不可能获悉全部，知道什么是关键、敏感因素，有一个努力探究、不断思考、总结的心就够了。”
温故知新做调研中的有心人
对于很多分析师而言，研究一个品种，尤其是成熟活跃的品种，各种事情明显增多，忙起来很难有空回头去看之前写的报告。张笑金说她会经常回顾和梳理自己的工作、写的文章、制作的课件，在之前的基础上认真总结，温故知新，以期将研究做到极致。
在张笑金看来，现在期货公司、投资公司、现货企业的分析从业人员数量相当多，专业性也很强，平时很难有机会充分交流。而郑商所的高级分析师评选提供了一个很好的平台，大家把研究成果通过这个平台展示出来，不但可以看到其他期货公司分析师的角度和逻辑，也能看到投资公司、现货企业分析师对同一问题站在不同角度的看法，“这样自己做研究时，可以从更多角度看待问题，做出的判断才更严谨、完善，对自己也是个提高”。
张笑金勤恳爱学习，总是积极参加各类调研和品种会议。“调研是取经的过程。不能为了调研而调研，思维也不能局限于某个区域，而是要把自己融入品种，把握大环境中的每个环节，这样才能使调研的认知变成自己的。”从调研前期的发现问题，到调研期间的提出问题，到调研结束的总结问题，张笑金都在用心对待。她认为，身为一个分析师，做研究的时候，要用心去做，力求达到最佳的效果，不能有丝毫的放松和敷衍。“在期货行业十二年，初心依然在。这是我的起点，但不是职业的终点。套用一句话，路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。”
(责任编辑：DF306)
最后更新：2017-07-13 08:49:53