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需求下降金價不跌反漲 能否經受加息洗禮？
摘要
市場對全球各大央行貨幣政策正常化的擔憂令黃金需求承壓，從而令金價的前景撲朔迷離。
金價可能正在上漲，但黃金卻未能吸引投資者。因市場對全球各大央行貨幣政策正常化的擔憂令黃金需求承壓，從而令金價的前景撲朔迷離。
★今年上半年黃金和黃金類交易所交易基金需求下降
世界黃金協會(World Gold Council)周四(8月3日)發布的《黃金需求趨勢報告》顯示，2017年第二季度，市場對黃金的需求同比增長10%至953噸。然而，總體來看，2017年上半年，市場對黃金的需求下降14%至2003噸。與此同時，市場對黃金類交易所交易基金(ETF)的需求下降76%。不過，市場對實物金條和金幣的需求有所增加。
該報告認為，現貨黃金價格上漲料影響投資者對黃金類交易所交易基金的需求，這令一些投資者更為謹慎。他們不樂意在金價出現巨大波動後建立頭寸。然而，另一些投資者則將此視為獲取利潤的機會。
世界黃金協會的市場信息部門主管阿利斯泰爾·休伊特(Alistair Hewitt)表示，“2016年黃金需求的增長完全歸因於黃金類交易所交易基金創紀錄的流入，但黃金消費需求卻大幅下滑。今年迄今為止，歐洲和美國等國家和地區的黃金類交易所交易基金流入表現穩定。珠寶需求處於複蘇狀態，並在印度呈穩步增長態勢。並且，零售投資和科技需求也在增長。”
★因美元走軟，金價今年迄今上漲約10%
據FX678觀察，現貨黃金價格今年已累計上漲至1268.36美元，同比上漲約10%。
黃金類交易所交易基金公司Granite Shares的創始人兼首席執行官威爾·羅納德(Will Rhind)表示，因美元持續走軟，金價在今年已經上漲許多。通常情況下，美元走強，則會打壓以美元計價的金價。而美元走軟，則會支撐以美元計價的金價。
過去幾年，美元牛市一直是抑製黃金和大宗商品價格上行的重要因素。目前，美元似乎將重啟下跌態勢，這為金價上漲創造了有利條件。
Rhind表示，他對黃金前景持樂觀態度，因為投資者熱衷於將黃金視為其投資組合中的多元化產品。這樣，當股市交易處於高位時，可以降低投資風險。
★全球央行開啟緊縮周期或限製金價上行空間
不過，仍有一些分析師對黃金前景持更為謹慎的觀點。
瑞銀策略師(UBS)Joni Teves警告道，投資者對黃金市場的參與度有限。許多投資者都在關注黃金市場，並承認黃金在投資組合多元化中的價值。但很少有人積極參與黃金投資，並建立有戰略性意義的頭寸。因此，投資者參與度低迷一直是金價下跌的重要因素。並指出，投資者對黃金猶豫不決的一個因素是：投資者對包括美聯儲和歐洲央行等在內的全球央行的貨幣政策在今年某個時刻開始正常化的預期。因為較高的利率使不支付股息或利息的黃金成為一種不太吸引人的投資。
知名金條交易與持有服務網站BullionVault的研究主管阿德裏安·阿什(Adrian Ash)認為，金價的進一步上漲需要投資者更大程度的參與。因此，當全球股市出現大幅回調或崩潰時，可能會觸發金價上漲。
瑞士信貸(Credit Suisse)的分析師Conor Rowley預計，黃金在近期可能會維持區間窄幅震蕩格局。疲態的美元和令人失望的通脹預期可能會繼續施壓實際利率，從而推升金價。但市場預計，美聯儲料將在今年9月份開始縮減資產負債表，並在12月加息。這將限製金價的上行空間。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-08-04 16:55:44