天貓大而高速VS京東小而笨重？華爾街對劉強東的故事不再感冒

8月17日傍晚，阿裏巴巴集團發布了最新季度的財報，對於不久前市值企穩在4000億美元的阿裏來說，本季度財報充滿亮點，也足以令所有投資機構繼續振奮。

以阿裏巴巴集團傳統強項的核心電商業務為例。

本季度，天貓實物商品的交易額（GMV）同比增長49%。

作為參照，本周一晚上發布財報的京東，在曆經一整個京東618店慶大促之後，二季度的GMV體量2348億元，同比增速46%，較天貓遜色。

以往，資本市場傾向認為，體量相較天貓小很多的京東，在同比增速的潛力遠遠大過天貓。但過去幾個季度，京東的同比增速卻呈現下降態勢，直至本季度被天貓超過。

更加耐人尋味的是，由於618電商行業營銷大促活動，京東二季度財報的幾項核心指標中，營銷費用大幅增長至40.75億，同比增長高達63%，不僅遠超天貓同時段營銷費用投入比例，也遠超京東本季度GMV同比增速的46%——這說明本季度京東的營銷投入，有一大部分並未轉化為有效交易。

顯然，京東沒有獲得相應的收獲：GMV規模季度增速落後於天貓，而過高的季度營銷費用投入，甚至可能是京東在美國通用會計準則GAAP下當季淨虧損2.87億元的主要原因之一。

此前，京東一直在用“京東增長速度快於天貓”的故事，換取投資人站隊，從而為自己延展緩衝時間。

這回，京東二季度財報重新落入虧損地步，加之體量增速輸給天貓，資本市場對此的反應，是直接而現實的。

在京東周一晚上公布二季度財報後，當晚納斯達克開盤，京東股價即應聲下跌。截至北京時間8月17日收市，京東股價已連續6個交易日走低，但同期的中概股表現卻普遍向好。

今年年初，京東商城前CEO沈皓瑜加入原京東的大股東高瓴資本，而高瓴資本接連三個季度大手筆拋售將近4400萬股京東股票套現，內中原因似乎也得到了解釋。

反觀阿裏，在最新財報還未發布前，索羅斯、DavidTeppe、ThirdPoint等知名對衝基金大佬就已經紛紛在二季度大舉增持阿裏巴巴股票，其中索羅斯基金管理公司增持近八成。

而眾所周知的是，除了發展勢頭依舊極其強勁的天貓等電商業務之外，阿裏還有更多增長空間極具想象力的新業務，譬如：與穀歌雲、亞馬遜雲並稱世界前三的阿裏雲，還有預示未來新零售方向的盒馬鮮生無人超市等等……

要知道，上次阿裏巴巴財報發布前後，市值尚在3000億美元的水平線上下。而其時，京東的市值約為540億美元。到了今天，市值突破4000億美元的阿裏巴巴在三個月內，漲出了兩個京東……

兩相對比之下，市值僅約為阿裏巴巴七分之一的京東，作為一家傳統零售商的笨重又渺小的形象，似乎更加鮮明了？

最後更新：2017-10-07 22:56:17