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期貨
探索新模式 滿足企業套保需求
大商所“2016年場外期權試點項目”完成結項評審
提要
大商所“2016年場外期權試點項目”近日順利完成結項評審，14個試點項目均通過評審。從項目實施情況來看，各期貨公司深入了解企業的實際需求，有針對性地設計場外期權產品，服務企業的手段靈活，具有很強的可操作性、可複製性和可持續性。
大商所近日在大連舉辦“2016年場外期權試點項目”結項評審。銀河期貨、魯證期貨等11家期貨公司的14項場外期權試點項目參與評審，分別涵蓋黑色係、農產品類和化工類三大類別，共涉及鐵礦石、聚丙烯、玉米、大豆等9個品種。通過現場項目介紹和答辯評審，銀河期貨鐵礦石場外期權試點、魯證期貨鐵礦石場外期權試點和國泰君安期貨豆油場外期權試點獲得前三名，14個試點項目均通過評審。
據期貨日報記者了解，本次結項評審按工業品項目和農產品項目分別答辯，期貨公司代表對項目開展過程中的實施背景、主要流程、交易策略、實施效果等內容進行陳述，評委現場提問打分，評分內容由項目要素落實情況、項目經濟效果以及項目創新性等五方麵組成。
從各期貨公司結項評審的匯報情況看，大商所2016年支持開展的14個場外期權試點項目具有以下三個特點：
一是服務產業和實體經濟程度進一步加深，項目服務主體既包括九三集團、浙江糧食集團、保齡寶、旭陽集團、唐山國豐鋼鐵、山西陽光焦化、青島世紀瑞豐等大型產業龍頭企業和國有企業，也包括中小微企業。銀河期貨鐵礦石場外期權試點項目參與主體為青島世紀瑞豐，該公司2016年進口鐵礦石4800萬噸，位居國內民營企業鐵礦石貿易量第二名。該試點項目涉及鐵礦石7.7萬噸，結算時青島世紀瑞豐盈利50萬餘元，較好地實現了預期目標，幫助企業通過場外期權實現“精確”套保，探索出大型企業參與期貨、期權市場的新模式。
二是產品設計靈活多樣，綜合運用美式期權、歐式期權、亞式期權、多執行價格期權、價差期權等多種期權模式或期權組合，進一步降低了權利金成本。申銀萬國期貨鐵礦石場外期權試點項目服務主體是國有大型鋼廠唐山國豐鋼鐵，通過價差期權的設計，降低了權利金支出。南華期貨大豆場外期權試點項目運用牛市價差期權保證了企業的套保效果，助力企業拓展盈利空間。銀河期貨的焦炭場外期權試點則結合客戶旭陽宏業的經營情況和現貨基本麵，在6筆交易中運用了4種交易策略，使企業對期權交易有了充分的理解，旭陽化工表示考慮將把場外期權工具嵌入其貿易合同中。
三是多工具、多角度進行模式創新，將場外期權與企業基差貿易等現貨經營模式進一步結合，並嚐試開展“融資+期權”等模式，以滿足企業的個性化需求。魯證期貨鐵礦石“融資+擔保”場外期權業務試點，以銀行和企業之間的倉單融資業務為主線，通過銀期合作，滿足鐵礦石貿易商的資金需求，為解決當前貿易融資困局開辟了一條新途徑。國泰君安期貨開展的豆油“基差采購+場外期權”試點項目則充分考慮了上遊壓榨廠的基差銷售模式，幫助企業鎖定采購豆油的價格區間，在終端零售價格相對固定的情況下，相當於鎖定了經營利潤，規避了豆油價格急漲急跌的風險。海通期貨“場外雞蛋利潤套保指數期權”試點項目通過深入分析蛋雞養殖場的收入及成本狀況，將雞蛋利潤套保指數作為期權標的，兼顧飼料成本與雞蛋銷售價格，針對企業的利潤進行套期保值，以較低的期權費滿足了企業的套保需求。
市場人士普遍認為，場外期權業務具有很多比較優勢。比如通過期貨公司的力量，有效解決了企業套保人才不足的問題；節約企業保證金，降低企業資金壓力；解決期貨的標準化與企業需求個性化的矛盾；可以提供綜合解決方案，能夠滿足企業多方麵需求等。
通過期貨公司代表對項目的介紹和答辯情況可以看出，大商所“2016年場外期權試點項目”服務企業的手段靈活，具有很強的可操作性、可複製性和可持續性。各期貨公司能夠深入了解企業的實際需求，有針對性地設計場外期權產品。從項目實施結果看，基本能夠滿足產業客戶的需求，通過場外期權試點項目的平台，大多數期貨公司與企業結成了較為穩定的合作關係，後續將持續開展合作，繼續發揮作用助力企業經營。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-07-20 08:50:30