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期貨
期貨暴漲！我爆倉了！
2016年4月20日晚22點，這一刻我記得很清楚，拿出手機，發了一條信息：一切都結束了。別擔心，我不是自殺，而是期貨爆倉了！是的，我就是這幾天期貨瘋漲行情中被打爆的空頭之一。螺紋1605在這天晚上高開高走，一口氣飆到5%，而我的期貨賬戶在補了幾次資金之後，最後無錢可補爆倉了。從3月30日開空至4月20日爆倉，補了不下4次資金。和我一塊開空的還有一個朋友，他這次押了不少錢進來，還包括計劃買房子的錢，深圳房價漲的太快了，而他的錢在經過2015年的大跌後虧損不少，手中的現金勉強夠付深圳房子的首付，但這樣月供還不起。我們兩都想著這一次在高位放空，狠賺一筆走人。事後證明 ，原來我們看的高不是高，隻是半山腰而已。
之所以選擇螺紋1605這個品種來做，其實沒有其他的想法，隻是覺得越接近交割期，走勢越相對活躍而已，誰活躍就做誰。來炒期貨，大多隻是投機撈一把，真正套期保值的，少數。
3月28日，螺紋1605日線開始呈背離，和朋友A（姑且用字母來代替他的名字吧）在講論要不要做空，以下是我們的對話：
之後，我們開始了惡夢般的20天……
市場就像和我們在作對一樣，在我們開始做空之後，一場絞殺空頭的行情悄然開始……
3月31日 空單小賺。
4月1日 愚人節，螺紋1605上漲2.83%，我們開始虧損。
4月5日 價格一度跌回開空的成本價，也許形成雙頭吧！沒平。
4月6日 高位陰十字星，雙頭明顯！加碼！
4月7日
4月8日 高位滯漲！暴跌要開始了！
4月11日 暴漲4.99%，什麼情況？交易軟件提示風險了，要補錢，不能爆！
4月13日
4月14日
4月15日 哈哈哈，回落了，在高位補錢進去太明智了！
4月18日
4月19日
4月20日
4月21日 四天螺紋1605暴漲累計超過22%，空頭已死！我爆倉了！
在別的品種戰場，也在上演著屠殺空頭慘案，各陣營空頭紛紛告急！
棉花兩周上漲近28%！
鐵礦石兩周上漲逾25%！
瀝青兩周上漲逾15%！
就連平時走勢較不活躍的雞蛋也加入了屠殺空頭的行動中來，4月20日上漲2.98%，4月21日漲停……
一時之間，市場到處是空頭的屍體，期貨戰場硝煙彌漫，一邊是多頭的狂歡，一邊是空頭的哀鴻。
無處安放的資金 蜂擁擠入期貨市場
期貨市場為何會如此的非理性大幅上漲？這樣大規模的漲停行情多年不見，也把許多期貨老手打懵了。各大財經網站的分析無外乎是：1、央行不斷降準、降息和公開市場操作，帶來流動性寬裕；2、中國經濟重回“房地產+鐵公基”模式，帶來鋼鐵、建材等周期性商品價格回暖，其中螺紋鋼現貨價升勢淩厲；3、在超級厄爾尼諾影響下，農副產品價格也開始蠢蠢欲動。
在我看來，期貨市場暴漲的最直接原因就是大量資金湧入，而導致資金湧入期貨市場的原因，去產能、去庫存，以煤炭鋼鐵為主，為以螺紋鋼鐵礦石等為代表核心黑色係奠定了領漲地位。去產能目前來看，國家有進一步落實的傾向。從投資者行為來說，股市、債市目前賺錢效應太低，房價盲目瘋漲的趨勢難以維持，而且投資房產手續相對複雜，相比之下，期貨市場進入門檻低，加上T+0的交易機製，無疑是當下無處可去的資金最好的選擇。
蜂擁而來的資金能把期貨市場幹到什麼地步？從成交量便知，螺紋1610（RB1610）4月21日的成交金額是則是6056億元，而 A股單隻股票的日成交金額最高紀錄，是中國平安在2015年7月7日創下的679億元。而在同一天，深交所的成交金額是3356億元，上交所是2065億元，兩個交易所加起來也才5400多億元。用網友的話說，一根螺紋鋼直接洞穿了深滬兩大交易所！
以史觀今 瘋狂中要保持冷靜
熱鬧的多頭盛宴能持續多久？這是很多人想問的問題。
現在是否還能再進場做多？這又是許多場外人想問的問題。
王兵向媒體表示：“黑色係的上漲是有基本麵支持的，目前現貨市場，流通環節處於缺貨狀態，從螺紋鋼坯到成材，貿易商沒有庫存，工廠也沒有庫存，4月是新基建複蘇的消費旺季，從消費層麵供給端兩邊都是增長的。房地產開工率數據3月就開始上行。目前市場的多空分歧邏輯就是鋼廠利潤太高了，但是現在的問題是沒有貨，未來市場還是會上漲。”
價格的上漲還有現貨商的配合，目前沙鋼把廠庫出廠價格提到了3000以上，這對於近期遠期螺紋鋼合約有一個較強的支撐。王兵也承認目前市場從技術看是超買，但他還是傾向於拿多頭。“供應在5月份之前不會有好的改觀，現在各工廠的訂單都排到1個月以後了。”王兵說。
但值得注意的，受到政策堅持三去（去落後產能，去庫存，去杠杆）的影響，銀行政府均不支持企業複產，這種預期沒法快速的轉成現實，結果就出現了一個奇特的現象：利潤不斷的拉大，市場不斷的預期短期供應不足，價格不斷的上漲，市場化的調節機製完全被打亂。整個市場的遊戲似乎正在朝著一種“永動機”的模型前行：需求驅動價格，價格驅動利潤，利潤進一步驅動需求（金融和實際需求同時擴張），由於政策的扭曲（即銀行政府均不支持企業複產，這種預期沒法快速的轉成現實），供給無法實現平衡機製，價格進一步被推動，周而複始，直至最後莫名其妙的崩盤。很多金融市場的經驗告訴我們，任何瘋狂的行情總會有泡沫的破滅的一天，荷蘭的鬱金香，讓牛頓破產的南海股票，還有2015年的瘋牛股市，瘋狂的投機和泡沫，當最後引起監管層警覺的時候，市場最後的結果一定是一地雞毛。（該段話參考了付鵬的文章《黑色二次感悟：明明是政策錯配扭曲了市場，到最後卻是市場買單》，幹貨，值得一讀！）
除了投機 我們還有詩和遠方。
距離爆倉已經過去幾十個小時了，雖然損失慘重，但心情已然不像第一次爆倉那樣痛不欲生，出來投機的，遲早會爆的，自己總結了幾點教訓，也算警示下其他投資者吧。
1、永遠不要滿倉，你一旦做錯了方向，加上期貨的高杠杆，你麵臨的是全部資金的快速虧損和賬戶風險率的不斷攀升。
2、學會認錯，這次爆倉最大的原因就在中途沒有認錯出局或者反手做多。把股票的死扛思維帶到了期貨市場中來，這是大忌，也交了昂貴的學費。
3、做錯了要及時止損，先冷靜思考，判斷好方向，再重新下單。因為害怕爆倉，不斷在高位填入資金，投資情緒已經非理性，祈求市場的回落好讓我們翻盤，最後換來的是虧損持續的擴大。
期貨市場很殘酷，你做對了幾十次，隻要一次不慎，不及時認錯出局，幾年的努力就會化為烏有。
有人問我爆倉後會怎麼樣？答曰：該吃的吃，該睡的睡，該玩的玩。雖然損失很大，但隻要人還在，健康的活著就好，總結過去的教訓，搞不好還會起來的，野心畢竟還是要有嘛，萬一實現了呢？對了，周四晚上我放空了棉花，周五中午平倉反手做多，目前盈利不錯。後期棉花會不會漲，我不知道，不要預測市場，跟著市場的趨勢走就好，做反了，一定要認錯。
還有人問我那位把買房錢虧掉的朋友怎麼樣了？沒怎麼樣，生活不像電影，不會爆倉了就動不動跳樓的，沒去玩過跳樓機的朋友可以去體驗下，跳樓很恐怖的，死相又醜。他還有著老婆和女兒陪著他，買不起房，先租著住咯，生活畢竟要繼續，希望總在明天。
最後，我還想對炒股和炒期貨的朋友們忠告一句：保住本金，在市場中活著最重要！還有，錢乃身外之物，開心最重要！好了，不說了，到點了，我要搬磚賺錢去了。
推薦大家一篇資金管理的好文：
食人魚資金管理法：2%和6%準則
食人魚是一種熱帶澹水魚，比一個男人的手大不了多少，卻有兩排銳利牙齒。這種魚看起來不是很危險，但如果狗、人或驢子掉進熱帶河流，一群食人魚就會一撲而上，不停撕咬，受害者根本招架不住。一頭走進水裏的公牛若是遭到食人魚攻擊，隻消幾分鍾，水裏就隻剩下骨骸上下浮沉。交易人以2%準則防範鯊魚攻擊，但仍然需要防範食人魚。6%準則可以讓你不致被一小口一小口咬死。
Elder的資金管理方程式
先計算利潤的交易新手是本末倒置的，他們應該先計算風險。如果你遵循2%和6%準則，要問自己：最大的容許風險是多少？
適當的資金管理步驟如下：
1. 每個月第一天衡量你的帳戶價值－－現金、相當於現金的資產，以及末軋平部位的總和。如果總風險占帳戶的4%或以下，或許可以再建立另一個部位，因為目前的交易將增加2%風險，使得總風險達到6%。請記住：你不必每股交易都承受2%風險，如果需要，你可以承受較低風險。
2. 計算交易資金的2%，這是任何一筆交易能夠承受風險的上限。
3. 計算資金的6%，這是任何一個月容許發生虧損的上限，超過這個上限，你就必須軋平所有交易，停止交易，直到月底。
4. 每一筆交易都要決定進場點和到價出場點，以金額表示每股或每口合約所能承受的風險。
5. 拿「交易資金的2%」除以「每股風險」，算出你可以交易多少股或多少口合約。取整數時，是向下取較低的數字。
6. 計算所有未軋平部位的風險，方法是以「進場點到目前到價出場點的距離」，乘以「股數或合約數」。
7. 隻有在達到以上所有條件之後才交易。
範例：
把2%準則加上6%準則，當作你自己的交易經理。我舉個例子來說明，如何利用這些準則進場交易。為了簡單起見，在此假設任何一筆交易拿去冒險的錢占淨值的2%，但事實上我們希望承受更低的風險。
一位交易人在月底時計算他的淨值，發現有l0萬美元，沒有末軋平部位。他記下下個月最高的風險水準：每筆交易2%或2，000美元，以及整個帳戶6%或6，000美元。
幾天後，這位交易人發現股票A非常吸引人。他算好在哪裏下到價出場單，建立了一個部位，承受2，000美元的風險，占資金的2%。幾天後，他又發現股票B不錯，做了一筆類似的交易，再拿2，000美元去冒險。那個星期結束前，他再買進股票C，一樣承受2，000美元的風險。
下個星期，他看到股票D，比前麵三檔股票還吸引人。應該買嗎？不可以，因為他的帳戶已經承受6%的風險。他有三個末軋平交易，各冒2%的風險，如果市場走勢不利，可能虧損6%。6%準則禁止他再拿任何錢去冒險。
幾天後，股票A大漲，他將到價出場點移到損益兩平點之上。僅僅幾天之前，他不能買的股票D看起來仍然很吸引人。現在他可以買嗎 可以，因為他目前承受的風險隻占帳戶4%。股票B承受2%風險，股票C承受另外2%風險，但股票A沒有承受任何風險，因為它的到價出場點高於損益兩平水準。這位交易人買了股票D，砸下另外2，000美元或帳戶的2%去冒險。
那個星期稍後，這位交易人看到後市極為看漲的股票E。他可以買嗎？根據6%準則，不能買，因為他的帳戶已經有股票B、C、D承受了6%的風險(他的股票A已經沒有承受任何資金上的風險)。他必須放棄股票E。
幾天後，股票B下跌，跌到它的到價出場點。股票E看起來仍然很好。他可以買嗎 不可以，因為他已經在股票B賠了2%，而股票C和D仍然承受4%的風險。這時再建立另一個部位，會使他超過每個月承受6%風險的上限。
6%準則保護你不受食人魚攻擊。當牠們開始撕咬你，就立刻離開水中，不要讓那駭人的魚咬死你。如果你每筆交易承受的風險低於2%，那麼你可能同時擁有三個以上的部位。如果每筆交易隻承受帳戶淨值1%的風險，那麼你可以建立六個部位，才會到達6%的上限。6%準則根據上個月月底的帳戶餘額，保護你的淨值，不考慮你這個月可能賺到的額外利潤。
如果進入新月分時，你擁有很大的末軋平利潤，那麼你必須重新計算自己的到價出場點和交易規模，不讓新的總淨值中，有任何一筆交易暴露在2%以上的風險，而所有的末軋平交易加起來則不超過6%。每當你表現不錯，月底之前帳戶價值上升，那麼6%準則允許你下個月加大交易規模。如果你表現不好，帳戶金額縮水，它就會限縮你下個月的交易規模。
食人魚資金管理法：
1. 期初資金 = 上期期初資金 上期盈虧(已實現)
2. 總計風險 = 期初資金 * 6%
3. 單筆交易最大風險 = 期初資金 * 1%~2%
3. 未軋平風險 = 買價 - 停利價或停損價
4. 可再投入風險 = 總計風險 - 未軋平風險 已實現盈虧
5. 出場 = (已實現盈虧 庫存盈虧)
6. 總計風險應該隨對盤勢的判斷而有所修正，比如說一百萬虧損6萬，其實也是很傷，所以如果對於盤勢有疑慮，但還不到全麵退場或翻空之時，不妨將6%降為3%或更低。
7. 總計風險隨盤勢調整原則：搶反彈或空頭(年線下彎)1%，反彈確立2%，站上年線3%(3天)，站上季線4%(3天)多頭排列6%。
實際上，無論是係統交易，還是主觀交易，食人魚資金管理法是十分有效的資金管理辦法，讓我們合理評估風險，控製交易，從而實現資金的穩定增長。
最後更新：2017-08-21 17:50:19