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期貨
期權實戰交易二十條“軍規”（下）
第十三條：通過中國波指看市場情緒
上證50ETF期權市場有一個中國波指(代碼000188)，它有一個很形象的昵稱叫恐慌指數，用來衡量市場的情緒。一般情況下，中國波指大漲，說明市場很恐慌，就像2015年8月25日市場大跌時，中國波指的值達到創曆史最高紀錄的69.83%。中國波指大跌，說明市場恐慌情緒下降，比如今年5月12日，中國波指的值達到創曆史新低的7.95%。不過也有例外，比如從今年5月開始，中國波指大漲，而上證50ETF並沒有恐慌大跌，反而大漲。
第十四條：結合隱含波動率追漲殺跌
隱含波動率是一個不會騙人的指標，也是一個很有參考價值的指標，投資者可以不用弄懂它的含義，隻要看期權交易軟件隱含波動率的數值變化即可。請記住兩點：第一，標的上漲，認購期權上漲，隱含波動率也上漲，說明大家都看好後市，一般可以追漲；第二，標的下跌，認沽期權上漲，隱含波動率也上漲，說明大家都看淡後市，一般可以殺跌。具體請看下表：
第十五條：紙上得來終覺淺
期權理論很複雜，個人投資者不需要掌握全部理論，不用去搞懂定價公式的原理，也不用背隱含波動率的公式。至於5個希臘字母，筆者認為也不需要全懂，掌握實盤交易需要的知識即可。不過從理論到實戰，還有一個過程，因為期權的交易經曆讓投資者感受的是動態的理論，而書本上的理論知識是靜態的結果。進入實盤交易，投資者可以體會到多種因素影響下的期權價格是如何變動的，期權策略是如何盈虧的，可以跟隨時間的流逝體會“立體”的交易空間，實戰過程比理論重要得多。
第十六條：早盤交易機會多，尾盤交易機會少
跟大多數品種一樣，期權也是早盤波動較大，開盤後30分鍾交易會很激烈，漲會漲過頭，跌會跌過頭。如果能把握住，交易機會比較多，盈利比較容易。跟其他的品種有些不同，期權收盤前30分鍾交易機會較少，因為期權當天的時間價值基本上就是在這個時間點消耗掉的，所以老練的交易者如果覺得尾盤沒什麼行情時，都選擇在14:30前平倉離場，越早平倉越好，可以減少時間價值的消耗。
第十七條：新手不要玩末日期權
到期日當天的期權合約波動會很大，對於新手來說最好不要碰，甚至在到期前3天以內都不要交易當月的期權合約，因為這時候交易的是心跳，玩的是速度與激情，可能當天就虧完所有資金，也可能當天賺幾倍，這不是新手玩的，隻是老手“衝浪”的好機會。
第十八條：期權盈利不需要擠獨木橋
期權有三個主要影響因素，為投資者提供了三種不同的獲利途徑，不用像做股票和期貨那樣隻能做方向性交易，跟大家一起去擠“獨木橋”。投資者如果覺得判斷方向很內行，那麼就做趨勢交易；如果做方向性交易老是虧錢，那麼就選擇通過波動率來盈利，當波動率低時做多波動率，當波動率高時做空波動率；如果想穩健一點賺錢，那麼就選擇通過時間價值來盈利，用日曆價差等期權策略來套利。期權條條道路通羅馬，都可以到達盈利的彼岸。
第十九條：期貨+期權的“立體”玩法
隨著豆粕和白糖期權的推出，期貨市場進入期權時代，交易體係也從“平麵”進入“立體”，“立體”的玩法是期貨+期權，比如說做多期貨的同時，買入開倉看跌期權作為保護，變成保護性做多策略：期貨+看跌期權，防止暴跌帶來的爆倉或大虧的風險，但仍能享受上漲的大部分利潤；或者做多期貨的同時，賣出開倉看漲期權，變成增強收益的策略：期貨+看漲期權，以圖在橫盤振蕩行情中仍能有收益，降低持倉成本；當然也可以把這兩種策略一起用，變成盈虧有限的領口策略：買入看跌期權+期貨+賣出看漲期權，把盈虧限定在一個區間裏，但不用增加成本。有了期權，可以跟期貨組合起來交易，也可以跟現貨組合起來交易，更高級的是期權本身的組合策略，可以組合出幾百種不同的策略，滿足不同風險偏好的投資者，隻要投資者有需求，總有一種期權策略能夠滿足。期權時代，投資者必須懂得期權。
第二十條：適合自己的交易方法才是最好的
市場上的交易方法五花八門，有人做日內交易，有人做趨勢交易，有人做組合策略，有人什麼都做，這麼多的方法可以參考，投資者隻需根據自身的特點，找到適合自己的交易方法即可。如果討厭隔夜風險，那麼就做日內交易；如果對趨勢分析很在行，那麼就做趨勢交易；如果對標的的方向總是看錯，那麼就做把方向對衝掉的期權組合策略。找出適合自己的交易方法，做自己最擅長的交易才是最好的。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-10-25 08:14:48